FOMC紀要：漸進加息合適 決策者希望2017年內縮表

　　北京時間4月6日凌晨彭博消息，美聯(lián)儲公布了3月15日議息會議的紀要，多數(shù)美聯(lián)儲官員表示，他們支持在今年晚些時候開始縮減央行4.5萬億美元的資產負債表；他們并且重申對于漸進加息的展望。以下是3月15日結束的FOMC會議的紀要摘錄：
　　
　　會議紀要顯示，“許多與會者強調，縮減資產負債表規(guī)模應以被動和可預測的方式進行�！�
　　
　　此次會議紀要描繪了美聯(lián)儲決策者在決定將基準貸款利率上調25個基點之前所進行的討論。
　　
　　該會議紀要與美聯(lián)儲耶倫主席在當月政策會議后新聞發(fā)布會上有關貨幣政策的說法相當吻合。耶倫強調，利率上調并不反映“對經濟前景或貨幣政策適當路線的重新評估”。
　　
　　在聯(lián)邦公開市場委員會與政策聲明同時發(fā)布的材料中，決策者們維持了2017年加息三次的中位數(shù)預測。
　　
　　會議紀要還顯示，幾乎所有官員都認為經濟正處于或接近充分就業(yè)，幾乎所有有投票權的委員都認為通貨膨脹仍然低于美聯(lián)儲2%的目標。
　　
　　通貨膨脹辯論
　　
　　委員會對于通脹可能最終高于希望水平的風險出現(xiàn)意見分歧。一些與會者表示，通脹最近的漲幅不應被夸大；其他人則擔心今年的通脹數(shù)據(jù)會比預期強勁。
　　
　　2月份失業(yè)率為4.7%，處于或接近大部分經濟學家估計的最低可持續(xù)水平。美聯(lián)儲青睞的價格指標在截至2月份的12個月里上漲了2.1%，是近五年來首次超越央行2%的目標。
　　
　　作為經濟討論內容的一部分，許多美聯(lián)儲官員觀察到近幾個月股價上漲有助于緩解金融狀況。
　　
　　會議紀要指出：“有些與會者認為股價相對于標準估值指標來說顯得相當高，”此外還觀察到“其他風險資產的價格，如新興市場股票、高收益公司債券和商業(yè)房地產價格近幾個月來也出現(xiàn)大幅上漲�！�
　　
　　退出選項
　　
　　關于資產負債表，“與會者一般傾向于同時逐步退出或停止對國債”和抵押貸款支持證券（MBS）的再投資政策。
　　
　　委員會還討論了逐步退出還是簡單結束再投資政策。逐步退出被視為引發(fā)市場波動的可能性更低，但是速度也更慢并且更難以與投資者溝通。
　　
　　委員會沒有就資產負債表政策作出任何決定，并同意在以后的會議上繼續(xù)討論。
　　
　　紐約聯(lián)儲行長William Dudley上周暗示，縮減資產負債表的時機可能正在臨近。
　　
　　Dudley上周五接受彭博電視采訪時表示：“如果經濟表現(xiàn)符合我們的預期，那在今年晚些時候或2018年的某個時點，我們開始逐步讓所持有的證券自然到期而不是進行再投資，這不會讓我感到意外�！�
　　
　　小暫停
　　
　　“如果我們開始資產負債表正�；�進程，這也是短期加息的替代品，”Dudley并表示。“我們可能會同時決定暫停上調短期利率�！�
　　
　　美聯(lián)儲為了壓低長期貸款利率，在2008年至2014年期間進行了三輪債券購買行動，使得美聯(lián)儲資產負債表規(guī)模從金融危機前的不到1萬億美元大幅飆升。
　　
　　當前基準聯(lián)邦基金利率的目標范圍為0.75%至1%。聯(lián)邦公開市場委員會每年召開八次會議，下一次會議將于5月2-3日在華盛頓舉行。