非農(nóng)就業(yè)差強(qiáng)人意，美元回軟待時升息

　　由于周五美國獨立日市場休市，所以周四(7月1日)市場焦點全部集中在美國公布的一系列重要數(shù)據(jù)，尤其是非農(nóng)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)上。結(jié)果非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)略不及預(yù)期，其中薪資增速和勞動參與率都表現(xiàn)不佳，此外，美國公布的另外兩項數(shù)據(jù)也表現(xiàn)疲軟，這樣的數(shù)據(jù)雖然使得部分投資者對美聯(lián)儲在年內(nèi)晚些時候升息的觀點有所遲疑，但目前市場多數(shù)分析依然認(rèn)為美聯(lián)儲最后仍可能在9月升息。
　　
　　市場走勢上，美元指數(shù)回落跌至96關(guān)口，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)皆疲軟；歐元兌美元小幅震蕩回升，周日希臘公投前市場謹(jǐn)慎；現(xiàn)貨金價從盤中觸及的三個半月低點反彈，不及預(yù)期的美國數(shù)據(jù)支撐金價；油價縮減漲幅并收低，受美國鉆井平臺增加打壓，此外汽油期貨跳升。
　　
　　美元指數(shù)回落跌至96關(guān)口，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)皆疲軟。美元指數(shù)回落走軟，主要因為美國公布的一系列數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期。其中，市場最為關(guān)注的美國6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，此外，當(dāng)周初請失業(yè)金和工廠訂單數(shù)據(jù)表現(xiàn)也較為疲軟，這些疲軟的數(shù)據(jù)施壓美元。
　　
　　市場最為關(guān)注的美國勞工部公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加22.3萬人，略微不及預(yù)期23萬；美國5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口修正為25.4萬，初值28.0萬；美國6月失業(yè)率為5.3%，好于預(yù)期5.4%，前值5.5%。
　　
　　其中，美國6月私營部門就業(yè)人數(shù)22.3萬人，不及預(yù)期22.5萬人。6月平均每小時工資月率增幅為零，不及預(yù)期的0.2%；6月平均每小時工資年率為2%，不及預(yù)期和前值2.3%。
　　
　　數(shù)據(jù)公布后，市場普遍認(rèn)為本次非農(nóng)數(shù)據(jù)較為疲軟。分析認(rèn)為，美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)錄得相對穩(wěn)定的增長，但是薪資增速持平，勞動參與率出現(xiàn)大幅下降，失業(yè)率下降至金融危機(jī)以來的最低水平，這部分反映了上月美國有43.2萬人逃離了勞動力大軍，表明美國當(dāng)前的就業(yè)市場仍然在一定程度的疲軟。今天數(shù)據(jù)讓人擔(dān)心的地方是，就業(yè)參與率降至1997年10月以來最低，失業(yè)率下降完全是因為勞動參與率下降所致。這將引發(fā)對于長期性經(jīng)濟(jì)停滯(secular stagnation)的爭論。
　　
　　不過，本次數(shù)據(jù)也算是差強(qiáng)人意。雖然數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但也能讓市場所接受。因為該數(shù)據(jù)并沒有比預(yù)期值沒有低很多。其中，雖然前月數(shù)據(jù)也被小幅下修，但收入領(lǐng)域卻在積聚動能。這個數(shù)據(jù)是市場樂見的，它不會促使美聯(lián)儲比之前預(yù)期更早地采取行動，但又好到足以說明美國經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢保持完好。美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)維持每月20多萬的就業(yè)增幅，確認(rèn)了經(jīng)濟(jì)在第一季表現(xiàn)令人失望后持續(xù)反彈的態(tài)勢。
　　
　　多數(shù)分析依然認(rèn)為美聯(lián)儲最有可能在9月加息。雖然這份數(shù)據(jù)使得9月加息可能性面臨更多一點的疑問，但市場多數(shù)分析仍然認(rèn)為9月會加息。分析認(rèn)為，這份數(shù)據(jù)顯示美國勞動力市場數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)重回正軌，失業(yè)率很可能“不需要很長時間”就能降至5%-5.2%。對美聯(lián)儲來說，關(guān)鍵是就業(yè)增長仍然健康，雖然依然存在的松弛現(xiàn)象將壓制通脹，但勞動力市場正在收緊。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，且希臘局勢沒有引發(fā)股市下行，或美元顯著走高，那么美聯(lián)儲可能在9月開始升息。
　　
　　對于接下來7月和8月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)，樂觀分析預(yù)計聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)9月份政策會議之前的兩次就業(yè)數(shù)據(jù)會顯示就業(yè)人數(shù)平均增加25-30萬、失業(yè)率會達(dá)到5.1%。
　　
　　也有少數(shù)分析認(rèn)為美聯(lián)儲加息的時間可能會推遲。這些分析認(rèn)為，此次數(shù)據(jù)幫助美聯(lián)儲官員決定是否在未來幾個月加息釋放了一定的壓力，美聯(lián)儲收緊貨幣政策的前景和結(jié)構(gòu)性因素恐怕會限制美國經(jīng)濟(jì)增長。
　　
　　評級機(jī)構(gòu)惠譽預(yù)計美聯(lián)儲將在2015年年底前開始加息。該機(jī)構(gòu)下調(diào)美國2015年全年GDP增速預(yù)期，此前美國第一季度GDP增速已經(jīng)萎縮了0.2%�；葑u指出，美國自近期衰退以來所錄得的復(fù)蘇變得較以往更加疲軟不堪，美國勞動力增速也較過去數(shù)十年放緩，因為美國的人口結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，供應(yīng)與需求方面的大量因素意味著，美國經(jīng)濟(jì)恐怕難以在2016-2017年保持3%的年度增幅。
　　
　　美國方面公布的另外兩項數(shù)據(jù)表現(xiàn)也較為疲軟。具體數(shù)據(jù)顯示，美國6月27日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)28.1萬人，預(yù)期27.0萬人，前值27.1萬人。分析指出，該數(shù)據(jù)創(chuàng)下五個星期以來的最高水平，但連續(xù)第17個星期保持在30萬人以下，表明公司裁員人數(shù)仍舊保持在相當(dāng)?shù)偷乃�平，公司聘用人�?shù)穩(wěn)定增長，勞動力市場狀況逐步改善。
　　
　　美國5月工廠訂單月率-1.0%，預(yù)期-0.5%，前值-0.7%。分析指出，因?qū)﹄娮友b備和運輸領(lǐng)域的需求減弱，本次數(shù)據(jù)不及預(yù)期，或表明美國制造業(yè)仍存疲軟；雖然近期其他數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)復(fù)蘇已經(jīng)開始趨穩(wěn)，但本數(shù)據(jù)在過去10個月中有9個月錄得負(fù)值，無疑為制造業(yè)表現(xiàn)蒙上陰影；總的來說，美國制造業(yè)復(fù)蘇仍有待進(jìn)一步提升。