上周五之前，許多投資人認為美聯(lián)儲(FED)今年可能只會升息一次。原本各界認為九年來的首度升息幾乎只是個象征性舉措，就好像向世人展示美聯(lián)儲還知道升息是怎么回事兒。
然而2月非農(nóng)就業(yè)報告意外強勁，暗示經(jīng)濟可能升溫，討論象征意義的投資人變少了。債市劇烈波動，加上美元大漲，都顯示有越來越多投資人預(yù)期美聯(lián)儲將在2015年多次升息，而不只是采取象征性舉動。
大型券商預(yù)期美聯(lián)儲或多次升息
周五當天短天期國債收益率創(chuàng)下一個月來最大漲幅，因有越來越多買方投資人的想法向大型券商*攏，大型券商目前預(yù)期美聯(lián)儲將在2015下半年多次升息。長天期收益率甚至進一步上揚，10年期國債收益率創(chuàng)下逾一年來最大漲幅。
就業(yè)數(shù)據(jù)公布前，市場價格反映出投資人預(yù)期首度升息的時間將在今年稍晚，甚至有些人仍認為今年根本不會升息。
“這讓我們確實深入了解景氣回升幅度有多大，”紐約德盛安聯(lián)資產(chǎn)管理投資組合策略主管Kristina Hooper表示，該公司管理資產(chǎn)規(guī)模達4,990億美元�！斑@已經(jīng)改變市場人氣�！�
收益率急升已然導(dǎo)致部分投資人不愿持有過多美國國債，同時考慮持有風(fēng)險偏高、收益也相對較高的債券。
在期貨市場做空指標10年期國債的投機客可能會加大押注；就業(yè)數(shù)據(jù)公布前，這類空倉已達七周高位。美銀美林分析師周一稱，現(xiàn)在可能是押注美國短期利率大漲的最佳獲利時機。
誠然，如果證據(jù)顯示美國經(jīng)濟增長放緩，或希臘和歐洲債權(quán)人之間再起沖突，可能促使投資者重新思考美聯(lián)儲是否會很快升息。薩默斯等經(jīng)濟學(xué)家指出，通脹的跡象不多，尤其是薪資方面，他們敦促美聯(lián)儲在“完全看到通脹之后”再升息。
美聯(lián)儲今夏可能升息的前景，推動更多資金流出偏重于長期美債的基金。例如貝萊德的iBoxx投資級別公司債上市交易基金(ETF)，該基金購買收益率高于國債的債券。2月時該基金流入14億美元，而iShares 20年以上美債ETF則流出900萬美元。
“美債市場仍然很貴，收益率特別低。我們覺得換到公司債和新興市場債券機會更好，”Western Asset Management投資經(jīng)理John Bellows稱，該公司管理4,660億美元資產(chǎn)。
期貨市場走勢顯示，6月升息預(yù)期再度發(fā)酵。美聯(lián)儲升息時間和加息步伐的前景發(fā)生變化，使其更加貼近一些中長線投資者和華爾街分析師長久以來的普遍看法。周五公布就業(yè)數(shù)據(jù)后，路透進行調(diào)查顯示，許多華爾街機構(gòu)預(yù)期首次升息時點將落在6月。
周五，兩年期美債收益率漲至接近0.75%，為12月底以來最高。兩年期國債同長期國債利差走闊至逾兩個月來最大，暗示交易商認為美聯(lián)儲加息步伐恐怕要快于他們之前預(yù)期。
此外，美元指數(shù)2015年已累計上漲9.1%，2014年美元指數(shù)升值12.8%，創(chuàng)下1997年來最大漲幅。
過去幾年債市一直在玩這一類游戲：年初時收益率大幅上升，經(jīng)濟成長令人失望時，收益率就在夏季時下滑。若這樣的戲碼再次上演，且美聯(lián)儲會選擇推后升息，則可能引發(fā)債市和股市大漲、美元行情降溫。
隨著歐洲央行開啟1萬億(兆)歐元的購債行動，外資對美國國債的買興或許有助于稍稍壓低較中長期國債收益率。
“在各種力量作用下，我認為長期國債收益率可能持于低點，不過隨著我們越發(fā)接近升息循環(huán)，在這樣的環(huán)境下短期國債收益率將會升高�！毙潞辈际矤栔莞贿_投資經(jīng)理人Bill Irving說道；該公司管理債券規(guī)模達8,700億美元。
歐元區(qū)或迎來新一波大規(guī)模資本外流
隨著歐洲央行(ECB)本周開始實施債券購買計劃來提振通脹，歐元本季度有望創(chuàng)下最大季度跌幅。
歐元今年已下挫約11.5%，超越其在2008年第三季度信用危機爆發(fā)期間創(chuàng)出的10.6%跌幅。
歐元周三(3月11日)觸及12年來的最低點，歐元區(qū)各國央行據(jù)悉根據(jù)歐元區(qū)量化寬松(QE)方案，于周二連續(xù)第二天購入主權(quán)債。
加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)駐紐約資深外匯策略師Elsa Lignos在一份報告中表示：“無論是從基本面還是技術(shù)面來看，歐元都還有進一步貶值的空間�！�
Lignos補充道：“無論是資本流動，還是意外的利好數(shù)據(jù)，都不會在可預(yù)見的未來令歐洲央行收緊政策，因此也無助于歐元止跌�！�
德意志銀行(Deutsche Bank)策略師George Saravelos和Robin Winkler指出，在歐洲央行實施QE，將已處在紀錄低點的收益率進一步壓低后，資本流出的速度可能快于決策者原本預(yù)期。
兩位策略師在周一的報告中稱：“資金流出歐元區(qū)的速度愈快，歐元貶值的幅度就會越大，全球債券收益率在低位呆的時間就會越久。大量經(jīng)常帳盈余結(jié)合歐洲央行寬松政策以及負利率，已經(jīng)激發(fā)一波大規(guī)模的資本外流�！�
幾乎所有歐元區(qū)國家國債收益率周二都降至紀錄低點，之前一日歐洲央行開始購買國債，以刺激通脹和經(jīng)濟增長。
德國10年期公國債收益率跌至0.237%，本周以來下跌約16個基點。兩年期德債收益率為負0.235%。
美元強勢下空歐元還是多美/日
德意志銀行(Deutsche Bank)周三(3月11日)撰文就在美元強勢的背景下究竟是做空歐元/美元還是做多美元/日元更有利可圖進行分析。內(nèi)容如下：
本行最新的技術(shù)積分系統(tǒng)顯示，歐元/美元是得分最高的貨幣(意味著該貨幣對有著最強的動能)。
歐元/美元目前有著很強的下行趨勢且已經(jīng)跌至了新的水平。歐元/美元的VHF指標(指標約高表明趨勢線越強)在99%，new-groundiness(指標越高表明打開新空間可能性越高)指標在100%。從隱含波動率來看，歐元/美元也是波動率最小的貨幣對之一(說明單邊勢明顯，沒有震蕩行情)。不過，歐元/美元的RSI指標處于極值，表明匯價超賣。
相比之下，美元/日元或許是個更好的選擇。其VHF指標也在90%上方，但遠未到極值水平。
禧全球投資公司(Millennium Global Investments)董事總經(jīng)理兼組合投資聯(lián)席負責(zé)人Richard Benson周三(3月11日)表示，美聯(lián)儲開始利率正�；⑼苿迂泿耪哌M一步背離之前，歐元和美元不太可能達到平價。
Benson表示，“歐元/美元今年底前達到平價是合理預(yù)估，貨幣政策背離是歐元走低并將繼續(xù)兌美元貶值的原因�！�
他認為短線歐元的跌勢或?qū)⒂兴啪�，“鑒于下周將召開FOMC會議，且3月初以來歐元已下跌約4%，歐元料將橫向盤整�！�
Benson預(yù)計，由于美元匯率并沒有體現(xiàn)出下周美聯(lián)儲會議措辭溫和的可能性，因此歐元有可能會軋空上漲。
他仍預(yù)計美聯(lián)儲會放棄“耐心”的措辭，之后的舉措將依賴數(shù)據(jù)。一切正常的話，有理由認為美聯(lián)儲會在6月開始利率正�；�
對于希臘問題，Benson表示，“若希臘政府和債權(quán)人無法達成一致，可能會觸發(fā)歐元進一步貶值�！�
對于美元近期的升勢，他認為，美元走強可能意味著美國金融狀況緊縮，給美聯(lián)儲按兵不動的理由。
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