高盛：美元后市下跌空間有限

　　高盛宏觀(guān)市場(chǎng)策略部門(mén)分析師Robin Brooks和Michael Cahill周五(8月19日)撰文稱(chēng)，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于美元走軟過(guò)于焦慮。原因如下：
　　
　　首先，圖1顯示了2014年以來(lái)美元加權(quán)指數(shù)兌主要貨幣的走勢(shì)。紅箭頭表明歐洲央行與日本央行寬松措施在驅(qū)動(dòng)美元升值方面所起的作用，粉紅箭頭表示美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)變所起的有限作用(2014年底，美聯(lián)儲(chǔ)放棄前瞻指引，令美元受到些許提振)。簡(jiǎn)而言之，美元當(dāng)前走軟并不是受美聯(lián)儲(chǔ)影響，而是日本央行與歐洲央行政策轉(zhuǎn)變的結(jié)果。當(dāng)然，美元或許會(huì)逆轉(zhuǎn)2014年漲勢(shì)，但這需要?dú)W洲央行與日本央行減少刺激。該行預(yù)計(jì)，這兩大央行將背道而馳。如美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備采取寬松舉措，美元可能會(huì)回吐2014年漲幅。不過(guò)，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)背道而馳，我行經(jīng)濟(jì)削減預(yù)計(jì)當(dāng)前至2019年底美聯(lián)儲(chǔ)將加息300個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　其次，當(dāng)前階段，利率市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)中期內(nèi)收緊貨幣政策定價(jià)過(guò)低。圖2顯示，3個(gè)月利率期貨(第一列)、聯(lián)儲(chǔ)基金期貨(中間一列)以及該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)對(duì)2021年之前累計(jì)加息幅度的預(yù)期。甚至連低利率支持者、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利也在兩周之前表示貨幣政策寬松幅度為1%左右。
　　
　　簡(jiǎn)而言之，鑒于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)中期緊縮預(yù)期定價(jià)過(guò)低，而中期利率前景影響該行美元觀(guān)點(diǎn)，高盛認(rèn)為美元之后大幅下滑的空間有限。