高盛：英鎊在未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)再跌7%的五大理由

　　隨著英國(guó)“硬脫歐”逐漸由預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，之前預(yù)計(jì)英國(guó)“軟脫歐”甚至是不脫歐的投資者逐漸開始糾正其先前預(yù)期，與此同時(shí)，英鎊也已相對(duì)于其它G10貨幣在一周多的時(shí)間里貶值5%。
　　
　　但是，高盛表示，英鎊兌美元當(dāng)前仍然較其2016年7月份所預(yù)期的三個(gè)月跌至1.20的目標(biāo)點(diǎn)位高1.5%，因此，高盛認(rèn)為英鎊存在進(jìn)一步下跌的空間。
　　
　　高盛對(duì)英鎊未來(lái)的潛在下跌幅度進(jìn)行了量化。高盛表示，基于其標(biāo)準(zhǔn)量化模型顯示，英國(guó)政治不確定性對(duì)英鎊所造成的潛在沖擊可能致使其到年底前累計(jì)下跌25%，這也就是英鎊在年底前或較當(dāng)前水平進(jìn)行一步下跌7%。
　　
　　盡管這一跌幅預(yù)估值或許會(huì)因模型的自身因素而精確度受限，且應(yīng)該被謹(jǐn)慎加以對(duì)待，但是下列“利空因素”卻的的確確可能致使英鎊在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)進(jìn)一步下挫。
　　
　　首先，雖然脫歐談判過(guò)程中，英國(guó)和歐盟之間的“對(duì)立”以及談判的困難程度一定程度上在過(guò)去一周已經(jīng)被市場(chǎng)所定價(jià)，但是預(yù)計(jì)負(fù)面消息仍未完全充分披露出來(lái)。
　　
　　第二，預(yù)計(jì)英國(guó)明年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將進(jìn)一步惡化，惡化程度或?qū)⒊�市�?chǎng)預(yù)期，且也將較目前嚴(yán)重的多，因此這也將會(huì)進(jìn)一步打壓英鎊下行。
　　
　　第三，預(yù)計(jì)英國(guó)未來(lái)的貨幣以及財(cái)政政策將更多的注重其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而不是通脹上升的問(wèn)題上；因此，預(yù)計(jì)未來(lái)英國(guó)的政策消息最好對(duì)于英鎊來(lái)講將會(huì)是中性，更甚者則可能是利空。
　　
　　第四，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的重新定價(jià)在為美元提供進(jìn)一步支撐的同時(shí)，也將會(huì)為英鎊打開進(jìn)一步下行空間。
　　
　　最后，從當(dāng)前情況來(lái)看，盡管英國(guó)經(jīng)常賬戶貿(mào)易赤字巨大，但是預(yù)計(jì)英國(guó)不會(huì)像新興國(guó)家那樣會(huì)出現(xiàn)國(guó)際收支危機(jī)。預(yù)計(jì)只要英國(guó)法制和體系保持穩(wěn)定，且對(duì)商業(yè)活動(dòng)持有友好態(tài)度，不會(huì)出現(xiàn)英鎊因資本流入戛然而止而被迫更大幅度貶值的情況，這也就是說(shuō)，英鎊即使在沒(méi)有國(guó)際收支危機(jī)發(fā)生的情況下，也將會(huì)在不到一年或更多的時(shí)間里貶值25%。此外，盡管在很多情況下，匯率制度可以是固定制或釘住制，但是預(yù)計(jì)英國(guó)不會(huì)放任英鎊持續(xù)貶值，同樣也不會(huì)宣布一次性貶值。