歐元區(qū)通脹能否持穩(wěn)2%待觀察，德拉基稱QE去留我說了算

　　周四(4月6日)，歐洲央行行長德拉基在德國法蘭克福發(fā)表講話，對歐銀可能收緊貨幣政策的市場預(yù)期大潑冷水。德拉基再度扮演了短線引擎的角色，歐元短時(shí)間內(nèi)不僅快速抹去本就不大的漲幅，還快速擴(kuò)大跌幅至將近0.4%，刷新3月16日以來低點(diǎn)至1.0627。
　　
　　不過，歐元兌美元隨后便逐漸收復(fù)了全部跌幅。截止發(fā)稿，歐元兌美元交投于1.0660，小幅下跌0.05%。
　　
　　由于今年以來出爐的一些宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)較為積極，市場一度預(yù)測，歐洲央行收縮貨幣刺激政策的時(shí)間可能早于先前規(guī)劃。根據(jù)彭博社匯總的數(shù)據(jù)顯示，目前已經(jīng)有超過50%的投資者預(yù)期歐洲央行將在12月底之前(即結(jié)束QE之前)開始加息，該數(shù)字較2個(gè)月之前已上浮11個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　德拉基列出金科玉律
　　
　　但德拉基周四再度提醒了廣大市場參與者，他和他的同僚在哪怕開始考慮終結(jié)超寬松貨幣政策之前，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境至少要滿足以下4條標(biāo)準(zhǔn)：
　　
　�、僦衅跁r(shí)間段內(nèi)，廣義通脹水平繼續(xù)上升，接近2%的官方目標(biāo)；
　　
　　②通脹必須在2%水平附近維持一段時(shí)間，從而充分增強(qiáng)市場信心；
　　
　　③通脹必須具有自持力，即哪怕減少貨幣政策支持，通脹照樣能夠維持在上行軌道之中；
　　
　　④上述3條標(biāo)準(zhǔn)建立在歐元區(qū)整體框架內(nèi)，而非單個(gè)或幾個(gè)歐元區(qū)成員國。
　　
　　歐洲央行在此前公布的政策聲明中表示，歐銀有意將購債計(jì)劃的有效期至少延續(xù)到今年年末，歐元區(qū)主要再融資利率也將繼續(xù)維持在歷史最低紀(jì)錄——零附近。
　　
　　德拉基承認(rèn)，到目前為止，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行僅僅基本滿足了上述第一條標(biāo)準(zhǔn)。他說：“對我們而言，通脹僅僅接近2%是肯定不夠的，必須企穩(wěn)在那個(gè)水平上。我們需要看到通脹上行壓力不斷累積的信號，但迄今為止，這樣的證據(jù)乏善可陳�！�
　　
　　盡管歐元區(qū)2月份通脹年率已經(jīng)達(dá)到了歐銀設(shè)定的2%官方目標(biāo)，但是3月份該數(shù)據(jù)初值又重新回落了0.5個(gè)百分點(diǎn)，表明歐元區(qū)通脹水平表現(xiàn)依然不穩(wěn)定。有調(diào)查顯示，歐元區(qū)一季度GDP可能僅環(huán)比增長0.6%；歐元區(qū)失業(yè)率雖然也開始回落，但依然高達(dá)9.5%，且各成員國就業(yè)市場表現(xiàn)參差不齊。
　　
　　一旦歐元區(qū)作出決定，終結(jié)現(xiàn)行的超常規(guī)寬松貨幣政策，那么此舉可能對金融市場、企業(yè)和消費(fèi)者帶來深遠(yuǎn)的影響。那樣將意味著低借貸成本時(shí)代的終結(jié)，政府和企業(yè)的融資壓力將會上升；債券市場的堅(jiān)強(qiáng)支撐將不復(fù)存在，儲戶在銀行的存款將收獲更高的投資回報(bào)率。
　　
　　德國再度向歐銀施壓，要求退出寬松
　　
　　近來，德國與歐洲央行之間圍繞是否應(yīng)該退出超寬松貨幣政策的口水戰(zhàn)又再度熱化，德國正試圖對歐元匯率前景施加更多的影響力。周四，德國央行行長魏德曼再度放言，要求歐洲央行對超常規(guī)貨幣刺激政策進(jìn)行松綁。
　　
　　他在德國召開的新聞發(fā)布會上對廣大記者表示，歐洲央行在貨幣政策議題上務(wù)必慎之又慎，避免制造更多的麻煩。他說：“歐洲央行現(xiàn)行貨幣政策具有史無前例的擴(kuò)張性，我個(gè)人絕對樂見對其進(jìn)行壓制�！�
　　
　　幾個(gè)月之前，德國財(cái)長朔伊布勒就率先挑起了這場紛爭，他要求歐洲央行逐漸放棄現(xiàn)行的大水漫灌做法，并考慮開始逐漸加息。然而，盡管德國官員認(rèn)為，以“負(fù)利率”政策為代表的歐洲央行超寬松貨幣政策正在損害歐洲銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，但歐洲央行一直堅(jiān)稱，是否采取行動只看通脹表現(xiàn)，現(xiàn)狀還是無法令人滿意。
　　
　　德國經(jīng)濟(jì)專家委員會成員Volker Wieland周四告訴CNBC記者，他希望歐洲央行能夠開始嚴(yán)肅認(rèn)真對待問題，結(jié)束現(xiàn)行貨幣政策。
　　
　　他說：“我認(rèn)為從2013-14年度以來，我們已經(jīng)見證了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)步改善的過程，近期的通脹回升速度也相當(dāng)之快，無論是廣義通脹還是核心通脹水平，它們都在給市場參與者帶來積極希望，歐洲央行至少應(yīng)該考慮擺脫對天量資產(chǎn)購買計(jì)劃的依賴性�！�
　　
　　德國經(jīng)濟(jì)專家委員會主席Christoph Schmidt補(bǔ)充道：“貨幣政策正常化最終是不可避免的。至于何時(shí)開始分階段退出資產(chǎn)購買計(jì)劃，我們認(rèn)為，歐洲央行決策層至少應(yīng)該與各成員國加強(qiáng)協(xié)調(diào)溝通。而且為避免對市場帶來過大的破壞性，歐洲央行也應(yīng)該提前一段時(shí)間宣布�！�
　　
　　★第三方意見偏向德拉基★
　　
　　荷蘭中央銀行行長Klaas Knot在三月份接受采訪時(shí)認(rèn)為，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)表現(xiàn)出“極度強(qiáng)勁”的復(fù)蘇態(tài)勢，歐洲央行的現(xiàn)行貨幣政策已經(jīng)得到了充分貫徹，目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，現(xiàn)在應(yīng)該考慮收受了。
　　
　　但比利時(shí)央行行長Jan Smets則告訴《華爾街日報(bào)》記者稱，目前時(shí)辰未到，貿(mào)然采取行動，后果難以預(yù)料。
　　
　　評級公司標(biāo)準(zhǔn)普爾似乎更愿意站在德拉基一邊。當(dāng)被問及是否認(rèn)可德國方面的指責(zé)時(shí)，該機(jī)構(gòu)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Sheard稱：“歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了長時(shí)間的低增長和低通脹困擾，失業(yè)率卻依然運(yùn)行在相對較高水平附近，我想歐洲央行現(xiàn)在還沒到啟動退出按鈕的時(shí)候�！�
　　
　　高盛公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius周四告訴CNBC記者稱：“我預(yù)計(jì)，歐洲央行今年年內(nèi)在變更現(xiàn)行貨幣政策方面不會有實(shí)質(zhì)性動作。”他補(bǔ)充道，歐洲央行可能會就退出寬松的議題與各方進(jìn)行討論，但年內(nèi)不會出臺最終的決定。
　　
　　雖然歐元區(qū)廣義通脹年率已經(jīng)在2月份達(dá)到了官方設(shè)定的2%目標(biāo)，并創(chuàng)下了2013年以來的最高水平，但核心通脹率仍然運(yùn)行在0.9%的可憐低位。這說明歐元區(qū)通脹水平回升主要由食品和能源價(jià)格上漲拉動，歐元區(qū)居民主動性消費(fèi)意愿依然偏低。