美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分化成三大陣營(yíng) 多數(shù)委員支持12月加息

　　美聯(lián)儲(chǔ)10月會(huì)議紀(jì)要在千呼萬(wàn)喚中終于揭開帷幕。美聯(lián)儲(chǔ)周四（11月19日）凌晨發(fā)布的10月會(huì)議記錄顯示，支持12月升息的決策者占多數(shù)，但也對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期前景可能有永久性轉(zhuǎn)弱的跡象展開了爭(zhēng)論。
　　
　　會(huì)議記錄顯示，在今夏和初秋美國(guó)市場(chǎng)動(dòng)蕩和中國(guó)股市崩跌令美聯(lián)儲(chǔ)感到不安后，“大部分”決策者感到升息的條件“可能會(huì)在下次會(huì)議前得到滿足”。
　　
　　紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者們?cè)?0月聲明中特別強(qiáng)調(diào)12月會(huì)議上加息“可能是適宜的”，且多數(shù)委員贊同將采取循序漸進(jìn)的加息路徑。
　　
　　“委員們強(qiáng)調(diào)，這一變化意在用于傳遞出這一信息，即在尚未作出決定之前，下次會(huì)上啟動(dòng)正常化進(jìn)程或是適宜之舉�！�
　　
　　多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員表示預(yù)計(jì)將于年內(nèi)啟動(dòng)2006年以來(lái)的首次加息。與這一預(yù)期一致，10月聲明中強(qiáng)調(diào)了這一信息，委員們特別提及“下次會(huì)議”。內(nèi)部調(diào)查反應(yīng)出美聯(lián)儲(chǔ)在溝通其政策意圖方面做得很不夠，市場(chǎng)已將首次升息預(yù)期推遲至明年。10月聲明的措辭使市場(chǎng)預(yù)期很快被拉回至今年12月份。
　　
　　報(bào)告指出，兩位票委擔(dān)憂，這一措辭轉(zhuǎn)變“或被誤解，因其發(fā)出過(guò)強(qiáng)的暗示”。
　　
　　紀(jì)要指出，與會(huì)委員們“大體上同意，逐漸取消寬松政策很可能是適宜的。委員們指出，較快開始貨幣政策正�；�進(jìn)程或令首次加息之后的路徑變得更為平緩�！�
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部形成三大陣營(yíng)
　　
　　會(huì)議紀(jì)要將政策制定者們分為三個(gè)陣營(yíng)，部分委員表示緊縮政策的必要經(jīng)濟(jì)條件已經(jīng)滿足，而“大多數(shù)與會(huì)委員”估計(jì)其標(biāo)準(zhǔn)很可能”將于12月得以滿足。
　　
　　“不過(guò)，另外一些委員們認(rèn)為12月會(huì)議之前所獲得的信息不太可能保證可以加息，”紀(jì)要顯示。
　　
　　自10月會(huì)議以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人鼓舞。10月非農(nóng)就業(yè)人口增加27.1萬(wàn)，為今年的最大漲幅，失業(yè)率也降至5%。9月職位空缺攀升至次高紀(jì)錄，而上個(gè)月扣除食品和能源的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲了1.9%。
　　
　　周三早些時(shí)候，幾位美聯(lián)儲(chǔ)官員談及近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時(shí)表示，其強(qiáng)化了加息的可能性，不過(guò)他們并不承諾將在下次會(huì)議升息。
　　
　　“只要經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不會(huì)顯著惡化，我將樂(lè)見盡快脫離近零利率水平，”亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特日內(nèi)表示。
　　
　　加息具有“現(xiàn)實(shí)的可能性”
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫11月4日向國(guó)會(huì)表示，12月加息具有“現(xiàn)實(shí)的可能性”。紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利周三亦表示，提高利率標(biāo)志著對(duì)經(jīng)濟(jì)抱有信心。
　　
　　10月份委員們還在聲明中剔除了“近期全球經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展”可能會(huì)制約經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這一措辭。
　　
　　“大多數(shù)與會(huì)委員們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)以及金融形勢(shì)帶來(lái)的下行風(fēng)險(xiǎn)有所減弱，”紀(jì)要指出。
　　
　　紀(jì)要還顯示，盡管通常水平連續(xù)逾三年低于2%的目標(biāo)，但美聯(lián)儲(chǔ)官員們繼續(xù)預(yù)計(jì)價(jià)格將在中期內(nèi)回升至目標(biāo)水平。
　　
　　紀(jì)要還指出，F(xiàn)OMC委員對(duì)12月加息持開放態(tài)度，除非受到意外情況所沖擊；美國(guó)金融體系看似可以很好地抵御了全球金融震蕩的影響，未出現(xiàn)系統(tǒng)性壓力的跡象。
　　
　　盡管對(duì)近期前景有信心，但美聯(lián)儲(chǔ)也對(duì)進(jìn)入10年來(lái)首個(gè)收緊政策周期后可能成為核心關(guān)切的問(wèn)題－即美國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛力-進(jìn)行了辯論。
　　
　　辯論的形式是討論均衡實(shí)質(zhì)利率－經(jīng)通脹調(diào)整后的政策利率，將與充分就業(yè)和美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%通脹目標(biāo)相一致。作為很多宏觀經(jīng)濟(jì)模型的核心，預(yù)估均衡利率，成為了反應(yīng)當(dāng)前利率距離“正�！崩�率有多遠(yuǎn)，以及美聯(lián)儲(chǔ)的刺激措施多有效的晴雨表。
　　
　　根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部預(yù)估，均衡利率可能在危機(jī)期間跌至零以下，迄今只有微幅反彈，“目前接近零”。
　　
　　對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，如果想避免金融條件過(guò)快收緊，這可能意味著回旋的空間很小，還可能意味著利率永遠(yuǎn)不會(huì)離開零區(qū)間下界太遠(yuǎn)。
　　
　　對(duì)此的擔(dān)憂嚴(yán)重到“幾位”委員認(rèn)為，如果低利率成為永久性的趨勢(shì)的話，聯(lián)儲(chǔ)將要“謹(jǐn)慎”計(jì)劃其他刺激經(jīng)濟(jì)的方式。
　　
　　會(huì)議公布后12月加息概率略降 市場(chǎng)走勢(shì)一波三折
　　
　　會(huì)議紀(jì)要發(fā)布之后，芝加哥商品交易所FEDWATCH顯示，美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨價(jià)格暗示交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在今年12月加息機(jī)率為68%，此前為72%。
　　
　　在美聯(lián)儲(chǔ)公布10月會(huì)議記錄后，市場(chǎng)交投震蕩。美元瞬間飆升至99.86之后回落，之后震蕩交投；美元兌日元短暫上漲；歐元兌美元走勢(shì)一波三折，先是觸及七個(gè)月低位1.0617，之后強(qiáng)勁反彈，隨后跌宕起伏震蕩盤整；美元兌瑞郎觸及10個(gè)月新高。
　　
　　現(xiàn)貨黃金短線沖高近10美元至1073美元/盎司附近。美國(guó)原油期貨縮減跌幅，布倫特原油擴(kuò)大升幅。美股輕微擴(kuò)大漲幅，標(biāo)普500指數(shù)和道指均上揚(yáng)1%。美國(guó)30年期國(guó)債價(jià)格轉(zhuǎn)至平盤，縮減跌幅，因收益率曲線再度趨平，因押注美聯(lián)儲(chǔ)可能在12月升息。
　　
　　素有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的華爾街日?qǐng)?bào)記者Jon Hilsenrath表示，“美聯(lián)儲(chǔ)小幅修改其會(huì)議聲明措辭的主要目的是希望放出對(duì)12月會(huì)議加息持開放態(tài)度的信號(hào)�！�
　　
　　Jon Hilsenrath還表示，“在短期利率決定之外，美聯(lián)儲(chǔ)的討論重心轉(zhuǎn)移到更加長(zhǎng)期的展望上面，在利率已經(jīng)很低的情況下，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次受到任何新的沖擊或再次進(jìn)入衰退，那么美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)利率將可能重新回到接近零的水平。”