美聯(lián)儲利率前瞻漸受質(zhì)疑

　　絕大多數(shù)市場參與者并未指望全球最大的央行會在本月加息，但美聯(lián)儲的實(shí)際做法仍令他們大感失望。該央行并未在1-2月份會議的政策聲明中提及何時可能再度上調(diào)利率，而此前在上調(diào)利率之前，美聯(lián)儲都會在聲明中給出相關(guān)線索，以免意料之外的加息引發(fā)不必要的市場波動。
　　
　　根據(jù)去年12月的政策聲明，以及美聯(lián)儲官員在多個場合的暗示，聯(lián)邦基金利率或?qū)⒃诮衲晟险{(diào)3次，每次25個基點(diǎn)。這一推測考慮到了美國新任總統(tǒng)特朗普上臺后可能采取的擴(kuò)張性財政刺激措施，以及隨之而來的通脹上行的風(fēng)險。
　　
　　不過，市場認(rèn)為美聯(lián)儲決策機(jī)構(gòu)——聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）在3月份行動的概率不大，原因是1-2月份政策聲明的內(nèi)容削弱了市場對利率前景的預(yù)期。根據(jù)路透社的最新調(diào)查，華爾街大型銀行預(yù)計美聯(lián)儲今年只會加息兩次，而加息三次的可能性并不高。
　　
　　上述調(diào)查針對的是直接參與美聯(lián)儲公開市場操作的23家一級交易商。盡管美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但沒有任何一家交易商預(yù)計美聯(lián)儲會在3月末之前加息。
　　
　　上周五公布的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國1月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加22.7萬人，不但高于前值15.6萬人，而且遠(yuǎn)超市場預(yù)期。失業(yè)率基本持穩(wěn)，報4.8%，預(yù)期和前值均為4.7%。
　　
　　FOMC在1-2月份政策會議的聲明中提到，自去年12月加息以來，美國勞動力市場持續(xù)走強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)活動繼續(xù)以溫和步伐擴(kuò)張。“就業(yè)增長依舊穩(wěn)固，失業(yè)率維持在近期低點(diǎn)附近……消費(fèi)者信心和商業(yè)信心指標(biāo)最近有所好轉(zhuǎn)�！�
　　
　　稍后公布的就業(yè)數(shù)據(jù)證實(shí)了FOMC對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)判斷準(zhǔn)確。然而，F(xiàn)OMC仍選擇按兵不動，并且沒有給出在何時進(jìn)一步加息的相關(guān)線索。這加大了市場對美聯(lián)儲維持既定加息軌跡的疑慮。
　　
　　在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后的調(diào)查中，所有14家受訪銀行預(yù)計美聯(lián)儲將在3月份的下一次政策會議上維持基準(zhǔn)利率不變。其中，12家預(yù)計美聯(lián)儲可能等到6月末之前才會把聯(lián)邦基金利率區(qū)間上調(diào)25個基點(diǎn)，至0.75%-1.00%。
　　
　　美聯(lián)儲內(nèi)部也不是沒有分歧。去年12月美聯(lián)儲公布的利率前瞻指引顯示，在17名參與FOMC利率決策的官員中，有6名預(yù)計2017年聯(lián)邦基金利率中值可能在1.125%或以下，其余11名官員認(rèn)為利率中值可能在1.375%或以上。
　　
　　換句話說，F(xiàn)OMC中有1/3的官員預(yù)計今年加息兩次，2/3的官員預(yù)計今年加息三次。雖然預(yù)期加息兩次的官員并不占多數(shù)，但人數(shù)也并不算少。
　　
　　上周三，達(dá)拉斯聯(lián)邦儲備銀行前顧問丹妮爾·布斯（Danielle Booth）對CNBC表示，由于1-2月份會議上缺乏行動，美聯(lián)儲可能正在錯失今年加息3次的機(jī)會。
　　
　　布斯稱，現(xiàn)在為了讓市場對3月份加息的預(yù)期真正上升，“未來幾周耶倫自己將需要出面，并發(fā)表遠(yuǎn)比之前更加鷹派的論調(diào)”。
　　
　　芝加哥商交所的利率期貨數(shù)據(jù)顯示，交易員認(rèn)為美聯(lián)儲有13.3%的概率在3月中旬的政策會議上加息，而上周早些時候的概率為25%。對于5月初的政策會議，市場目前給出的概率是35.5%；對于6月中旬的政策會議，市場給出的概率是68.2%。