前瞻歐銀決議三要點(diǎn)四情境，QE近強(qiáng)弩之末歐元苦等黎明

　　歐洲央行北京時(shí)間周四(12月8日)將公布利率決議，市場(chǎng)普遍預(yù)期其將維持利率不變，并延長(zhǎng)QE計(jì)劃3-6個(gè)月；市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)聚集于歐洲央行是否會(huì)暗示將削減資產(chǎn)購(gòu)買；據(jù)匯通網(wǎng)觀察，目前多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，削減資產(chǎn)購(gòu)買時(shí)機(jī)未到；但QE已近強(qiáng)弩之末，無法太久維持不變，歐元料將走出黎明前的黑暗，或回升至1.10。
　　
　　★歐銀決議即將出爐，聚焦三大要點(diǎn)★
　　
　　歐洲央行管委會(huì)北京時(shí)間周四(12月8日)將公布利率決議，外界廣泛預(yù)期其將調(diào)整資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃條款，以緩解可購(gòu)買債券短缺的情況，預(yù)計(jì)延長(zhǎng)目前將在2017年3月到期的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。
　　
　　路透調(diào)查顯示，大多數(shù)分析師預(yù)計(jì)歐洲央行(ECB)本周會(huì)議將宣布把量化寬松計(jì)劃延長(zhǎng)六個(gè)月，并預(yù)計(jì)歐洲央行將維持月度資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模不變。
　　
　　德拉基上周重審，一切選項(xiàng)均有可能；本周歐洲央行決議將主要將決定三大問題：
　　
　　1.歐洲央行是否會(huì)延長(zhǎng)其資產(chǎn)購(gòu)買至2017年三月以后。
　　
　　2.歐洲央行是否或者何時(shí)將會(huì)開始減少資產(chǎn)購(gòu)買。
　　
　　3.當(dāng)前的貨幣政策需要做哪些調(diào)整。
　　
　　目前，歐元區(qū)總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹環(huán)境已經(jīng)明顯改善了。非常規(guī)政策被ECB用來對(duì)抗通縮風(fēng)險(xiǎn)，但隨著目前通縮擴(kuò)大，ECB必須考慮是否應(yīng)保留這種非常規(guī)政策。
　　
　　那么，他們能夠重新轉(zhuǎn)向常規(guī)的政策工具嗎？
　　
　　★前瞻歐銀決議四大情境，延長(zhǎng)QE三個(gè)月可能最大★
　　
　　如果歐洲央行果斷在這次會(huì)議上擴(kuò)展量化寬松計(jì)劃，主要有4個(gè)可能采取的方式：
　　
　　1.歐洲央行可能會(huì)選擇將800億歐元購(gòu)債計(jì)劃延長(zhǎng)3個(gè)月，并且宣布將于2017年6月進(jìn)行評(píng)估。
　　
　　2.或者，可能將目前于2017年3月到期的每月800億歐元購(gòu)債計(jì)劃延長(zhǎng)6個(gè)月至2017年秋天。
　　
　　3.也有可能，歐洲央行會(huì)延長(zhǎng)9-12個(gè)月，然后定期重新評(píng)估購(gòu)債速度。
　　
　　4.最后，同時(shí)也是最不可能的情況是，延長(zhǎng)購(gòu)債期限，但縮小購(gòu)債規(guī)模(也許每月600億歐元左右)，這將是逐漸縮減QE的有效策略。
　　
　　研究顯示，上述非常規(guī)措施在經(jīng)濟(jì)危機(jī)環(huán)境下作用更好，在那種情況下政策的傳導(dǎo)是被扭曲的。
　　
　　目前還沒到減少資產(chǎn)購(gòu)買的時(shí)機(jī)。美聯(lián)儲(chǔ)有極大可能會(huì)在下周加息，并可能如今年年初一樣對(duì)市場(chǎng)造成沖擊；此外，隨著意大利修憲公投遭到否決，不確定性風(fēng)險(xiǎn)也上升了。
　　
　　因此，預(yù)計(jì)歐洲央行將會(huì)宣布延長(zhǎng)QE計(jì)劃，但僅延長(zhǎng)3個(gè)月，而800億歐元的資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模也不太可能會(huì)改變。這將給歐洲央行更多空間來確認(rèn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是否會(huì)持續(xù)，以及核心通脹是否會(huì)持續(xù)上升。
　　
　　KBC市場(chǎng)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，歐洲央行的資產(chǎn)購(gòu)買將會(huì)在2018年3月以前完全終止。
　　
　　★歐銀料維持QE但或調(diào)整政策工具，歐元料將走出黎明前的黑暗★
　　
　　德拉基近期表示，歐洲央行政策制定者將會(huì)討論適當(dāng)縮減每月購(gòu)債量，但這是就長(zhǎng)期而言。
　　
　　德拉基稱，我們可以用多種不同工具的組合來傳達(dá)適當(dāng)?shù)牧��?chǎng)，比如每月的購(gòu)債量，或每月購(gòu)債的持續(xù)時(shí)間，我不會(huì)對(duì)討論中的多種選項(xiàng)做出預(yù)先判斷。
　　
　　這表明，歐洲央行本周將會(huì)延長(zhǎng)QE計(jì)劃至少3個(gè)月，并維持QE規(guī)模不變；但有可能對(duì)現(xiàn)行政策進(jìn)行調(diào)整；投資者們應(yīng)聚焦于其對(duì)未來削減QE可能性的表述。
　　
　　高盛指出，市場(chǎng)將更專注于逐漸削減寬松政策的信號(hào)，而不是QE計(jì)劃的延長(zhǎng)；但該機(jī)構(gòu)認(rèn)為目前削減QE尚不成熟。
　　
　　荷蘭銀行指出，由于市場(chǎng)已經(jīng)大肆做空歐元，因此其對(duì)負(fù)面消息的反應(yīng)應(yīng)該減弱；雖然該行仍然堅(jiān)定認(rèn)為歐洲貨幣聯(lián)盟在未來幾年仍將繼續(xù)混亂，但該行相信市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)的通貨再膨脹預(yù)期過度，因此，預(yù)計(jì)歐元兌美元未來12個(gè)月目標(biāo)將上看1.10。