人民幣和外匯儲(chǔ)備何以“雙雙解壓”？

　　剛剛過去的7月，人民幣匯率和外匯儲(chǔ)備可謂壓力雙雙緩解。
　　
　　按照中國人民銀行7日公布的數(shù)據(jù)，7月末，我國外匯儲(chǔ)備盡管較上月下降0.1%，但仍保持了3.2萬億美元規(guī)模；人民幣匯率指數(shù)則較6月末升值0.34%，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。
　　
　　無論是對(duì)人民幣還是對(duì)外匯儲(chǔ)備來說，這個(gè)“穩(wěn)”字都來之不易。
　　
　　回看7月，一方面英國“脫歐”導(dǎo)致國際匯市劇烈波動(dòng)，人民幣難以“獨(dú)善其身”；另一方面正值上市公司集中購匯向境外股東分紅和旅游留學(xué)購匯增加之時(shí)，外匯市場(chǎng)供不應(yīng)求。
　　
　　“7月中旬開始，人民幣匯率由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，而外匯儲(chǔ)備的降幅并未顯著擴(kuò)大，總體小于市場(chǎng)預(yù)期，這說明央行干預(yù)外匯市場(chǎng)的力度有限，外匯市場(chǎng)供不應(yīng)求的局面有所改善。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒說。
　　
　　據(jù)外匯專家韓會(huì)師測(cè)算，由于儲(chǔ)備投資資產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)，非美元貨幣和資產(chǎn)的匯率估值讓外匯儲(chǔ)備增值60億美元以上；此外儲(chǔ)備投資收益也對(duì)外匯儲(chǔ)備有 一定正貢獻(xiàn)。但最終外匯儲(chǔ)備依然減少，主要還是國內(nèi)外匯市場(chǎng)供求缺口所致，估計(jì)7月銀行結(jié)售匯逆差在100億至200億美元之間。
　　
　　“結(jié)售匯仍為逆差，意味著資本外流的格局沒有徹底改變，但外流壓力減小的趨勢(shì)還在延續(xù)。”韓會(huì)師認(rèn)為，整體看，當(dāng)前資本流出量并不大，對(duì)外匯儲(chǔ)備安全不構(gòu)成威脅，央行也有足夠能力維持人民幣在合理均衡匯率上的基本穩(wěn)定。
　　
　　而在謝亞軒看來，有限的外匯儲(chǔ)備降幅，加上一些亞洲新興市場(chǎng)流向指標(biāo)7月不跌反升，表明英國“脫歐”對(duì)包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體國際資本流動(dòng)的負(fù)面影響并不顯著。
　　
　　進(jìn)入8月后，人民幣對(duì)美元匯率繼續(xù)上揚(yáng)。一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，人民幣匯率和外匯儲(chǔ)備近期之“穩(wěn)”，也使得央行降準(zhǔn)的迫切性下降。
　　
　　5日央行發(fā)布的“二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告”明確表示，若頻繁降準(zhǔn)會(huì)大量投放流動(dòng)性……容易強(qiáng)化對(duì)政策放松的預(yù)期，導(dǎo)致本幣貶值壓力加大，外匯儲(chǔ)備下降。降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性越多，人民幣貶值預(yù)期越強(qiáng)，就越是會(huì)促使投機(jī)者拿這些錢去買匯炒匯，由此形成循環(huán)。
　　
　　“匯率和資產(chǎn)價(jià)格仍是央行采用其他貨幣工具、延后降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)的主要顧慮�！敝x亞軒說，關(guān)注全球貨幣市場(chǎng)不難發(fā)現(xiàn)，近期各國金融政策正向“保守”方向變化，這將有助于在中期緩解人民幣匯率的貶值壓力。
　　
　　專家表示，未來我國外匯儲(chǔ)備仍將圍繞合理區(qū)間上下波動(dòng)。當(dāng)前國際金融市場(chǎng)環(huán)境仍十分復(fù)雜，特別是在英國“脫歐”影響可能持續(xù)發(fā)酵，歐、日等繼續(xù) 加碼量化寬松政策，美國已進(jìn)入加息周期的情況下，美元還可能維持強(qiáng)勢(shì)，非美貨幣的匯率波動(dòng)性也將保持高位。受此影響，我國外匯儲(chǔ)備的短期波動(dòng)將不可避免。
　　
　　“總體來看，市場(chǎng)對(duì)于外匯儲(chǔ)備的短期波動(dòng)無需過于擔(dān)憂，更不應(yīng)將多重因素導(dǎo)致的外匯儲(chǔ)備變動(dòng)簡(jiǎn)單地與資本流動(dòng)掛鉤�！敝x亞軒說。