警惕美元強(qiáng)勢歸來的風(fēng)險(xiǎn)

　　法國農(nóng)業(yè)信貸銀行表示，隨著國際原油價(jià)格在供應(yīng)過剩憂慮之下繼續(xù)承壓，一夜之間市場風(fēng)險(xiǎn)情緒急劇惡化；與此同時(shí)，美聯(lián)儲副主席費(fèi)希爾重申其觀點(diǎn)，認(rèn)為市場不確定性可能只是暫時(shí)的，因而并不會令經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程脫軌，且不會破壞美聯(lián)儲的銀根緊縮周期。
　　
　　這一切看起來似乎對美元較大多數(shù)處于政策“死亡分歧”上的G10貨幣構(gòu)成支撐。能夠肯定的是美元兌各類貨幣近期遭受了沉重打擊，因?yàn)樵谌�球�?jīng)濟(jì)增長以及美國通脹放緩的背景下，投資者們削減了對美聯(lián)儲加息步伐的押注。
　　
　　然而，法國農(nóng)業(yè)信貸銀行表示，在所有的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒當(dāng)中，美國隨后明顯改善的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)幾乎對投資者沒有太大影響。但事實(shí)上，直到現(xiàn)在，業(yè)內(nèi)人士與客戶的討論中均建議投資者注意市場變化，以及防止美元再次升溫。特別是最近發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國緊俏的勞動(dòng)力市場條件有助于提升工資增長水平，加之美國房價(jià)的繼續(xù)上漲，助推了美國核心通脹。
　　
　　此外，法國農(nóng)業(yè)信貸銀行指出，更重要的可能會是，工資增長的加速以及房地產(chǎn)行業(yè)的改善，將使美國的國內(nèi)需求復(fù)蘇相對于全球經(jīng)濟(jì)阻力來說更具彈性。這是因?yàn)槊绹�資本支出所預(yù)示的消費(fèi)支出是由三大家庭財(cái)富支柱支撐的，即實(shí)際工資收入增長、房價(jià)以及股票價(jià)格上漲。雷曼破產(chǎn)的短期內(nèi)，美國的工資增長為負(fù)，而美國房地產(chǎn)行業(yè)低靡。
　　
　　美聯(lián)儲的量化寬松政策曾經(jīng)助推美國股市，與此同時(shí)證明有助于增加消費(fèi)者購買力及消費(fèi)水平。隨著美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步的復(fù)蘇，美國勞動(dòng)力市場的疲軟及待售房積壓現(xiàn)象漸漸緩解，這有助于推動(dòng)美國的薪資增長以及房價(jià)上漲。更重要的是，這些進(jìn)步與全球風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)的相關(guān)性與美國股市相比較低。反過來，即使在美國股市表現(xiàn)不佳的情況下，美國消費(fèi)者仍可能繼續(xù)進(jìn)行消費(fèi)、投資。據(jù)悉，美聯(lián)儲更有可能對任何市場波動(dòng)“視而不見”，而更多地關(guān)注勞動(dòng)力市場及房地產(chǎn)市場的持續(xù)改善。
　　
　　法國農(nóng)業(yè)信貸銀行表示，上述分析表明，美元兌其它貨幣對在短期內(nèi)或可能進(jìn)一步恢復(fù)漲勢，特別是在G20峰會上因取得更具建設(shè)性結(jié)果而導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)情緒得以改善的情況下。另外，法國信貸銀行預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲“發(fā)言人”(萊克、卡普蘭、布拉德、洛克哈特以及威廉姆斯)將輪番上陣，或會重申美聯(lián)儲仍將進(jìn)一步收緊銀根。目前為止，美元似乎僅能夠“應(yīng)對”主要的“風(fēng)險(xiǎn)貨幣”歐元和英鎊等。對于歐元來說，市場對歐洲央行3月10日會議的定位似乎令歐元兌美元承壓。而對于后者英鎊來說，退歐恐懼很可能令英鎊兌美元持續(xù)承壓。