人民幣連創(chuàng)新低后貶值行情暫緩 彭博調(diào)查料年底守住6.8

　　北京時間26日彭博稱，人民幣對美元匯率進入10月后連創(chuàng)新低。不過，在多數(shù)機構人士眼中，人民幣近期只是隨近期美元指數(shù)走強被動調(diào)整，年內(nèi)進一步貶值的空間非常有限。周三人民幣跌勢暫止，印證了市場對匯率的預期并未大幅惡化。
　　
　　彭博于10月21至25日對21位金融機構的分析師、交易員進行調(diào)查，預測中值顯示在岸人民幣兌美元今年底料位于6.8，全年貶值約4.5%，這與當前即期匯率相差不到0.5%。雖然人民幣在岸匯率10月累計貶值已達1.5%，且離岸即期匯率創(chuàng)歷史新低，受訪者反饋的年終預測均位于6.69-6.88區(qū)間內(nèi)，其中料年底人民幣弱于6.8的僅5人。
　　
　　機構人士此次并未像今年1月人民幣快速貶值時那樣明顯不安，也未引發(fā)國際市場震蕩。機構的信心主要來自，人民幣對美元被動走弱的同時，對一籃子貨幣保持堅挺。受訪者預計，隨著美聯(lián)儲升息預期消化，美元指數(shù)年內(nèi)走強的空間已不多，而人民幣籃子匯率持穩(wěn)及其背后中國官方穩(wěn)定匯率的意愿，將限制人民幣繼續(xù)走弱的空間。
　　
　　周三，繼離岸人民幣隔夜走強后，人民幣兌美元中間價四天來首次調(diào)升，在岸人民幣兌美元高開高走，錄得逾5周最大漲幅。南洋商業(yè)銀行資金業(yè)務部交易員周航表示，美元賣盤今天在6.78、6.77等關鍵點位附近都有出現(xiàn)，止盈賣盤，加上日內(nèi)美元回落，都促成人民幣表現(xiàn)偏強。
　　
　　“人民幣并沒有開始新一輪貶值，”參加調(diào)查的摩根大通首席中國經(jīng)濟學家朱海斌表示，“在美元強勢之下，新的匯率機制要求人民幣兌一籃子貨幣基本穩(wěn)定，因此人民幣才會兌美元貶值�！� 他預計，雖然美元短期內(nèi)會再次走強，但幅度料有限，人民幣會處于溫和貶值態(tài)勢。
　　
　　調(diào)查結果還顯示，受訪人士對明年底在岸人民幣對美元匯率的預測中值為7。
　　
　　被動貶值
　　
　　中國央行研究局首席經(jīng)濟學家馬駿周二在北京表示，人民幣10月以來的貶值主要可以用美元指數(shù)的升值來解釋，美元如果長期大幅升值對其他國家匯率都將構成壓力。他同時表示，市場已消化12月美國加息預期，加息若實現(xiàn)，則可能令新興市場貨幣受到支撐。
　　
　　調(diào)查中，包括德國商業(yè)銀行周浩，三菱東京日聯(lián)銀行李劉陽和華僑銀行的謝棟銘在內(nèi)的受訪者都表達了類似的觀點。多數(shù)受訪者認為，人民幣籃子匯率CFETS指數(shù)繼8月在94附近止跌并企穩(wěn)后，年內(nèi)會繼續(xù)穩(wěn)定在這一水平。
　　
　　“10月以來人民幣兌美元快速貶值，幾乎可以完全歸因為美元兌多數(shù)貨幣走升，其他來自國內(nèi)的影響因素基本可忽略，”蘇格蘭皇家銀行(4.74, 0.04, 0.85%)（RBS）首席大中華區(qū)經(jīng)濟學家胡志鵬在周二發(fā)表的報告中寫道。
　　
　　這可以從市場數(shù)據(jù)得到印證。7月初至今，美元指數(shù)走強約3.2%，人民幣對美元匯率走弱約1.7%，反映人民幣對13種主要貿(mào)易貨幣匯率的CFETS人民幣指數(shù)則僅走弱不到1%。與二季度人民幣對美元匯率和籃子匯率曾同時走弱的“最大貶值季”不同，近期人民幣下挫的動力主要來自美元走強，而非主動貶值。
　　
　　維穩(wěn)立場
　　
　　調(diào)查中，相當一部分受訪者提到，在6.8整數(shù)關口或2008年國際金融危機后人民幣長期橫盤的6.83水平，中國貨幣當局可能出手干預以維穩(wěn)匯率預期。
　　
　　周一紐約交易時段，離岸人民幣兌美元創(chuàng)突破年內(nèi)地位創(chuàng)歷史新低。隨后，周二出版的《人民日報》即刊載中國央行副行長易綱的署名文章，重申人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎，“中國經(jīng)濟增速保持在6.5%-7%，經(jīng)濟增長在世界范圍屬于最強勁之列，”易綱寫道。
　　
　　西太平洋銀行資深外匯策略師Sean Callow在采訪中表示，“為穩(wěn)定人民幣市場，預計（官方）仍會不時入場干預。采取行動的時機可能是市場一邊倒地押注（貶值）時�！�
　　
　　不過，也有機構對中國官方在持續(xù)的資本外流壓力下穩(wěn)定匯率的能力存有擔憂。美銀美林亞洲外匯和利率策略師Claudio Piron和Ronald Man周二發(fā)布報告預測，如果資本隱形外流的形勢更趨惡化，人民幣可能在明年底前跌破7.25。
　　
　　美元指數(shù)
　　
　　多數(shù)受訪機構預計，今年底時美元指數(shù)位于98，這意味著即便年底前美元加息一次，美元年內(nèi)也難以進一步上行，甚至可能會較當前接近99的水平有所回落。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲12月加息機率在本周的頭兩天即從68%上升到71%。Callow表示，美元加息后可能出現(xiàn)美元多頭獲利回吐，有利于緩和人民幣被動貶值的壓力。
　　
　　彭博策略師Mark Cranfield寫道，美元/離岸人民幣遠匯近日的下跌說明該貨幣對現(xiàn)匯逼近定點。
　　
　　此外，超過四分之三的受訪者認為年底時人民幣匯率不會弱于6.8，趨于一致的市場預期一定程度上也會影響供求變化。瑞穗銀行策略師張建泰認為，如果大家對人民幣貶值到6.8的看法比較一致，從外匯供給上看逢高結匯的企業(yè)也會增加，這也意味著供求會變得更加均衡。