高盛：美聯(lián)儲的利率正�；瘜⒅�撐美元繼續(xù)上漲15%

　　早前，高盛(Goldman Sachs)的外匯交易策略歷來看跌美元�？吹�基本邏輯是，雖然美國潛在的經(jīng)常賬戶盈余一定程度上拖累美元并提振歐元和日元，但是美聯(lián)儲的雙重使命使其在結(jié)構(gòu)上較歐洲央行和日本央行更為鴿派。高盛在2014年4月打破常規(guī)成為了美元多頭，并預計美聯(lián)儲的貨幣政策正�；瘜⑹沟�美元相對于其它主要貨幣上漲15%。
　　
　　截至1月份，美元已自2014年4月上漲逾25%，但是由于美聯(lián)儲鴿派言論，以及歐洲央行和日本央行的采取的“錯誤政策措施”的影響，美元現(xiàn)在僅較2014年4月水平上漲17%(如上圖，左半部分)。美元能恢復其漲勢的可能性較低，美國商品期貨交易委員會的數(shù)據(jù)顯示，投機性美元凈空頭頭寸位于2013年以來的最高水平(如上圖，右半部分)。
　　
　　外匯市場情況改變了高盛對美元的前景預期。鑒于市場溫和與否取決于美聯(lián)儲，利率期貨價格顯示美聯(lián)儲將在2017年加息40個基點，高盛預計即使美聯(lián)儲的加息步伐如經(jīng)濟學家預期的那樣緩慢，這依然能夠為美元提供支撐。然而，歐洲央行和日本央行或面臨更為棘手的問題。
　　
　　最重要的是，貨幣政策負區(qū)間是一個預期游戲，各國央行需要一次次通過意外舉措來使得市場相信其關(guān)于提振通脹的決心。雖然日本央行犯了一個戰(zhàn)術(shù)錯誤，即將利率降至負區(qū)間，但是歐洲央行已經(jīng)令市場失望過2次。
　　
　　最終，高盛依舊認為，美元將進一步上漲13%，但是，短期內(nèi)美元的升值趨勢或弱于日元的升值趨勢。