希臘十萬火急處于退歐邊緣 歐元因何未現(xiàn)斷崖式暴跌？

　　在希臘危機處于崩潰邊緣之際，歐洲央行、歐盟委員會和歐元集團等歐洲內(nèi)部的重量級部門大佬紛紛發(fā)言喊話，表達了希望希臘留在歐元區(qū)的觀點，但同時也對于希臘退歐這一可能出現(xiàn)的最壞情況做好了打算。希臘民眾在周末公投中對節(jié)支措施投下反對票，拒絕進一步撙節(jié)措施，加劇了該國退歐的風險。希臘債務危局同時也找到了一個“理想”的傳染渠道：每日成交額高達5.3萬億美元的外匯市場。
　　
　　從瑞典到瑞士等地，許多國家的央行正吹響“戰(zhàn)斗的號角”，千方百計遏制本國貨幣兌歐元升值。瑞士央行(SNB)和瑞典央行如今擔心的是，希臘風險將使得歐元下跌。這兩個央行都在竭力加重通脹壓力。
　　
　　關于市場周一對瑞士央行繼續(xù)入市干預的推測，瑞士央行不予置評。
　　
　　另一方面，眼看著英鎊兌歐元上周升抵七年高點的英國央行(BOE)，也表示出對英鎊兌歐元上漲或令英國經(jīng)濟增長放緩的擔憂。
　　
　　盡管英國經(jīng)濟已顯露出緩慢復蘇跡象，但該國央行或許發(fā)現(xiàn)不得不推遲加息。
　　
　　西班牙最大銀行——桑坦德銀行(Banco Santander SA)的十國集團(G10)貨幣策略負責人Stuart Bennett說道：“像瑞典克朗和瑞郎之類的貨幣，應該擔心歐元貶值。假如真的發(fā)生這種情況，將妨礙他們?yōu)閷Ω兜屯�脹所付出的努力。英國央行可能不會喜歡將英鎊走強歸功于避險操作的觀點。”
　　
　　日本首相經(jīng)濟顧問浜田宏一(Koichi Hamada)周一表示，盡管歐洲局勢影響料將有限，但一旦希臘危機引發(fā)日元大幅升值，日本央行(BOJ)有可能會擴大貨幣刺激規(guī)模加以應對。
　　
　　浜田宏一在接受采訪時說：“由于被視為避險貨幣，因此日元可能會升值；不過即便這樣的事情真的發(fā)生，日本央行也可能通過進一步加大刺激力度來加以應對�！�
　　
　　他同時表示，鑒于美國即將收緊貨幣政策，實際上日元還可能不升反降。
　　
　　歐元區(qū)大佬紛紛喊話 希臘將于周三提交新計劃
　　
　　據(jù)《金融時報》報道，參加周二歐元集團會議的希臘談判代表并未提交一套新的改革提議，他們將在周三遞交一份新的計劃。
　　
　　在周日的希臘全民公投中反對票獲勝，此后市場預計包括新任財政部長Euclid Tsakalotos在內(nèi)的希臘官員將與歐元區(qū)各財政部長討論一系列經(jīng)濟改革問題。
　　
　　歐元集團主席迪塞爾布羅姆在會議開始前表示，希臘的新改革方案必須“可信”，才能讓貸款方同意發(fā)放新的救援貸款。
　　
　　歐元集團主席、荷蘭財政大臣戴塞爾布盧姆表示，將盡一切努力增強歐元。在希臘人民已拒絕我們先前方案的情況下，目前形勢艱難。希臘政府必須表明他們?nèi)绾文軌蚺c其債權(quán)人達成一致。這需要新的方案，或者返回舊的方案。
　　
　　歐洲央行Rimsevics表示，希臘鬧劇最可能出現(xiàn)的結(jié)果是希臘引入新貨幣，歐元區(qū)在少了一位成員國的情況下繼續(xù)前行。 外媒援引德國官員稱，希臘尚未提出新的提議。 希臘政府官員稱：技術(shù)上而言，希臘銀行本周不大可能開門。
　　
　　歐盟委員會副主席Dombrovskis表示，盡管希臘退歐并非我們的目標，但如果希臘和其他歐盟國家之間無法重建信任，不能排除希臘退歐的可能。 斯洛伐克財長：對希臘債務談判周二能否達成協(xié)議持懷疑態(tài)度。 協(xié)議延后達成對希臘、歐元區(qū)不利。 名義減免希臘債務絕對不可能。
　　
　　歐盟委員會主席容克在歐洲議會上發(fā)言時表示，應該對當前的形勢進行研究，他希望能夠避免希臘退出歐元區(qū)。
　　
　　容克稱，現(xiàn)在歐元區(qū)內(nèi)有聲音公開支持希臘退出歐元區(qū)，然而他的經(jīng)驗認為，過分簡單化的答案會是錯誤的解決方式。
　　
　　容克還表示，希臘危機的解決方案，包括改革換貸款的計劃，不可能一夜成形。
　　
　　他說，“現(xiàn)在是回到談判桌上的最佳時機，我們應找出解決方案。方案不可能一夜之間就產(chǎn)生。如果我們今天就拿出方案，那它太過于簡單了。今天我們要互相溝通，互相理解”。
　　
　　歐元區(qū)國家元首7日召開非例行會議，容克計劃出席。
　　
　　當?shù)貢r間7月5日，希臘就債權(quán)人提出的救助計劃舉行全民公投。結(jié)果顯示，超過六成的選民反對救助計劃，否決了協(xié)議草案。希臘總理齊普拉斯稱，希臘人民做出了“勇敢的選擇”，將票投給了“團結(jié)和民主的歐洲”。
　　
　　據(jù)道瓊斯援引希臘政府官員報道稱，希臘在歐元集團會議上提交了和之前內(nèi)容一樣的提議。 希臘政府官員表示，希臘總理齊普拉斯將于周三在歐洲議會發(fā)表演說。 路透援引歐元區(qū)高級官員稱，希臘稱“可能”在周三提交新的救助方案。
　　
　　希臘已經(jīng)處于退歐邊緣 歐元為何沒有出現(xiàn)斷崖式下跌？
　　
　　隨著周日希臘公投否決債權(quán)人提出的援助方案，希臘退出歐元區(qū)的概率大幅上升。摩根大通(JP Morgan)認為希臘退出歐元區(qū)的概率已經(jīng)上升至2/3左右。盡管這是歐元問世以來首次面臨成員國退出的風險，但歐元并未出現(xiàn)斷崖式下跌。
　　
　　瑞信(Credit Suisse)認為，鑒于希臘局勢動蕩且美聯(lián)儲(FED)加息時間存在不確定性，歐元/美元交易風險太大；策略師們原以為顯而易見的貨幣政策分化會成為歐元/美元的驅(qū)動因素，但歐洲經(jīng)濟顯露改善跡象，加之美國數(shù)據(jù)喜憂參半推后加息預期，使得這一假設開始站不住腳。
　　
　　作為全球最大外匯交易商的花旗集團(Citigroup Inc.)表示，該行更傾向于做空歐元/日元，而非歐元/美元。
　　
　　過去一個月，日元兌歐元上揚3.6%，走勢強于其他所有主要貨幣。在希臘選民否決了緊縮措施及中國股市震蕩刺激了對更安全資產(chǎn)的需求后，日元兌歐元周一升至六周以來最強水平。
　　
　　對于歐元的強大抗跌性，花旗分析師認為有兩種解釋，其中最合理的解釋是歐洲股票的投資者削減了對沖歐元的頭寸。
　　
　　花旗在報告中寫道：“從股票投資者的行為來解釋有些微妙。如果我買入了以歐元計價的股票并通過做空歐元進行對沖，那么當我賣出股票時，就不得不買回對沖頭寸，所以我在買入歐元。細微差別之處是我賣出股票后獲得了歐元現(xiàn)金，而我之前應該賣出了歐元。因此唯一的影響應該來自過度對沖的部分�！�
　　
　　另一種解釋是市場依然在做空歐元，而面對不確定的第一反應就是全部平倉。
　　
　　花旗指出：“我們與客戶的討論顯示，現(xiàn)在外匯市場的風險偏好并不高，但看起來似乎有規(guī)模不大的歐元空頭頭寸在那里。我們沒有看到龐大的歐元空頭。在G10貨幣中，瑞典克朗、加元和紐元的空頭比歐元空頭規(guī)模要大一些，因此我們可以看看這些貨幣會不會有買盤出現(xiàn)。”
　　
　　希臘危機將如何影響美聯(lián)儲和美元？
　　
　　BK Asset Management董事總經(jīng)理Kathy Lien周一(7月6日)撰文稱，希臘就緊縮政策說“不”的公投結(jié)果明顯會對美聯(lián)儲(FED)政策產(chǎn)生影響，與此同時，希臘問題的不確定性將限制美元/日元升幅。
　　
　　Lien提到，首先同時也是最重要的是，油價急劇下滑，這減輕了美聯(lián)儲加息的壓力。低油價意味著低通脹，并對美國經(jīng)濟提供更多自然支持。其次，假如希臘危機導致美國市場更加波動，則美聯(lián)儲要想為收緊貨幣政策找到理由將變得更加困難。
　　
　　主因希臘民眾在公投中投票反對債權(quán)人提出的救助條款，周一國際油價暴跌最多8%，遭遇五個月來最大規(guī)模的拋售。
　　
　　Lien寫道，迄今為止，希臘危機對于美國的影響有限，但只是由于投資者正在等待事態(tài)將如何發(fā)展。
　　
　　在周日希臘公投結(jié)果為“否”之后，基金公司正在質(zhì)疑國際貨幣基金組織(IMF)和歐洲領導人如何才能與希臘達成協(xié)議。61%的選民反對財政緊縮政策， 增加了希臘退出歐元區(qū)的可能性。
　　
　　事實上，一些投資者已開始做如下押注：一旦希臘退歐，美聯(lián)儲(FED)可能會以此為理由推遲加息。
　　
　　Lien寫道：“我們依然看好美元，但傾向于在121水平買入美元/日元，原因在于投資者在希臘局勢更加明朗前對美聯(lián)儲是否會在9月加息會感到懷疑。美國方面周二將公布貿(mào)易帳數(shù)據(jù)，預計不會對美元構(gòu)成顯著影響�！�
　　
　　盡管美國股市與國債收益率在下跌，但金融市場并無恐慌跡象。制定政策的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)仍側(cè)重于關注美國經(jīng)濟是否足以支持9月份適度加息。
　　
　　道明證券((Toronto-Dominion Bank)美國策略師Gennadiy Goldberg說道：“現(xiàn)階段，美聯(lián)儲就像市場一樣還只是靜觀形勢發(fā)展，他們是有擔心的，因為這可能成為風險事件，他們只是還不確定程度會有多大�！盨lok維持美聯(lián)儲9月加息預期不變。
　　
　　受中國股市和希臘危機影響 歐美債市不再是避險天堂
　　
　　據(jù)彭博社報道，每當厄運降臨時，投資者常常會賣出高風險資產(chǎn)并躲進較安全資產(chǎn)，也就是德國、美國等地債券構(gòu)成的避風港。這一次上述定式出現(xiàn)了問題： 交易員不能肯定自己眼下能找到一個真正安全的地方。
　　
　　因此與以往把資金存放于發(fā)達國家的主權(quán)債不同，這一次在希臘經(jīng)濟瀕臨崩潰、波多黎各商討推后償還部分債務、中國股市遭遇1992 年來最大跌勢之際，交易員們紛紛撤離這些傳統(tǒng)安全資產(chǎn)。
　　
　　美國銀行和富國銀行的數(shù)據(jù)顯示，上周投資者從歐洲國債基金撤出29億美元資金，為有史以來力度最大的撤資行動，他們還從美國短期投資級債券基金贖回6.99億美元。傳統(tǒng)上這類資產(chǎn)在市場艱難時期是資金的避險天堂，但在六年多來的空前貨幣刺激措施把收益率壓到紀錄低點后，如今它們的吸引力似乎低了不少。
　　
　　為何會產(chǎn)生這樣的問題？歐洲央行今年推行的債券收購計劃令收益率跌到低位（事實上已經(jīng)為負值），投資者面對浮現(xiàn)出的些許經(jīng)濟增長跡象決定賣出德國國債，繼而導致這些資產(chǎn)的價格出現(xiàn)前所未有的劇烈波動。在美國，經(jīng)濟已改善良多，足以讓美聯(lián)儲擬定于今年上調(diào)2008年來一直維持在近零水平的利率。