本周美國(guó)三大風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)袂降臨 GDP數(shù)據(jù)或成最大黑馬

　　上周美國(guó)經(jīng)濟(jì)的良好表現(xiàn)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的猜想。由于本周美聯(lián)儲(chǔ)將公布最新一期議息決議，美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告以及二季度GDP數(shù)據(jù)等一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將相繼出爐，預(yù)計(jì)本周匯市波動(dòng)的幅度將會(huì)加劇。
　　
　　上周美國(guó)公布的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大放異彩。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月19日當(dāng)周季調(diào)后初申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少1.9萬(wàn)人至28.4萬(wàn)人，創(chuàng)出2006年2月以來(lái)的最低水平。再次證明了美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇的趨勢(shì)。此外，美國(guó)6月二手房銷(xiāo)售總數(shù)創(chuàng)下八個(gè)月新高。進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的預(yù)期。受此影響，美元展開(kāi)了一輪強(qiáng)勁的上升行情。
　　
　　本周，美聯(lián)儲(chǔ)將公布最新一期議息決議，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將延續(xù)之前宣布的QE縮減步伐。此外，美國(guó)第二季度實(shí)際GDP初值也將是市場(chǎng)關(guān)注的另一重點(diǎn)，由于之前公布的二季度各領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不一，也使得此次二季度GDP結(jié)果充滿(mǎn)變數(shù)。不過(guò)本周的重中之重在于周五出爐的美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，若非農(nóng)就業(yè)人口增加仍能保持在20萬(wàn)人之上，則可視為利好。除此之外，中國(guó)7月官方制造業(yè)PMI、歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI、歐元區(qū)6月失業(yè)率等一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均會(huì)在本周公布，因此可以預(yù)計(jì)本周匯市的波動(dòng)料將加劇。
　　
　　技術(shù)角度上，瑞士信貸(Credit Suisse)周一(7月28日)發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，美元完成筑底或指日可待。
　　
　　瑞士信貸表示，“81.48為強(qiáng)勁有效阻力，美元指數(shù)想突破81.48關(guān)鍵阻力似乎有點(diǎn)望塵莫及。若該阻力遭強(qiáng)穿，或暗示完成筑底。這或?yàn)?a href=http://m.2m0wy.cn/fx/>美元多頭信心大增。若該阻力失守，則下一阻力看向81.83，另一阻力則位于82.52/67，即2013年峰值或2013年-2014年漲勢(shì)的61.8%回撤位。若美元指數(shù)上探至83.48，則宣告筑底有效�！�
　　
　　本周美聯(lián)儲(chǔ)利率決議看些什么？
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)在本周舉行的政策會(huì)議上可能會(huì)朝結(jié)束購(gòu)買(mǎi)抵押貸款和美國(guó)國(guó)債的方向邁進(jìn)一步，同時(shí)還將討論何時(shí)、以何種方式加息的問(wèn)題。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員在6月的政策會(huì)議上達(dá)成一致意見(jiàn)，即可能在10月會(huì)議上宣布結(jié)束購(gòu)債。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫本月早些時(shí)候在美國(guó)國(guó)會(huì)發(fā)表證詞時(shí)證實(shí)了這一計(jì)劃。如果不出意外，美聯(lián)儲(chǔ)將在本周三的會(huì)議上宣布將月度購(gòu)債規(guī)模從350億美元降至250億美元。
　　
　　對(duì)于本周美聯(lián)儲(chǔ)決議，市場(chǎng)有兩個(gè)關(guān)注重點(diǎn)。
　　
　　重點(diǎn)一：何時(shí)加息。很多投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在明年中期之前不會(huì)開(kāi)始加息。耶倫一直強(qiáng)調(diào)說(shuō)，加息時(shí)機(jī)取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況。
　　
　　重點(diǎn)二：如何加息。美聯(lián)儲(chǔ)官員還將繼續(xù)制定在時(shí)機(jī)合適時(shí)如何加息的計(jì)劃，他們?cè)诳紤]使用何種工具以及如何綜合使用這些工具等問(wèn)題。其中一個(gè)重點(diǎn)問(wèn)題是，何時(shí)開(kāi)始縮減美聯(lián)儲(chǔ)4.1萬(wàn)億美元的債券組合規(guī)模。
　　
　　高盛集團(tuán)指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速高于趨勢(shì)線。美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將高于此前趨勢(shì)線，這是該行對(duì)未來(lái)市場(chǎng)進(jìn)行展望的核心。對(duì)此預(yù)期的確信程度，該行高于很多市場(chǎng)參與者。
　　
　　但是高盛又指出，美國(guó)通脹上行壓力不是特別大。雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)將高于趨勢(shì)線，但該行認(rèn)為通脹水平僅將逐步升至美聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)位。
　　
　　因此高盛得出結(jié)論認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)升息時(shí)間較晚但幅度較大。該行將美聯(lián)儲(chǔ)首次升息的時(shí)點(diǎn)預(yù)期自2016年一季度修正至2015年三季度，原因是近期的美國(guó)就業(yè)、通脹和金融環(huán)境的改變。但是這也意味著美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)12個(gè)月仍將維持接近于零的低利率水平，晚于目前市場(chǎng)的普遍預(yù)期。而一旦緊縮周期開(kāi)啟，該行預(yù)計(jì)升息的幅度將大于目前市場(chǎng)的預(yù)期。
　　
　　素有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱(chēng)的《華爾街日?qǐng)?bào)》記者Jon Hilsenrath發(fā)文稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)在即將召開(kāi)的貨幣政策會(huì)議上可能會(huì)持續(xù)收縮QE，并討論何時(shí)、以及如何提高利率。
　　
　　Jon Hilsenrath指出，許多投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在明年年中前都不會(huì)加息。而包括耶倫在內(nèi)的很多美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)，提高利率的時(shí)機(jī)取決于經(jīng)濟(jì)。關(guān)于今年第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最新預(yù)測(cè)值，以及過(guò)去三年的GDP增速修正數(shù)據(jù)也將于7月31日公布。這些數(shù)據(jù)可能影響官員看待經(jīng)濟(jì)的立場(chǎng)。在本次會(huì)議上，官員們還將討論當(dāng)時(shí)機(jī)成熟時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)的加息方式，衡量屆時(shí)將使用何種政策工具及組合。Jon Hilsenrath認(rèn)為，已經(jīng)擺上臺(tái)面的問(wèn)題之一還包括：美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)開(kāi)始縮減規(guī)模達(dá)4.1萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。
　　
　　非農(nóng)被過(guò)多提前關(guān)注 難以掀起大浪
　　
　　另外本周三至周五(7月30日-8月1日)之間的中重大財(cái)經(jīng)事件還包括：美國(guó)2季度GDP，7月非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)，7月ISM制造業(yè)報(bào)告等等。
　　
　　除此之外，還有包括新車(chē)銷(xiāo)售在內(nèi)的9項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)待發(fā)布，因此盯住一個(gè)所謂的最重點(diǎn)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。
　　
　　而非農(nóng)依然是投資者一直津津樂(lè)道的話題，從過(guò)去幾個(gè)月的表現(xiàn)來(lái)看，本次數(shù)據(jù)或許并不會(huì)掀起驚濤駭浪，畢竟7月初的非農(nóng)公布如此超出意外也未能給外匯市場(chǎng)帶來(lái)太多的行情。因此在市場(chǎng)已經(jīng)充分就業(yè)改善的情況下，除非非農(nóng)數(shù)據(jù)能夠大大超出市場(chǎng)預(yù)期，否則很難令金融市場(chǎng)產(chǎn)生太大波動(dòng)。
　　
　　Naroff Economic Advisers駐費(fèi)城的公司總裁Joel Naroff表示：“(最重要的是)失業(yè)率數(shù)據(jù)，有微弱的可能會(huì)降至6%水平下方，這意味著，勞動(dòng)力市場(chǎng)正接近完全就業(yè)的水平�！笔�業(yè)率已從經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后的10%降至6月份的6.1%。
　　
　　所謂的完全就業(yè)意指在不會(huì)造成通脹躥升的情況下所能達(dá)到的最高就業(yè)水平，美聯(lián)儲(chǔ)官員所認(rèn)為的完全就業(yè)失業(yè)率水平位于5.2%-5.5%之間。
　　
　　Naroff說(shuō)，完全就業(yè)狀態(tài)會(huì)推升經(jīng)濟(jì)增速，進(jìn)而有可能拉動(dòng)通脹，這使得失業(yè)率數(shù)據(jù)成為焦點(diǎn)中的焦點(diǎn)，“數(shù)據(jù)甚至比就業(yè)人口增長(zhǎng)更為重要，除非非農(nóng)就業(yè)出現(xiàn)30萬(wàn)以或者不到20萬(wàn)的增量。”
　　
　　花旗(Citi)周一(7月28日)在一份最新的分析報(bào)告中指出，“失業(yè)率處于更低的水平，核心通脹穩(wěn)定上行，但是聯(lián)邦基金利率卻處于歷史低位，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策常態(tài)化的腳步顯然已經(jīng)落后�！�
　　
　　花旗認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)“有些遲緩”，在回歸貨幣政策常態(tài)化的問(wèn)題上應(yīng)該是宜早不宜遲。
　　
　　美國(guó)GDP數(shù)據(jù)成本周最大變數(shù)
　　
　　在美聯(lián)儲(chǔ)利率決議和非農(nóng)帶來(lái)意外的可能性相對(duì)較小的情況下，本周美國(guó)GDP數(shù)據(jù)就成了唯一的最大變數(shù)。美國(guó)二季度的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)初值數(shù)據(jù)的可預(yù)見(jiàn)性狀況在當(dāng)前也仍不明朗，在此前一季度GDP大幅同比衰退2.9%的前況下，二季度GDP初值出現(xiàn)任何情況，或許都不算是一種意外。
　　
　　此前，各界對(duì)二季度GDP增幅的預(yù)測(cè)中值是2.9%的正增長(zhǎng)，這與一季度的衰退幅度剛好相抵，并顯示此前的經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)確實(shí)是因?yàn)槎�季�?yán)寒惡劣天氣的影響。然而，仍有相當(dāng)?shù)牟淮_定性因素可能會(huì)對(duì)二季度GDP造成影響，比如現(xiàn)在的時(shí)間又到了對(duì)之前三年GDP數(shù)據(jù)的回溯修正期，這使得數(shù)據(jù)基準(zhǔn)可能會(huì)被打亂，并帶來(lái)更多的不確定性。
　　
　　上周五公布的美國(guó)耐用品定單或預(yù)示二季GDP成長(zhǎng)或遜于預(yù)期。商務(wù)部表示，不包括飛機(jī)的非國(guó)防資本財(cái)訂單在5月下修為下滑1.2%后，6月反彈1.4%。這項(xiàng)指標(biāo)反映企業(yè)的支出計(jì)劃，備受市場(chǎng)關(guān)注。
　　
　　然這些所謂的核心資本財(cái)出貨則下滑1.0%。核心資本財(cái)出貨通常用來(lái)計(jì)算政府國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)指標(biāo)中的設(shè)備支出項(xiàng)目。
　　
　　紐約道明證券(TD Securities)副首席分析師Millan Mulraine表示，“第二季期間核心資本財(cái)出貨情況欠佳，表明這部分不太可能對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)做出太多的貢獻(xiàn)�！�
　　
　　摩根士丹利下修第二季經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率預(yù)估0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.2%，摩根大通則將預(yù)估從2.7%降至2.6%。
　　
　　而在GDP數(shù)據(jù)存在不確定性的同時(shí)，一旦本周美聯(lián)儲(chǔ)的措辭和7月份的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)若有意外狀況，將令金融市場(chǎng)錄得幅度更大的波動(dòng)。
　　
　　巴克萊資本(Barclays Capita)上周五報(bào)告稱(chēng)，F(xiàn)OMC本周將公布貨幣政策決議。值得注意的是，本次FOMC會(huì)議沒(méi)有耶倫新聞發(fā)布會(huì)。本次利率聲明或再次論證美聯(lián)儲(chǔ)將在本年度10月結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)債。但這也是市場(chǎng)眾所周知的事情，因此8月議息會(huì)議對(duì)市場(chǎng)影響或?qū)⑽⒑跎跷ⅰ?BR>　　
　　報(bào)告顯示，但另一方面，鑒于美國(guó)6月非農(nóng)異常搶眼，本次議息會(huì)議或還將對(duì)勞動(dòng)市場(chǎng)予以置評(píng)。此前4月FOMC會(huì)議利率聲明表示，“美國(guó)勞動(dòng)市場(chǎng)信號(hào)較為矛盾，勞動(dòng)市場(chǎng)有待進(jìn)一步改善且失業(yè)率仍然偏高�！倍�在上次6月議息會(huì)議則表示，“盡管勞動(dòng)市場(chǎng)整體改善，失業(yè)率有所下降，但仍仍然偏高�！�
　　
　　綜合來(lái)看，美元的最大風(fēng)險(xiǎn)可能來(lái)自于GDP的高度不確定性，若大幅弱于預(yù)期，這不但會(huì)引發(fā)投資者對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，還會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于加息前景作出重新評(píng)估。