歐銀決議馬里奧驚泄天機(jī) QE面臨問(wèn)題浮出水面

　　歐洲央行公布了寬松的具體細(xì)節(jié)，表示將自3月9日開(kāi)始在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買公共部門債券，同時(shí)繼續(xù)指向去年即開(kāi)始的ABS及擔(dān)保債券購(gòu)買計(jì)劃；每個(gè)月的購(gòu)買規(guī)模為600億歐元；購(gòu)買計(jì)劃至少執(zhí)行至2016年9月。
　　
　　歐洲央行公布決議后，歐洲股市在短暫震蕩后重拾上升勢(shì)頭，歐元區(qū)國(guó)債收益率大幅走低，并帶動(dòng)美國(guó)10年期國(guó)債收益率下行至2.09%�？傮w上來(lái)看，歐央行此次會(huì)議再次確認(rèn)了其寬松的政策立場(chǎng)，這可能為之后的整體市場(chǎng)走向提供重要的背景。
　　
　　歐央行表示，已經(jīng)在金融市場(chǎng)上看到大量的積極的反應(yīng)，信貸情況大幅改善；寬松的貨幣立場(chǎng)支持經(jīng)濟(jì)往有利的方向發(fā)展。最新的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步改善，低油價(jià)將繼續(xù)為家庭收入提供支持。但是，不可避免的資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整及結(jié)構(gòu)性改革可能繼續(xù)拖累短期經(jīng)濟(jì)增速。
　　
　　歐洲央行同時(shí)將2015年歐元區(qū)GDP增速由1%上調(diào)至1.5%，并將2016年GDP增速?gòu)?.5%上調(diào)至1.9%，還預(yù)計(jì)歐元區(qū)2017年GDP增速為2.1%。
　　
　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉基對(duì)于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)表示樂(lè)觀，他稱，“歐元區(qū)出口將會(huì)得益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，低油價(jià)將支持家庭收入增長(zhǎng)和企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，歐元區(qū)四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將超出預(yù)期。”
　　
　　不過(guò)，德拉基還是提醒稱，“ 結(jié)構(gòu)性改革放緩將會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能受制于資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，經(jīng)濟(jì)前景仍面臨下行風(fēng)險(xiǎn)�！�
　　
　　歐銀紀(jì)要對(duì)通脹謹(jǐn)慎樂(lè)觀
　　
　　對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的另一關(guān)鍵問(wèn)題通脹，歐洲央行也表現(xiàn)出了謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。預(yù)計(jì)歐元區(qū)2015年通脹為0%，此前預(yù)期0.7%，下調(diào)的原因主要是由于油價(jià)疲軟。
　　
　　同時(shí)，歐洲央行宣布將2016年通脹預(yù)期由1.3%上調(diào)至1.5%，這主要是基于大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買措施。
　　
　　徳拉基對(duì)通脹前景表示，歐元區(qū)核心通脹率仍然處于低位，未來(lái)幾個(gè)月歐元區(qū)將出現(xiàn)極低、甚至是負(fù)值的通脹。鑒于油價(jià)下跌，歐央行下調(diào)了今年通脹預(yù)期。歐央行將2015年通脹預(yù)期從0.7%下調(diào)至0.0%；將2016年通脹預(yù)期從1.3%上調(diào)至1.5%；預(yù)期2017年通脹率為1.8%。
　　
　　歐央行上調(diào)未來(lái)兩年通脹預(yù)期，表明央行認(rèn)為所推出的刺激措施已足以將通脹提振到目標(biāo)水平。歐元區(qū)2月CPI初值為同比萎縮0.3%，且連續(xù)三個(gè)月為負(fù)，顯示出該地區(qū)的通縮風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　太平洋投資管理公司（PIMCO）基金經(jīng)理Andrew Bosomworth表示，“　歐洲央行行長(zhǎng)德拉基講話的基調(diào)偏向?qū)捤�，提及�?017年1.8%的通脹預(yù)期料已足夠接近歐洲央行所設(shè)定的通脹目標(biāo)，在這種情況下，預(yù)計(jì)歐洲央行將沒(méi)有必要再實(shí)行第二輪QE；但具體屆時(shí)是否有再次實(shí)施的必要，歐洲央行的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)還是將基于接下來(lái)18個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所釋放的信號(hào)�！�
　　
　　BNP Paribas Investment Partners的多資產(chǎn)解決方案首席分析師Joost Van Leenders表示，“他表明了堅(jiān)持推進(jìn)這項(xiàng)計(jì)劃的決心，并消除了(找不到債券賣家的)擔(dān)憂，整體來(lái)看對(duì)股市利好�！�
　　
　　著名美資銀行BBH全球外匯策略主管Marc Chandler表示，“歐洲央行行長(zhǎng)德拉基今天關(guān)于資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃并沒(méi)有提供多少令人耳目一新的見(jiàn)解，反而歐洲央行新的經(jīng)濟(jì)預(yù)期釋放了更為重要的信號(hào)，2015年的通脹預(yù)期被調(diào)整為0，這預(yù)示著今年晚些時(shí)候?qū)㈤_(kāi)始面臨更大的物價(jià)壓力�！�
　　
　　該主管并表示，“此外歐洲央行今天首次發(fā)布了2017年的通脹預(yù)期，并暗示歐洲央行將在2017年末接近實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，同時(shí)還提高了今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，這都為市場(chǎng)提供了更為有價(jià)值的訊號(hào)�！�
　　
　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)整體優(yōu)于預(yù)估 實(shí)現(xiàn)QE目標(biāo)還需努力
　　
　　一項(xiàng)對(duì)路透調(diào)查結(jié)果的分析顯示，歐元區(qū)自年初以來(lái)公布的最重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，超過(guò)一半都優(yōu)于路透分析師的平均預(yù)估，而且有不少數(shù)據(jù)甚至超過(guò)了最高預(yù)估值。
　　
　　目前歐元區(qū)通脹率為負(fù)0.3%，預(yù)計(jì)今年為零，2017年升至1.8%，這足夠接近歐洲央行的通脹率目標(biāo)，預(yù)示印鈔行動(dòng)不會(huì)持續(xù)到2016年9月以后。
　　
　　歐洲央行要想讓市場(chǎng)相信它的購(gòu)債計(jì)劃將取得成效，還需下很大功夫。路透調(diào)查的分析師中，只有半數(shù)認(rèn)為購(gòu)債計(jì)劃將幫助通脹率升向接近2%的目標(biāo)水平，半數(shù)認(rèn)為購(gòu)債計(jì)劃的持續(xù)時(shí)間將需要延長(zhǎng)。
　　
　　2月份負(fù)0.3%的通脹率高于預(yù)期，油價(jià)已從1月低位反彈，經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)正在加快，而歐元兌美元隔夜觸及11年新低，增強(qiáng)了輸入型通脹將會(huì)上升的前景。
　　
　　德拉基表示，“歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)展望所面臨的風(fēng)險(xiǎn)仍然偏于下行，但在近期的貨幣政策決定和油價(jià)下降之后，這種風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)減小�！�
　　
　　歐銀QE面臨問(wèn)題：會(huì)否扭曲國(guó)債市場(chǎng) 是否有足夠債可供購(gòu)買
　　
　　對(duì)于歐洲央行啟動(dòng)量化寬松的預(yù)期，已經(jīng)推動(dòng)歐元區(qū)借款成本大幅下降，西班牙10年期資金借款成本降到了1.3%以下，而投資者持有德國(guó)五年期國(guó)債，實(shí)際上還要倒貼。意大利、西班牙和葡萄牙國(guó)債收益率(殖利率)本周均降到了紀(jì)錄低點(diǎn)。
　　
　　一些分析師曾認(rèn)為，歐洲央行以負(fù)的收益率購(gòu)買國(guó)債可能會(huì)扭曲國(guó)債市場(chǎng)。德拉吉表示，將避開(kāi)收益率低于歐洲央行負(fù)0.2%存款利率的國(guó)債。
　　
　　另一個(gè)令人擔(dān)憂的問(wèn)題是，歐洲央行是否能找到足夠多的國(guó)債可以購(gòu)買。市場(chǎng)中存在大量未投資現(xiàn)金，而且銀行業(yè)者必須持有政府國(guó)債等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
　　
　　“可能存在一些復(fù)雜性。我們認(rèn)為這些并不要緊，”德拉基表示，指出超過(guò)半數(shù)的歐元區(qū)主權(quán)債券在歐元區(qū)以外。
　　
　　德拉基并表示，現(xiàn)在球在歐元區(qū)各國(guó)政府一邊，他們必須推進(jìn)結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)改革，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇做出“決定性”貢獻(xiàn)。
　　
　　德拉基稱，寬松的貨幣政策正傳遞到經(jīng)濟(jì)，已經(jīng)看到實(shí)施刺激政策的效果。去年四季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速好于預(yù)期，消費(fèi)者和企業(yè)信心正在改善，借貸環(huán)境也已經(jīng)出現(xiàn)相當(dāng)明顯的改善。歐洲央行的目標(biāo)正在逐漸實(shí)現(xiàn)。不過(guò)信貸仍然疲軟，這是經(jīng)濟(jì)周期的反映，結(jié)構(gòu)性改革步伐放緩將拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速，迅速、可*有效的結(jié)構(gòu)性改革至關(guān)重要。
　　
　　希臘問(wèn)題馬里奧給出答案
　　
　　在希臘問(wèn)題上，徳拉基指出，“歐央行已借款給希臘1000億歐元，向希臘提供的貸款占其GDP的比重為68%，你真的可以說(shuō)歐洲央行是希臘的央行。目前歐洲央行現(xiàn)在不能購(gòu)買希臘債券，也不能買塞浦路斯債券。如果條件滿足，歐洲央行則準(zhǔn)備恢復(fù)希臘國(guó)債豁免權(quán)。若希臘國(guó)債豁免權(quán)恢復(fù)，則將于6月-7月開(kāi)始購(gòu)買希臘國(guó)債�！�
　　
　　歐洲央行努力避免卷入關(guān)于希臘前途的政治爭(zhēng)論，德拉基暗示歐洲央行不會(huì)同意希臘的請(qǐng)求，允許該國(guó)發(fā)行更多的短期債券來(lái)克服短期融資困難。
　　
　　但他表示，歐洲央行已經(jīng)提高了希臘央行可以向其銀行業(yè)提供的緊急流動(dòng)性援助(ELA)金額。徳拉基宣布，歐央行今日將對(duì)希臘銀行業(yè)的緊急流動(dòng)性援助限額提高5億歐元。