預(yù)計(jì)英國(guó)央行9月雖按兵不動(dòng)，但不改其鴿派本色

　　北京時(shí)間周四(9月15日) 19:00英國(guó)將宣布其9月利率決定，并同時(shí)公布貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。預(yù)計(jì)英國(guó)央行將再次一如市場(chǎng)預(yù)期按兵不動(dòng)，因?yàn)樵谟��?guó)央行行長(zhǎng)卡尼8月大幅下調(diào)英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，并降息至紀(jì)錄低點(diǎn)后，英國(guó)央行看到更多的證據(jù)表明英國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)暫時(shí)經(jīng)受住了英國(guó)脫歐沖擊，且表現(xiàn)好于預(yù)期。周三公布的強(qiáng)于預(yù)期的英國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)使其脫歐公投后勞動(dòng)力市場(chǎng)面臨崩潰的憂慮有所緩解，與此同時(shí)也一定程度上鞏固了英國(guó)央行周四在其貨幣政策會(huì)議上按兵不動(dòng)、袖手旁觀的市場(chǎng)預(yù)期。
　　
　　英國(guó)央行貨幣政策預(yù)期：
　　
　　從英國(guó)其它樂觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，幾乎可以肯定英國(guó)央行周四并不會(huì)繼續(xù)降息。英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼“隔岸觀火”似乎是在情理之中。
　　
　　預(yù)計(jì)英國(guó)央行9位貨幣政策委員均將投票支持將英國(guó)基準(zhǔn)利率維持在0.25%不變，此外其國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃也將維持在4350億英鎊(5730億美元)保持不變。
　　
　　在其8月的貨幣政策會(huì)議上，英國(guó)央行斬釘截鐵的采取寬松措施，將其政策利率將至0.25%的紀(jì)錄低位，重啟量化寬松程序，并未銀行提供低息貸款，與此同時(shí)也實(shí)施企業(yè)債券購(gòu)買計(jì)劃。英國(guó)央行之所以采取如此激進(jìn)的貨幣政策，主要是因?yàn)樵谟��?guó)脫歐公投后，一系列的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示英國(guó)有陷入經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼在當(dāng)時(shí)也暗示過(guò)，如果需要繼續(xù)為英國(guó)經(jīng)濟(jì)提供緩沖，其將進(jìn)一步降息或采取更為寬松的貨幣政策。
　　
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，英國(guó)央行料持觀望態(tài)勢(shì)
　　
　　然而，包括周三ILO失業(yè)率在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯示，英國(guó)經(jīng)濟(jì)下行很大程度上已經(jīng)受到牽制。
　　
　　包括7月份在內(nèi)的英國(guó)3個(gè)月失業(yè)率已經(jīng)從6月23日英國(guó)脫歐公投前三個(gè)月的5%下降至4.9%，此前預(yù)期為5%。此外，英國(guó)工作人數(shù)也增加至3180萬(wàn)。
　　
　　事實(shí)上，自英國(guó)央行8月貨幣政策會(huì)議以來(lái)，英國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)以及消費(fèi)者信心指數(shù)均已經(jīng)反彈，且強(qiáng)于預(yù)期。
　　
　　英國(guó)8月制造業(yè)PMI升至53.3，創(chuàng)2015年10月來(lái)最高水平，且創(chuàng)下史上最強(qiáng)勁的反彈之一，從6月的脫歐公投沖擊中復(fù)蘇，這要得益于公投后英鎊大幅下滑提振了出口。
　　
　　英國(guó)8月服務(wù)業(yè)PMI升至52.9，創(chuàng)該項(xiàng)調(diào)查20年歷史上最大月度升幅，且高于預(yù)期值，表明英國(guó)服務(wù)業(yè)在經(jīng)歷脫歐公投打壓后，重回?cái)U(kuò)張狀態(tài)，這降低了英國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性。英國(guó)8月服務(wù)業(yè)PMI出現(xiàn)歷史性增長(zhǎng)，給8月制造業(yè)和建筑行業(yè)帶來(lái)了好消息，表明不會(huì)出現(xiàn)迅速的衰退。
　　
　　7月季調(diào)后零售銷售月率上升1.4%，遠(yuǎn)好于預(yù)期值上升0.1%和前值下降0.9%；溫暖的天氣提振了服裝行業(yè)的零售銷售，且英鎊暴跌吸引海外買家肆意購(gòu)買手表和珠寶等奢侈品，這表明英國(guó)購(gòu)物者似乎并沒有受到英國(guó)脫歐公投所帶來(lái)的不利影響，依然照常消費(fèi)。
　　
　　英國(guó)第二季度GDP年率修正值上升2.2%，季率修正值上升0.6%，升幅和預(yù)期值與初值一致，受強(qiáng)勁的家庭消費(fèi)支出提振，英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局稱，沒有跡象顯示6月23日投票前英國(guó)經(jīng)濟(jì)遭受重大打擊。
　　
　　高盛、摩根士丹利等機(jī)構(gòu)的分析師已上修對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，美銀美林稱放棄對(duì)英國(guó)央行今年會(huì)再降息一次的預(yù)測(cè)。
　　
　　匯豐(HSBC)分析師在一份報(bào)告中表示，盡管英國(guó)央行暗示會(huì)進(jìn)一步采取行動(dòng)，包括進(jìn)一步降息，但是其預(yù)計(jì)英國(guó)貨幣政策委員會(huì)將會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)再次陷入觀望狀態(tài)，并進(jìn)一步研判英國(guó)脫歐公投后的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及其8月貨幣政策所帶來(lái)的影響。
　　
　　通脹低迷，前景不明，英國(guó)央行不會(huì)輕易改變鴿派本色
　　
　　然而，唯一不盡如人意的便是英國(guó)的通脹水平。英國(guó)8月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)上漲0.6%，不及0.7%的預(yù)期，且遠(yuǎn)低于英國(guó)央行2%的通脹目標(biāo)。英國(guó)脫歐公投之前，英國(guó)央行近幾年持續(xù)未能加息的一個(gè)關(guān)鍵原因就是：盡管英國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是西方國(guó)家中最快的，但是英國(guó)的通脹率卻一直持續(xù)低迷。
　　
　　雖然英國(guó)央行按兵不動(dòng)，但市場(chǎng)的焦點(diǎn)將會(huì)從英國(guó)央行的利率決議結(jié)果上轉(zhuǎn)向英國(guó)央行的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，投資者將會(huì)從此次貨幣政策會(huì)議紀(jì)要中尋找更多關(guān)于英國(guó)央行是否將會(huì)在11月及12月降息的線索。
　　
　　盡管英國(guó)通脹依舊低迷，但英國(guó)的通脹壓力也有上升潛力，工廠的投入價(jià)格按年漲幅創(chuàng)下將近五年以來(lái)最快。雖然油價(jià)在其中起到了一定作用，但英鎊也難辭其咎，自從6月份退歐公投以來(lái)，英鎊已經(jīng)累計(jì)貶值超過(guò)10%，推動(dòng)了食品、金屬和零部件的進(jìn)口價(jià)格上漲。
　　
　　英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼在倫敦對(duì)議員們表示，8月份，“絕大部分委員”的觀點(diǎn)是，如果經(jīng)濟(jì)按預(yù)期發(fā)展，那么就“將有理由”在接近年底時(shí)降息。
　　
　　與此同時(shí)，英國(guó)脫歐舉措事宜仍未落實(shí)，因此脫歐的實(shí)質(zhì)性影響仍然尚不明確，英國(guó)央行有必要為接下來(lái)或是未來(lái)的脫歐談判保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
　　
　　此外，英國(guó)央行將從9月27日開始購(gòu)買公司債，而目標(biāo)債券的資格則基于對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，每周公司債購(gòu)買招標(biāo)在周二、周三和周四�；ㄆ旒瘓F(tuán)前經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Saunders在上月接替Martin Weale成為英國(guó)央行貨幣委員會(huì)四位外部委員后，周四將是其首次參加貨幣政策決議。