在特朗普意外當(dāng)選美國總統(tǒng)后，投資人在未來一周或?qū)⒅匦戮劢褂谌蚪?jīng)濟(jì)體質(zhì)，以及多年來的極低利率和財(cái)政節(jié)支是否有告終的跡象。
特朗普的勝選對全球經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)智慧構(gòu)成一大挑戰(zhàn)，全球經(jīng)濟(jì)數(shù)年來仰賴跨境貿(mào)易的繁榮及移民來帶動成長。
然而除了主權(quán)債收益率幾近全面走升外，市場迄今對大選結(jié)果大致置之度外，盡管先前對特朗普勝選一事出現(xiàn)崩潰擔(dān)憂。
長久以來對美國聯(lián)邦儲備委員會（美聯(lián)儲/FED）下個月將升息的看法也絲亳沒有動搖。美聯(lián)儲主席耶倫周四的國會證詞演說，或?qū)槟甑咨伮�，盡管過去一周金融情況略有收緊。
每件事都有待重新評估。
“要花點(diǎn)時間來評估特朗普意外勝選對全球經(jīng)濟(jì)的影響，”摩根大通(76.69, 0.04, 0.05%)的首席全球經(jīng)濟(jì)分析師Bruce Kasman在報(bào)告中表示。
“未來的政策可能對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不同方向的影響，但它們應(yīng)該都會強(qiáng)化向全球通貨再膨脹傾斜，”他并稱，特朗普的提議既意味著限制貿(mào)易和移民產(chǎn)生的負(fù)面供應(yīng)沖擊，也意味著新財(cái)政支出在需求面帶來的正面振動。
隨著美國經(jīng)濟(jì)接近充分就業(yè)，10月失業(yè)率為4.9%，特朗普的競選承諾要減稅并為美國老舊的基礎(chǔ)建議進(jìn)行升級，而這可望助經(jīng)濟(jì)成長和通脹一臂之力。
周四公布的美國官方數(shù)據(jù)將可能顯示，上個月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)料較前月小幅成長0.4%，并較上年同期增加1.6%�？鄢称泛湍茉吹暮诵耐浡柿蠈⑦_(dá)到2.2%。
周二將公布的10月零售銷售數(shù)據(jù)料將顯示失去一些動能。
通脹
主權(quán)債市場已經(jīng)開始反映美國以及隨后全球通脹預(yù)期的上升。
美國10年期公債收益率升至2.15%，較美國周二大選前約1.86%的水準(zhǔn)高出近30個基點(diǎn)。其升勢帶動美元兌歐元和日圓走強(qiáng)，而這最終會助推歐元區(qū)和日本的進(jìn)口成本攀升。
如果通脹受到財(cái)政刺激和能源價(jià)格上升的支撐而自此走升，那么目前發(fā)達(dá)國家債券收益率的回升料將會持續(xù)下去，或許暗示三十年來收益率下滑的趨勢將會告終。
然而，這還是剛開始幾天。自周一開始，歐元區(qū)、德國、意大利和日本等工業(yè)化國家，在美國政治地震前的第三季經(jīng)濟(jì)進(jìn)展情況將會變得益發(fā)明朗。
路透調(diào)查顯示，盡管德國經(jīng)濟(jì)成長放緩，但歐元區(qū)大致持穩(wěn)，日本則小幅加速。歐元區(qū)10月通脹率可能為0.5%，與初值相似，但高于近期低位。
近幾個月通脹率逐漸走升，對歐洲央行來是個樂見的消息。歐洲央行自2015年3月以來發(fā)行逾1萬億歐元的鈔票，并將存款利率降至負(fù)0.4%后，外界認(rèn)為其已幾無政策工具可用。
歐洲央行（ECB）管理委員會下次將在12月8日召開會議決定利率。分析師預(yù)期其將把資產(chǎn)購買計(jì)劃延長至2017年3月之后。
耶倫的未來
路透在美國大選結(jié)果出爐后的24小時所做的調(diào)查顯示，對未來政策利率途徑的看法完全沒變。
未來一周將有不少美聯(lián)儲官員預(yù)定發(fā)表談話，可能會強(qiáng)化了美聯(lián)儲將在12月13-14日政策會議將升息25個基點(diǎn)至0.50-0.75%的看法。
而由奧巴馬總統(tǒng)任命的耶倫的未來，對利率走向也至關(guān)重要。幾天前的路透調(diào)查顯示，大多數(shù)的分析師預(yù)期耶倫將會做滿任期直到2018年1月初，但不會被再度任命。
“相對清楚的是，特朗普政府和耶倫之間將會有沖突，此前特朗普在競選時嚴(yán)厲攻擊過耶倫。雙方之間的橋梁似乎已經(jīng)毀了，”德國商業(yè)銀行首席分析師Jorg Kramer在給客戶的報(bào)告中寫道。
英國首相特雷莎-梅（Theresa May）將在11月18日訪問德國，她或許希望此行能夠進(jìn)行初步的磋商，好讓英國能順利展開脫歐程序。
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