近期市場動蕩不安 美元為何失去避險魅力？

　　近年來在全球市場震蕩的局面下大多有一個共同點：在投資者投*美國國債等美國資產以尋求避險之際，美元一般會走強。但在過去兩個交易日中，全球股市暴跌，新興市場貨幣下滑，美元不升反降，兌日元下跌幅度達到4.0%，兌歐元周一（8月24日）也創(chuàng)下七個月低位。
　　
　　短期內，有兩個因素或對美元兌歐元以及兌日元構成壓力。首先，中國經濟進一步放緩以及由此導致的全球市場動蕩，令投資者降低了對美聯(lián)儲（FED）9月份加息的預期，進而降低了美元資產的吸引力。其次，全球股市暴跌也令交易商“惶恐不安”，他們紛紛解除多以歐元和日元為融資貨幣的“套息交易”。
　　
　　前摩根士丹利（Morgan Stanley）外匯策略主管、現(xiàn)為全球宏觀對沖基金SLJ Macro Partners LLP合伙人的任永力（Stephen Jen）說道：“當前全球風險已上升，所以美聯(lián)儲在加息問題上也會比較審慎，現(xiàn)階段美國加息因素還無法對美元構成提振。”
　　
　　主要因投資者預計美聯(lián)儲會加息，過去一年中美元指數(shù)累計上漲約12%。
　　
　　但中國經濟放緩引發(fā)市場對全球經濟放緩的擔憂，進而降低對大宗商品的需求。湯森路透/核心商品CRB指數(shù)本周觸及12年低點，新興市場股價和貨幣也全線下挫。
　　
　　部分收入源自中國的歐美企業(yè)股價也出現(xiàn)下滑，加劇了全球各大股市的跌勢。美國標普500指數(shù)已較5月高點累計回落逾12%。中國放緩的潛在沖擊，及由之而來的全球市場動蕩，令美聯(lián)儲9月加息前景“陰云密布”。
　　
　　例如，巴克萊（Barclays Bank）本周就把預測美聯(lián)儲加息的時點，由今年9月推遲至2016年3月，稱美聯(lián)儲“或擔憂加息可能令市場更加不穩(wěn)，因此不太可能在當前環(huán)境下展開加息周期�！�
　　
　　交易商結清日元及歐元套息交易，以免遭受市場進一步動蕩所波及，也令美元在過去幾天遭受重創(chuàng)。從期權市場的情況來看，短期美元可能還會走軟。
　　
　　看漲期權和看跌期權隱含波動率之差顯示，投資者認為美元兌歐元會比過去一年任何時候都要疲軟，同時有關美元/日元走弱的預期也在逐漸升溫。
　　
　　盡管美元兌歐元和日元近期疲軟，但分析師認為美元長期前景依然看漲。
　　
　　對一些投資者、企業(yè)和國家來說美元依然是“避風港”，這其中包括：出售加拿大和澳洲大宗商品、從中國取得收入的企業(yè)、以及近期本幣大幅貶值的新興市場國家。
　　
　　分析師指出，美國經濟仍在穩(wěn)步增長，美聯(lián)儲年內加息仍是大概率事件，有鑒于此，美元有可能會重拾過去一年的漲勢。
　　
　　任永力表示：“歐元并非安全之地，我認為，一旦全球投資者意識到歐洲企業(yè)受到新興市場的風險影響遠超過美國，則歐元/美元將見頂�！�