美聯(lián)儲繼續(xù)縮減購債 加息仍觀望

　　當(dāng)2%的通脹關(guān)口眼看就要被攻破、雙重法定使命或?qū)ⅰ按蠊Ω娉伞敝�際，美聯(lián)儲(Fed)又將以何種姿態(tài)前行？
　　
　　昨日凌晨2點，美聯(lián)儲公布最新利率決議：維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在0~0.25%不變，縮減每月購債規(guī)模至250億美元，將從8月起每月購買100億美元MBS和150億美元美國國債，符合市場預(yù)期。
　　
　　不過，美聯(lián)儲對當(dāng)前經(jīng)濟情況的描述變得更為樂觀，對此前謹(jǐn)慎以待的通脹和就業(yè)市場松口，稱通脹堅持在2%下方的幾率有些下降，且就業(yè)市場逐步改善，前景風(fēng)險大致平衡�？梢�，盡管加息還將在遠(yuǎn)處“觀望”，但若經(jīng)濟勢頭得以持續(xù)，10月退QE的預(yù)期進(jìn)一步得到鞏固。
　　
　　通脹接近長期目標(biāo)
　　
　　美聯(lián)儲的雙重法定使命(實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)和保證充分就業(yè))或?qū)ⅰ按蠊Ω娉伞�。此前，美�?lián)儲主席(Janet Yellen)一直對就業(yè)市場和通脹措辭謹(jǐn)慎嚴(yán)苛，而此次聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC，下稱“委員會”)的聲明中，通脹和就業(yè)兩大指標(biāo)都呈利好。
　　
　　委員會認(rèn)為，通脹已經(jīng)向“接近于”長期目標(biāo)的水平發(fā)展，通脹堅持在2%下方的幾率有些下降 (diminished somewhat)。值得注意到的是，其6月聲明仍稱通脹“低于”目標(biāo)水平，措辭的微妙變化意味深長。
　　
　　就勞動力市場來看，委員會稱失業(yè)率穩(wěn)步下降，但勞工市場一系列指數(shù)表明勞工資源未充分利用。 委員會預(yù)計經(jīng)濟將保持溫和擴張趨勢，就業(yè)市場逐步改善，前景風(fēng)險大致平衡。
　　
　　不過，委員會仍預(yù)計，即使就業(yè)和通脹率接近目標(biāo)水平，經(jīng)濟狀況可能使得美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率仍維持在低位一段時間，低于委員會認(rèn)為的長期正常水平。如果經(jīng)濟前景穩(wěn)定，將繼續(xù)以慎重的步伐削減QE。
　　
　　此次政策決定的投票結(jié)果是9：1，費城聯(lián)儲主席普羅索(Charles I. Plosser)持異議。他主要針對 “在資產(chǎn)購買計劃結(jié)束后，將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率維持在當(dāng)前目標(biāo)范圍內(nèi)相當(dāng)長時間是合適的”這一評論。理由是這種表述取決于進(jìn)程，不能反映經(jīng)濟在朝委員會目標(biāo)前進(jìn)過程中取得的進(jìn)步。
　　
　　此外，委員會仍對房地產(chǎn)部門表示一定擔(dān)憂，認(rèn)為房市復(fù)蘇仍然緩慢。
　　
　　7月稍早公布的6月新屋開工戶數(shù)不盡如人意，且5月標(biāo)普/凱斯席勒(S&P/CS)20座大城市房價指數(shù)環(huán)比下跌0.3%，該指數(shù)5月同比增長9.3%，創(chuàng)去年2月以來最低漲幅，共識預(yù)期增長10.0%。可見，房地產(chǎn)市場正面復(fù)蘇信號尚不及就業(yè)市場，或成美聯(lián)儲的主要“心結(jié)”。
　　
　　數(shù)據(jù)“盛宴”釋放利好信號
　　
　　盡管最新利率決議沒有較大變化，但本周的“數(shù)據(jù)盛宴”帶來的沖擊不容小覷。
　　
　　美國政府周三晚公布美國二季度GDP初值，環(huán)比增長4.0%，遠(yuǎn)超經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期的3.0%，并此前一季度GDP終值下降2.9%。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)(81.4500, -0.0100, -0.01%)、標(biāo)普500股指期貨、10年期美債收益率均快速走高。可見，擺脫了嚴(yán)寒拖累的經(jīng)濟數(shù)據(jù)終于顯示了真實面貌。
　　
　　此外，同樣于周三公布的美國7月ADP數(shù)據(jù)(小非農(nóng))顯示，7月ADP私人新增就業(yè)者21.8萬人，彭博調(diào)查的共識預(yù)期為增加23萬人。6月新增就業(yè)者28.1萬，創(chuàng)2012年11月以來新高。
　　
　　盡管7月ADP數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但仍高于今年年均水平，顯示出需求持續(xù)增長推動著美國就業(yè)市場復(fù)蘇。
　　
　　本周五晚8點30分，美國勞工部(DOL)將發(fā)布7月非農(nóng)就業(yè)報告，此前預(yù)計7月新增非農(nóng)就業(yè)者23萬人，而6月新增非農(nóng)就業(yè)者高達(dá)28.8萬人，為連續(xù)五個月新增就業(yè)人數(shù)超過20萬人。這一美國就業(yè)市場的連漲期為上世紀(jì)90年代末以來罕見。