高盛：英鎊在未來兩個月內(nèi)再跌7%的五大理由

　　隨著英國“硬脫歐”逐漸由預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實，之前預(yù)計英國“軟脫歐”甚至是不脫歐的投資者逐漸開始糾正其先前預(yù)期，與此同時，英鎊也已相對于其它G10貨幣在一周多的時間里貶值5%。
　　
　　但是，高盛表示，英鎊兌美元當(dāng)前仍然較其2016年7月份所預(yù)期的三個月跌至1.20的目標(biāo)點位高1.5%，因此，高盛認(rèn)為英鎊存在進(jìn)一步下跌的空間。
　　
　　高盛對英鎊未來的潛在下跌幅度進(jìn)行了量化。高盛表示，基于其標(biāo)準(zhǔn)量化模型顯示，英國政治不確定性對英鎊所造成的潛在沖擊可能致使其到年底前累計下跌25%，這也就是英鎊在年底前或較當(dāng)前水平進(jìn)行一步下跌7%。
　　
　　盡管這一跌幅預(yù)估值或許會因模型的自身因素而精確度受限，且應(yīng)該被謹(jǐn)慎加以對待，但是下列“利空因素”卻的的確確可能致使英鎊在未來幾個月內(nèi)進(jìn)一步下挫。
　　
　　首先，雖然脫歐談判過程中，英國和歐盟之間的“對立”以及談判的困難程度一定程度上在過去一周已經(jīng)被市場所定價，但是預(yù)計負(fù)面消息仍未完全充分披露出來。
　　
　　第二，預(yù)計英國明年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將進(jìn)一步惡化，惡化程度或?qū)⒊�市場預(yù)期，且也將較目前嚴(yán)重的多，因此這也將會進(jìn)一步打壓英鎊下行。
　　
　　第三，預(yù)計英國未來的貨幣以及財政政策將更多的注重其經(jīng)濟(jì)增長而不是通脹上升的問題上；因此，預(yù)計未來英國的政策消息最好對于英鎊來講將會是中性，更甚者則可能是利空。
　　
　　第四，市場對美聯(lián)儲12月加息的重新定價在為美元提供進(jìn)一步支撐的同時，也將會為英鎊打開進(jìn)一步下行空間。
　　
　　最后，從當(dāng)前情況來看，盡管英國經(jīng)常賬戶貿(mào)易赤字巨大，但是預(yù)計英國不會像新興國家那樣會出現(xiàn)國際收支危機(jī)。預(yù)計只要英國法制和體系保持穩(wěn)定，且對商業(yè)活動持有友好態(tài)度，不會出現(xiàn)英鎊因資本流入戛然而止而被迫更大幅度貶值的情況，這也就是說，英鎊即使在沒有國際收支危機(jī)發(fā)生的情況下，也將會在不到一年或更多的時間里貶值25%。此外，盡管在很多情況下，匯率制度可以是固定制或釘住制，但是預(yù)計英國不會放任英鎊持續(xù)貶值，同樣也不會宣布一次性貶值。