美元驚魂一刻通脹護主有功 嚴寒天氣躺槍成大替罪羊

　　周五(4月17日)美元指數(shù)經(jīng)歷了驚魂一刻，日內(nèi)得益于通脹數(shù)據(jù)意外回暖，關(guān)鍵時刻將美元指數(shù)從懸崖邊拉了一把，可以說救了美元一命。
　　
　　此前美元指數(shù)連續(xù)下跌，主要受輿論擔(dān)憂美國經(jīng)濟發(fā)展速度可能放緩的影響。美國經(jīng)濟增長速度此前一直是發(fā)達國家中的佼佼者,但近期有失去動力的趨勢。
　　
　　在度過了超過6年零利率的振興經(jīng)濟貨幣政策之后,經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測美國經(jīng)濟增長今年將達到2.9%。在發(fā)達國家中只有新西蘭比這個數(shù)字稍高。
　　
　　嚴酷的冬季天氣使世界最大經(jīng)濟體今年的經(jīng)濟增長勢頭放緩,這使投資者質(zhì)疑美聯(lián)儲會否在短期內(nèi)實行加息政策。而4月17號將公布的消費者價格指數(shù)報告預(yù)計會顯示該項指標略低于美聯(lián)儲的2%目標。
　　
　　紐約時段早盤公布的美國消費者信心和核心物價表現(xiàn)較好，幫助抑制美元跌勢，從目前日線級別態(tài)勢來看，美元距離96.50一線關(guān)鍵支撐已然不遠，如果通脹表現(xiàn)不給力，美元可能直接開啟更為深度的回調(diào)。
　　
　　美國勞工部還在報告中稱，美國3月核心CPI年率增長1.8%，創(chuàng)去年10月以來最大升幅，預(yù)期增長1.7%，前值增長1.7%。
　　
　　作為美國通脹的三大前瞻指標之一，美國消費者物價指數(shù)表現(xiàn)尚可，與此同時，本周一(4月13日)公布的生產(chǎn)者物價指數(shù)五個月以來首度上漲，表明世界第一大經(jīng)濟體的通脹水平已經(jīng)開始企穩(wěn)，且加速回升跡象愈加明顯。
　　
　　隨著就業(yè)市場持續(xù)改善，工人可能更有信心提出加薪的建議，進而將促使企業(yè)提高商品或者服務(wù)的價格。在美聯(lián)儲衡量何時開啟2006年以來的首次升息時間時，決策者需要看到該國的通脹水平接近2%目標位。
　　
　　數(shù)據(jù)公布之后，路透社評論稱，因2月汽油價格上漲3.9%創(chuàng)2013年2月以來最大增幅，房屋租賃需求增加抬升房價，加上食物價格出現(xiàn)抬頭，美國此次CPI表現(xiàn)走高，為連續(xù)第二個月錄得增長，表明了通脹的部分潛力應(yīng)足以使美聯(lián)儲保證在今年開始加息。
　　
　　日內(nèi)另一數(shù)據(jù)也從側(cè)面驗證了美國通脹的回暖，美國4月消費者信心指數(shù)初值升至95.9，高于市場預(yù)期，創(chuàng)下2007年以來第二高，因美國民眾對未來經(jīng)濟前景和通脹回升更具信心。
　　
　　數(shù)據(jù)公布之后，有經(jīng)濟學(xué)家指出，隨著天氣逐漸好轉(zhuǎn)，美國民眾對經(jīng)濟重拾早前強勁的增長勢頭更具信心。
　　
　　與此同時，就業(yè)市場持續(xù)改善，料使得美國民眾對未來的支出充滿信心。密歇根消費者信心中的通脹預(yù)期，是美聯(lián)儲高度關(guān)注的基于調(diào)查的通脹數(shù)據(jù)。
　　
　　布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman & Co)外匯策略全球主管Marc Chandler表示,“這些數(shù)據(jù)并不那么壞,只是沒有人們想象的那么好而已。所有人都知道第一季度是淡季,而且是非常淡的淡季。這種情況已經(jīng)連續(xù)發(fā)生了五年。美元被壓低,但是它還是會馬上重新振作起來的。”
　　
　　法國巴黎銀行(BNP Paribas SA)外匯策略全球總管Steven Saywell在一份報告中指出,“所有的跡象都指向美國第一季度經(jīng)濟放緩。鑒于影響美國經(jīng)濟的一些不利因素正在消散,市場會專注尋找第二季度可能回暖的希望�！�
　　
　　美聯(lián)儲二號人物：美經(jīng)濟二季度正反彈 年內(nèi)或加息
　　
　　美聯(lián)儲副主席費希爾(Stanley Fischer)本周四(4月16日)的講話也暗示此前的一系列數(shù)據(jù)疲弱可能很大原因只是因為嚴寒天氣所致。
　　
　　費希爾在華盛頓出席IMF會議期間表示，盡管美國經(jīng)濟第一季度因嚴寒天氣而表現(xiàn)令人失望，但目前正在反彈，并重申可能年內(nèi)升息
　　
　　費希爾稱，“美國經(jīng)濟肯定已經(jīng)在反彈，我們將看看反彈速度如何。”
　　
　　他指出，多數(shù)人預(yù)計今年加息，但說到底只是猜測。具體今年是否升息還要看經(jīng)濟如何發(fā)展。同時，他強調(diào)，在首次加息之后，美國的貨幣政策依然將是極度擴張性的。
　　
　　費希爾還表示，強勢美元對美國經(jīng)濟增長有些負面影響。不過，有一些跡象顯示通脹正向2%目標*攏，不斷有更多跡象顯示薪資壓力增加。10年期公債收益率表現(xiàn)顯示市場在觀望美聯(lián)儲的行動。
　　
　　高盛：模型告訴你美聯(lián)儲為何延緩升息
　　
　　隨著經(jīng)濟增長放緩和金融市場動蕩,投資者對美聯(lián)儲逐步加息的時間預(yù)期已經(jīng)不斷推遲,而對時間的預(yù)期可能還會繼續(xù)延后。
　　
　　盡管近期美聯(lián)儲官員的態(tài)度積極,但在對決策者們制定政策的標準數(shù)據(jù)進行分析之后,2015年貨幣政策維持現(xiàn)狀的擔(dān)憂卻愈演愈烈。
　　
　　對于什么是“真正”的失業(yè)率數(shù)據(jù)的爭論已經(jīng)持續(xù)了很多年。究竟是勞工部發(fā)布的非農(nóng)業(yè)人口就業(yè)數(shù)據(jù),還是其他隱藏更深的數(shù)據(jù)更能體現(xiàn)完整就業(yè)水平的問題被爭論了很久。事實上,總共有6個就業(yè)數(shù)據(jù)(U-1到U-6)目前仍在被使用。
　　
　　目前最常用被媒體提及的數(shù)據(jù)是U-3,這是一個表現(xiàn)失業(yè)人口占總勞動力市場百分比的指標。而勞工部的該指標僅涉及在職和正在求職的人口。如果一個人已經(jīng)放棄找工作,或者因為經(jīng)濟原因做兼職,那么這個人就不會被計入該指標之中。而36年以來最低的勞動力市場參與水平,一定程度上幫助該指標從2009年經(jīng)濟衰退時的10%下降到3月的5.5%。
　　
　　包括不在勞動力市場人口的指標U-6,盡管也在下降,卻仍然保持在很高的水平上。U-6指標比U-3指標要高于近一倍,達到10.9%。而此前U-6指標在衰退時曾經(jīng)達到17.1%,雖然下降了一些,但是仍然相對不理想。
　　
　　高盛對最近趨勢的一份研究表明,居高不下的U-6就業(yè)指標可能會給美聯(lián)儲提供推遲加息的借口。高盛經(jīng)濟學(xué)家David Mericle的報告中顯示,使用U-6而不是U-3作為泰勒法則(Taylor rule)基礎(chǔ)來估計美聯(lián)儲預(yù)計幾月會加息得出了完全不同的結(jié)果。
　　
　　他在報告中表示,低水平的U-3數(shù)據(jù)在1993年版泰勒模型中得出的結(jié)論顯示加息“應(yīng)該已經(jīng)開始了”。而在1999年版的泰勒模型中,加息會在六月進行。而與之相比,很多美聯(lián)儲觀察人士認為耶倫關(guān)注的U-6指標,在1993年版泰勒模型中顯示直到2016年第一季度才會實行加息。而1999年版泰勒模型結(jié)果則是在2016年第三季度才會加息。
　　
　　David Mericle表示,推遲加息可能會有兩個原因。“第一個原因是受關(guān)注的失業(yè)率可能低估了當(dāng)前勞動力市場的疲軟狀態(tài)。第二個原因可能是目前利率及將來的利率增長速度都將是高度不確定的。而這也是耶倫近期講話的一個重點問題。我們近期看到貨幣政策將會變得更加謹慎,或者說不主動�！彼�表示,不管是哪個原因,都將使加息推遲,并使加息的幅度加大。
　　
　　聯(lián)邦基金利率期貨市場數(shù)據(jù)目前顯示,繼3月耶倫公開聲明之后在4月沒有任何加息的可能。數(shù)據(jù)顯示,6月加息可能13%,9月30%,10月46%,12月58%。
　　
　　David Mericle以及其他高盛經(jīng)濟學(xué)家相信9月會是最可能的加息日期。但是現(xiàn)在12月加息的可能性已經(jīng)和9月差不多了。