本周美國三大風(fēng)險聯(lián)袂降臨 GDP數(shù)據(jù)或成最大黑馬

　　上周美國經(jīng)濟的良好表現(xiàn)引發(fā)了市場對美聯(lián)儲提前加息的猜想。由于本周美聯(lián)儲將公布最新一期議息決議，美國7月非農(nóng)就業(yè)報告以及二季度GDP數(shù)據(jù)等一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)將相繼出爐，預(yù)計本周匯市波動的幅度將會加劇。
　　
　　上周美國公布的關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)大放異彩。數(shù)據(jù)顯示，美國7月19日當周季調(diào)后初申請失業(yè)金人數(shù)減少1.9萬人至28.4萬人，創(chuàng)出2006年2月以來的最低水平。再次證明了美國就業(yè)市場復(fù)蘇的趨勢。此外，美國6月二手房銷售總數(shù)創(chuàng)下八個月新高。進一步鞏固了市場對于美國經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)的預(yù)期。受此影響，美元展開了一輪強勁的上升行情。
　　
　　本周，美聯(lián)儲將公布最新一期議息決議，預(yù)計美聯(lián)儲將延續(xù)之前宣布的QE縮減步伐。此外，美國第二季度實際GDP初值也將是市場關(guān)注的另一重點，由于之前公布的二季度各領(lǐng)域經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不一，也使得此次二季度GDP結(jié)果充滿變數(shù)。不過本周的重中之重在于周五出爐的美國7月非農(nóng)就業(yè)報告，若非農(nóng)就業(yè)人口增加仍能保持在20萬人之上，則可視為利好。除此之外，中國7月官方制造業(yè)PMI、歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI、歐元區(qū)6月失業(yè)率等一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)均會在本周公布，因此可以預(yù)計本周匯市的波動料將加劇。
　　
　　技術(shù)角度上，瑞士信貸(Credit Suisse)周一(7月28日)發(fā)布報告稱，美元完成筑底或指日可待。
　　
　　瑞士信貸表示，“81.48為強勁有效阻力，美元指數(shù)想突破81.48關(guān)鍵阻力似乎有點望塵莫及。若該阻力遭強穿，或暗示完成筑底。這或為美元多頭信心大增。若該阻力失守，則下一阻力看向81.83，另一阻力則位于82.52/67，即2013年峰值或2013年-2014年漲勢的61.8%回撤位。若美元指數(shù)上探至83.48，則宣告筑底有效�！�
　　
　　本周美聯(lián)儲利率決議看些什么？
　　
　　美聯(lián)儲(Fed)在本周舉行的政策會議上可能會朝結(jié)束購買抵押貸款和美國國債的方向邁進一步，同時還將討論何時、以何種方式加息的問題。
　　
　　美聯(lián)儲官員在6月的政策會議上達成一致意見，即可能在10月會議上宣布結(jié)束購債。美聯(lián)儲主席耶倫本月早些時候在美國國會發(fā)表證詞時證實了這一計劃。如果不出意外，美聯(lián)儲將在本周三的會議上宣布將月度購債規(guī)模從350億美元降至250億美元。
　　
　　對于本周美聯(lián)儲決議，市場有兩個關(guān)注重點。
　　
　　重點一：何時加息。很多投資者預(yù)計美聯(lián)儲在明年中期之前不會開始加息。耶倫一直強調(diào)說，加息時機取決于美國經(jīng)濟狀況。
　　
　　重點二：如何加息。美聯(lián)儲官員還將繼續(xù)制定在時機合適時如何加息的計劃，他們在考慮使用何種工具以及如何綜合使用這些工具等問題。其中一個重點問題是，何時開始縮減美聯(lián)儲4.1萬億美元的債券組合規(guī)模。
　　
　　高盛集團指出，美國經(jīng)濟增速高于趨勢線。美國經(jīng)濟表現(xiàn)將高于此前趨勢線，這是該行對未來市場進行展望的核心。對此預(yù)期的確信程度，該行高于很多市場參與者。
　　
　　但是高盛又指出，美國通脹上行壓力不是特別大。雖然美國經(jīng)濟將高于趨勢線，但該行認為通脹水平僅將逐步升至美聯(lián)儲的2%目標位。
　　
　　因此高盛得出結(jié)論認為，美聯(lián)儲升息時間較晚但幅度較大。該行將美聯(lián)儲首次升息的時點預(yù)期自2016年一季度修正至2015年三季度，原因是近期的美國就業(yè)、通脹和金融環(huán)境的改變。但是這也意味著美聯(lián)儲未來12個月仍將維持接近于零的低利率水平，晚于目前市場的普遍預(yù)期。而一旦緊縮周期開啟，該行預(yù)計升息的幅度將大于目前市場的預(yù)期。
　　
　　素有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath發(fā)文稱，美聯(lián)儲在即將召開的貨幣政策會議上可能會持續(xù)收縮QE，并討論何時、以及如何提高利率。
　　
　　Jon Hilsenrath指出，許多投資者預(yù)計美聯(lián)儲在明年年中前都不會加息。而包括耶倫在內(nèi)的很多美聯(lián)儲官員強調(diào)，提高利率的時機取決于經(jīng)濟。關(guān)于今年第二季度經(jīng)濟增長的最新預(yù)測值，以及過去三年的GDP增速修正數(shù)據(jù)也將于7月31日公布。這些數(shù)據(jù)可能影響官員看待經(jīng)濟的立場。在本次會議上，官員們還將討論當時機成熟時美聯(lián)儲的加息方式，衡量屆時將使用何種政策工具及組合。Jon Hilsenrath認為，已經(jīng)擺上臺面的問題之一還包括：美聯(lián)儲何時開始縮減規(guī)模達4.1萬億美元的資產(chǎn)負債表。
　　
　　非農(nóng)被過多提前關(guān)注 難以掀起大浪
　　
　　另外本周三至周五(7月30日-8月1日)之間的中重大財經(jīng)事件還包括：美國2季度GDP，7月非農(nóng)就業(yè)指標，7月ISM制造業(yè)報告等等。
　　
　　除此之外，還有包括新車銷售在內(nèi)的9項經(jīng)濟數(shù)據(jù)待發(fā)布，因此盯住一個所謂的最重點是遠遠不夠的。
　　
　　而非農(nóng)依然是投資者一直津津樂道的話題，從過去幾個月的表現(xiàn)來看，本次數(shù)據(jù)或許并不會掀起驚濤駭浪，畢竟7月初的非農(nóng)公布如此超出意外也未能給外匯市場帶來太多的行情。因此在市場已經(jīng)充分就業(yè)改善的情況下，除非非農(nóng)數(shù)據(jù)能夠大大超出市場預(yù)期，否則很難令金融市場產(chǎn)生太大波動。
　　
　　Naroff Economic Advisers駐費城的公司總裁Joel Naroff表示：“(最重要的是)失業(yè)率數(shù)據(jù)，有微弱的可能會降至6%水平下方，這意味著，勞動力市場正接近完全就業(yè)的水平�！笔�業(yè)率已從經(jīng)濟危機爆發(fā)后的10%降至6月份的6.1%。
　　
　　所謂的完全就業(yè)意指在不會造成通脹躥升的情況下所能達到的最高就業(yè)水平，美聯(lián)儲官員所認為的完全就業(yè)失業(yè)率水平位于5.2%-5.5%之間。
　　
　　Naroff說，完全就業(yè)狀態(tài)會推升經(jīng)濟增速，進而有可能拉動通脹，這使得失業(yè)率數(shù)據(jù)成為焦點中的焦點，“數(shù)據(jù)甚至比就業(yè)人口增長更為重要，除非非農(nóng)就業(yè)出現(xiàn)30萬以或者不到20萬的增量�！�
　　
　　花旗(Citi)周一(7月28日)在一份最新的分析報告中指出，“失業(yè)率處于更低的水平，核心通脹穩(wěn)定上行，但是聯(lián)邦基金利率卻處于歷史低位，美聯(lián)儲貨幣政策常態(tài)化的腳步顯然已經(jīng)落后�！�
　　
　　花旗認為，美聯(lián)儲的行動“有些遲緩”，在回歸貨幣政策常態(tài)化的問題上應(yīng)該是宜早不宜遲。
　　
　　美國GDP數(shù)據(jù)成本周最大變數(shù)
　　
　　在美聯(lián)儲利率決議和非農(nóng)帶來意外的可能性相對較小的情況下，本周美國GDP數(shù)據(jù)就成了唯一的最大變數(shù)。美國二季度的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)初值數(shù)據(jù)的可預(yù)見性狀況在當前也仍不明朗，在此前一季度GDP大幅同比衰退2.9%的前況下，二季度GDP初值出現(xiàn)任何情況，或許都不算是一種意外。
　　
　　此前，各界對二季度GDP增幅的預(yù)測中值是2.9%的正增長，這與一季度的衰退幅度剛好相抵，并顯示此前的經(jīng)濟負增長確實是因為冬季嚴寒惡劣天氣的影響。然而，仍有相當?shù)牟淮_定性因素可能會對二季度GDP造成影響，比如現(xiàn)在的時間又到了對之前三年GDP數(shù)據(jù)的回溯修正期，這使得數(shù)據(jù)基準可能會被打亂，并帶來更多的不確定性。
　　
　　上周五公布的美國耐用品定單或預(yù)示二季GDP成長或遜于預(yù)期。商務(wù)部表示，不包括飛機的非國防資本財訂單在5月下修為下滑1.2%后，6月反彈1.4%。這項指標反映企業(yè)的支出計劃，備受市場關(guān)注。
　　
　　然這些所謂的核心資本財出貨則下滑1.0%。核心資本財出貨通常用來計算政府國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)指標中的設(shè)備支出項目。
　　
　　紐約道明證券(TD Securities)副首席分析師Millan Mulraine表示，“第二季期間核心資本財出貨情況欠佳，表明這部分不太可能對經(jīng)濟活動做出太多的貢獻�！�
　　
　　摩根士丹利下修第二季經(jīng)濟成長率預(yù)估0.1個百分點至3.2%，摩根大通則將預(yù)估從2.7%降至2.6%。
　　
　　而在GDP數(shù)據(jù)存在不確定性的同時，一旦本周美聯(lián)儲的措辭和7月份的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)若有意外狀況，將令金融市場錄得幅度更大的波動。
　　
　　巴克萊資本(Barclays Capita)上周五報告稱，F(xiàn)OMC本周將公布貨幣政策決議。值得注意的是，本次FOMC會議沒有耶倫新聞發(fā)布會。本次利率聲明或再次論證美聯(lián)儲將在本年度10月結(jié)束資產(chǎn)購債。但這也是市場眾所周知的事情，因此8月議息會議對市場影響或?qū)⑽⒑跎跷ⅰ?BR>　　
　　報告顯示，但另一方面，鑒于美國6月非農(nóng)異常搶眼，本次議息會議或還將對勞動市場予以置評。此前4月FOMC會議利率聲明表示，“美國勞動市場信號較為矛盾，勞動市場有待進一步改善且失業(yè)率仍然偏高�！倍�在上次6月議息會議則表示，“盡管勞動市場整體改善，失業(yè)率有所下降，但仍仍然偏高�！�
　　
　　綜合來看，美元的最大風(fēng)險可能來自于GDP的高度不確定性，若大幅弱于預(yù)期，這不但會引發(fā)投資者對于美國經(jīng)濟前景的擔憂，還會導(dǎo)致美聯(lián)儲對于加息前景作出重新評估。