機(jī)構(gòu)：日銀做好打通脹“持久戰(zhàn)”準(zhǔn)備，日元中期或疲軟

　　野村證券(Nomura)研究團(tuán)隊(duì)周二(9月27日)稱，日本央行新的政策框架旨在改善其寬松的可持續(xù)性，因日本央行承認(rèn)其抵達(dá)2%通脹目標(biāo)需要的時(shí)間比預(yù)期的要長(zhǎng)。
　　
　　該團(tuán)隊(duì)稱，日本央行政策的改變不可避免，宜早不宜遲；日本央行相對(duì)平穩(wěn)地邁出了第一步，避免了債券市場(chǎng)和股市的動(dòng)蕩。同時(shí)，該決定未必給日本經(jīng)濟(jì)增添了許多新的刺激，野村證券認(rèn)為日本央行做好打“持久戰(zhàn)”的準(zhǔn)備意味著今后其政策反應(yīng)的頻率將下降。因此，野村預(yù)計(jì)政策調(diào)整對(duì)日元的即時(shí)影響有限。
　　
　　該團(tuán)隊(duì)表示，雖然如此，新的政策框架下得到改善的可持續(xù)性將允許中期內(nèi)日元疲軟，理由有三個(gè)。第一，它避免了風(fēng)險(xiǎn)情緒惡化的危險(xiǎn)。第二，下調(diào)政策利率對(duì)金融部門的危害較小。第三，市場(chǎng)預(yù)計(jì)日本央行和日本政府的共同努力將繼續(xù)。
　　
　　該團(tuán)隊(duì)指出，因此，當(dāng)諸如美國(guó)加息以及美國(guó)政治不確定性下降等積極的外部發(fā)展出現(xiàn)時(shí)，日本可以更為容易地加速對(duì)沒(méi)有外匯對(duì)沖的國(guó)外資產(chǎn)的投資。套利形的日元賣出也應(yīng)當(dāng)會(huì)逐漸容易起來(lái)。日本央行對(duì)維持日本國(guó)債市場(chǎng)穩(wěn)定的承諾將會(huì)是成功的關(guān)鍵。