對(duì)沖基金表現(xiàn)為何輸給標(biāo)普500？

　　7年前對(duì)沖給基金Protege Partners 合伙人Ted Seides與巴菲特開了一個(gè)賭局，認(rèn)為自己通過投資多只對(duì)沖基金(即對(duì)沖基金，fund of hedge funds)在10年內(nèi)可以跑贏標(biāo)普500指數(shù)。但現(xiàn)在7年過去了，Ted Seides收益率比標(biāo)普500指數(shù)低43.9%，只有19.6%，而標(biāo)普500達(dá)到63.5%。
　　
　　2月12日，Ted Seides在CFA Institute撰文提前認(rèn)輸，并反思了落敗的關(guān)鍵原因之一：高手續(xù)費(fèi)。
　　
　　Seides在文中指出，跑輸大盤一半可歸因于手續(xù)費(fèi)：
　　
　　“對(duì)沖基金組合跑輸大盤略高于一半的部分可歸因于手續(xù)費(fèi)。另外19.5%、大約每年2.6%的落后肯定是由別的原因造成的�！�
　　
　　對(duì)此，巴菲特早就有先見之明。他在2008年訂立賭局協(xié)議時(shí)就指出，由于成本問題，積極投資者長(zhǎng)期表現(xiàn)要低于被動(dòng)投資者。
　　
　　巴菲特指出，“算上年費(fèi)、高業(yè)績(jī)提成和積極交易成本，主動(dòng)投資者的成本急劇上升。對(duì)沖基金的基金在高成本問題上更加突出，因?yàn)樵谒鼈兯�投資的那些對(duì)沖基金高費(fèi)率基礎(chǔ)之上，它們自身還要收取手續(xù)費(fèi)。”
　　
　　“對(duì)沖基金里面有很多人才，但在很大程度上他們的努力是自我抵消的，他們的智商無(wú)法戰(zhàn)勝他們施加于投資者的成本。對(duì)于一般投資者而言，長(zhǎng)期來(lái)看購(gòu)買低成本的指數(shù)基金要優(yōu)于買入一籃子基金的基金�！�
　　
　　Orcam金融集團(tuán)創(chuàng)始人Cullen Roche指出，我們正在進(jìn)入一個(gè)投資回報(bào)率下降的時(shí)代，如果投資者支付過高的手續(xù)費(fèi)，長(zhǎng)期累積下來(lái)將會(huì)損失很大一部分回報(bào)。
　　
　　人們往往忽視復(fù)利的威力。舉例來(lái)說(shuō)，美國(guó)共同基金的平均費(fèi)率為0.9%，而低成本指數(shù)基金費(fèi)率為0.1%。雖然差距只有0.8%，但30年下來(lái)，即便共同基金與大盤表現(xiàn)相同，扣除費(fèi)率之后依然跑輸指數(shù)基金23%！
　　
　　Roche的建議是，對(duì)于投資組合管理，投資者支付給管理人的手續(xù)費(fèi)不應(yīng)該超過0.5%。