法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)周四(11月26日)發(fā)布報告稱，傳聞歐洲央行(ECB)正考慮引入雙層利率體系，其實根本上是試圖將歐元區(qū)的零售銀行和批發(fā)銀行進行區(qū)別對待。決策者對零售銀行的利率削減會比較謹慎，因為這類銀行是通過大量本國存款來實現(xiàn)融資，一旦降息幅度過大或?qū)⒃黾哟婵钔馓拥娘L(fēng)險，而在批發(fā)銀行方面則不太存在這類威脅。
該行分析師指出，種種跡象表明，歐洲央行下周如果宣布降低存款利率，應(yīng)該也是希望在指定的部分銀行中實施。這種“分級利率”也就是依據(jù)銀行在歐洲央行存放的現(xiàn)金數(shù)量來決定利率水平，相當于對囤積現(xiàn)金超過一定數(shù)額的銀行處以“罰金”。
該行分析師表示，即使歐洲央行如期實施雙層利率體系，這對歐洲央行的存款情況也不會造成太大影響，因為在分層制度下只有部分銀行會受到影響。實際上，存款外逃現(xiàn)象也只會發(fā)生在小部分海外儲戶范圍內(nèi)，因零售銀行將開始實施負存款利率。即便如此，更激進的利率削減將會刺激借貸增長，同時提升海外投資者對歐元區(qū)股票的投資需求，因此反而可能減緩存款外逃現(xiàn)象。
綜上所述，法國農(nóng)業(yè)信貸銀行認為歐元/美元目前存在額外的反彈空間。此外，歐洲央行擴大寬松政策的預(yù)期難再升溫也支持了這一觀點。該行建議投資者可以在匯價回升至1.08時再考慮重新做空。
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