美元王者歸來橫掃各大非美 地方聯(lián)儲(chǔ)主席紛開金口助威

　　周四(2月26日)外匯市場(chǎng)再現(xiàn)劇烈震蕩，日內(nèi)公布的美國CPI、初請(qǐng)人數(shù)和耐用品訂單整體表現(xiàn)雖然喜憂參半，但是市場(chǎng)對(duì)此的解讀卻相當(dāng)正面，各個(gè)地方聯(lián)儲(chǔ)主席更是大開金口為美元助威，美元因此不跌反漲，日內(nèi)大發(fā)神威一舉上漲逾百點(diǎn)，重啟此前強(qiáng)勢(shì)。
　　
　　與匯市緊密相關(guān)的國債市場(chǎng)也側(cè)面反應(yīng)了歐/美的力量對(duì)比，歐洲國債收益率大幅下跌，其中德國10年期國債收益率錄得歷史新低0.25%，7年期國債收益率首度跌至負(fù)值。 相比之下，美國的10年期國債收益率仍具有相當(dāng)彈性。
　　
　　從數(shù)據(jù)來看，盡管美國1月CPI年率跌至負(fù)值，初請(qǐng)和續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)高于預(yù)期，但是因原油價(jià)格大跌所引發(fā)的CPI回落是全球現(xiàn)象，美聯(lián)儲(chǔ)也多次表示短期通脹會(huì)回落，這并不阻礙美聯(lián)儲(chǔ)的加息打算，而且美國核心CPI年率并沒有走低，月率還上升了。
　　
　　至于失業(yè)金申請(qǐng)人數(shù)的不佳，這一數(shù)據(jù)是對(duì)美元有一定的壓力，但是由于美國就業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)固改善的勢(shì)頭并沒有改變，而且最為重要的是美國1月耐用品訂單數(shù)據(jù)格外強(qiáng)勁，為2.8%，好于預(yù)期的1.6%，這一數(shù)據(jù)也一定程度緩解了此前因部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳市場(chǎng)對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。
　　
　　華爾街日?qǐng)?bào)快評(píng)論稱，上周美國首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加，表明繼上月就業(yè)人數(shù)大幅上升后美國勞動(dòng)力市場(chǎng)或已失去部分動(dòng)能。
　　
　　不過也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，近期初期失業(yè)金數(shù)據(jù)出現(xiàn)較大波動(dòng)，可能歸因于美國東北部的極寒天氣增加了失業(yè)金申請(qǐng)人數(shù)。
　　
　　Marketwatch專欄隨后評(píng)論稱，上個(gè)月由于大部件的耐用品（如冰箱、汽車等可持續(xù)使用至少3年的耐用品）需求反彈，耐用品訂單數(shù)據(jù)表現(xiàn)超乎預(yù)期強(qiáng)勁；雖然過去一年耐用品數(shù)據(jù)經(jīng)常遭修正，但整體趨勢(shì)仍足夠表明美國工廠的客戶需求正溫和復(fù)蘇。
　　
　　有彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，核心CPI未來幾個(gè)月的趨勢(shì)對(duì)貨幣政策決策者而言尤為關(guān)鍵，因?yàn)樵趩��?dòng)加息周期前，他們要對(duì)通脹將朝著2%的目標(biāo)水平前進(jìn)有足夠的信心。
　　
　　圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)接受CNBC采訪時(shí)稱，“1月核心通脹略強(qiáng)于我的預(yù)期，這將提振美聯(lián)儲(chǔ)通脹回升的信心�！�
　　
　　布朗兄弟哈里曼(BBH)研究團(tuán)隊(duì)在日內(nèi)報(bào)告中指出，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)清楚地承認(rèn)能源價(jià)格下跌對(duì)通脹的負(fù)面影響，但美國疲軟的通脹率將不會(huì)阻止美聯(lián)儲(chǔ)首次加息。
　　
　　該行報(bào)告指出，“盡管基礎(chǔ)通脹率或錄得負(fù)值，但核心通脹率依然堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)將持平于1.6%。耶倫在過去兩日的作證中表示能源價(jià)格下跌打壓基礎(chǔ)通脹率，這將進(jìn)一步影響核心通脹率。則似乎暗示疲弱的通脹不會(huì)阻擋美聯(lián)儲(chǔ)首次加息。”
　　
　　國外專業(yè)外匯網(wǎng)站FXStreet分析師在美CPI和耐用品數(shù)據(jù)公布后撰文稱，整體數(shù)據(jù)向好提振美元，美元扭轉(zhuǎn)了此前耶倫造成的跌勢(shì)。
　　
　　綜合三大重磅數(shù)據(jù)來看，美國CPI年率跌入負(fù)值主要還是受到了油價(jià)的拖累，核心通脹依然穩(wěn)定，表明美國通脹的下行壓力或?qū)⒂邢蕖６�耐用品的�?yōu)異表現(xiàn)表明美國工業(yè)訂單愈發(fā)強(qiáng)勁。
　　
　　地方大佬紛紛金口大開 耶倫證詞影響被淡化
　　
　　與此同時(shí)在美國開盤前美聯(lián)儲(chǔ)布拉德表示應(yīng)該在3月份的利率決議上去掉“耐心”一詞，希望美聯(lián)儲(chǔ)考慮提前加息而不是延遲，其鷹派言論也為美元上行提供了動(dòng)能。
　　
　　達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾(Richard Fisher)周四(2月26日)在倫敦發(fā)表講話稱，美國經(jīng)濟(jì)增速非常強(qiáng)勁，但通脹壓力并不突出。同時(shí)，相對(duì)于晚開始但快速升息的做法，他傾向于盡早開始但較緩慢升息。
　　
　　費(fèi)舍爾表示，美國零售銷售非常全面，2.5%的增速非常喜人，但美國通脹壓力并不突出。他強(qiáng)調(diào)自己并不太擔(dān)心美元強(qiáng)勢(shì)，美元走強(qiáng)將在美國經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮抵消效應(yīng)，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在美元走強(qiáng)上投入太多時(shí)間。
　　
　　今年擁有投票權(quán)的舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯(John Williams)周四(2月26日)表示，預(yù)計(jì)美國2015年能達(dá)到全面就業(yè)，重要的是關(guān)注潛在通脹趨勢(shì)，目前核心通脹相對(duì)穩(wěn)定。同時(shí)，他強(qiáng)調(diào)，不需要等待通脹確切回到2%后再升息，若數(shù)據(jù)表現(xiàn)符合預(yù)期，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年夏天或秋天開始首次加息。
　　
　　威廉姆斯強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)需要在實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和2%通脹目標(biāo)前開始取消部分寬松措施。此外，聯(lián)儲(chǔ)需要避免有關(guān)加息通道的明顯的前瞻指引。
　　
　　總體來看，此前美聯(lián)儲(chǔ)耶倫國會(huì)證詞為非美貨幣帶來的反彈因其自身都缺乏實(shí)質(zhì)利好以及美元基本面狀況的繼續(xù)利好而缺乏后勁，這可能使得部分基本面狀況本來就不佳的非美貨幣，例如歐元，將面臨恢復(fù)跌勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　高盛料敵先機(jī) 預(yù)先看衰歐元反彈
　　
　　高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)隔夜就下調(diào)歐元未來報(bào)價(jià)預(yù)期，認(rèn)為盡管美元強(qiáng)勢(shì)早在2014年年中就以啟動(dòng)，但今年仍有很大牛市延展空間。
　　
　　高盛在研報(bào)中寫道：
　　
　　美元強(qiáng)勢(shì)尚未結(jié)束
　　
　　支持這一觀點(diǎn)的動(dòng)因包括，美國經(jīng)濟(jì)活力滿滿(1月高盛CAI指標(biāo)增長(zhǎng)3.3%，同時(shí)1季度官方GDP增長(zhǎng)2.7%)；美聯(lián)儲(chǔ)(FED)正逐漸走進(jìn)首次加息，這多半將維持美元相對(duì)其他G10幣種的2年期資金利差優(yōu)勢(shì)。
　　
　　市場(chǎng)擔(dān)憂沒有事實(shí)依據(jù)
　　
　　美元強(qiáng)勢(shì)觀點(diǎn)近期被市場(chǎng)拋棄，不少投資者認(rèn)為美元今年將進(jìn)入震蕩市。主因近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不一，而歐洲經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入反彈周期，某種程度上這些“預(yù)期”是市場(chǎng)人士相信歐元/美元有望反彈的催化劑。
　　
　　沒有理由去買入歐元
　　
　　在這種情況下，希臘危機(jī)的再次緩解被人們用來作為買入歐元的理由，但我們并不認(rèn)同。最終，我們的美元看漲觀點(diǎn)是建立在美國相對(duì)G10貨幣的各種優(yōu)勢(shì)之上。希臘債務(wù)問題的談判會(huì)讓相關(guān)憂慮持續(xù)，尤其是在希臘債務(wù)可持續(xù)問題始終未能敲定長(zhǎng)效機(jī)制，同時(shí)各大歐元區(qū)邊緣國家難以實(shí)現(xiàn)有效增長(zhǎng)的情況下。
　　
　　下調(diào)歐元/美元報(bào)價(jià)預(yù)期
　　
　　綜上所述，我們認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)拋售歐元，我們下修歐元/美元3個(gè)月及6個(gè)月預(yù)期至1.12和1.10(原先為1.14和1.11)，同時(shí)維持12個(gè)月報(bào)價(jià)預(yù)期在1.08。