美國(guó)通脹預(yù)期出現(xiàn)分歧

　　6月30日到7月4日通脹水平概述:本周僅歐元區(qū)公布了通脹數(shù)據(jù)，其中，歐元區(qū)6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率初值錄得0.50%，而前值和預(yù)期值均為0.50%；歐元區(qū)6月核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率初值錄得0.80%，而前值和預(yù)期值均為0.70%。另外，歐元區(qū)5月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)月率錄得-0.10%，低于預(yù)期值0.00%，與前值一致；歐元區(qū)5月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)年率錄得-1.0%，高于前值-1.20%，與預(yù)期一致。
　　
　　歐元區(qū)物價(jià)仍然疲弱，如果這種狀況持續(xù)，歐洲央行(ECB)有進(jìn)一步寬松，實(shí)施QE的可能。開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)無(wú)疑會(huì)削弱貨幣的價(jià)值，這對(duì)黃金是個(gè)利好因素。
　　
　　美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月ISM制造業(yè)指數(shù)55.3，市場(chǎng)預(yù)期為55.9，前值為55.4，其中原材料價(jià)格指數(shù)由5月的60降至58。周四的數(shù)據(jù)表明，美國(guó)6月ISM非制造業(yè)指數(shù)56.0，預(yù)期56.3，前值56.3，其中價(jià)格支付指數(shù)61.2，前值61.4。價(jià)格指數(shù)均稍有回落，美國(guó)物價(jià)水平應(yīng)總體上保持穩(wěn)定。
　　
　　周四公布的美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告強(qiáng)勁，就業(yè)人數(shù)增加28.8萬(wàn)，遠(yuǎn)高于預(yù)期值21.5萬(wàn)。LaSalle Futures的高級(jí)市場(chǎng)策略師Charles Nedoss認(rèn)為，隨著此次非農(nóng)數(shù)據(jù)向好，市場(chǎng)會(huì)更加關(guān)注通脹的走向，接下來(lái)的工資壓力變成更重要并且被關(guān)注的因素。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫此前將通脹擔(dān)憂輕描淡寫地稱為是“噪音”。除非美國(guó)工資提升至美聯(lián)儲(chǔ)滿意水平，否則美聯(lián)儲(chǔ)還將維持現(xiàn)行寬松政策，
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)最鐘愛(ài)的通脹指標(biāo)，個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)自2012年8月來(lái)一直低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。通脹在過(guò)去數(shù)個(gè)月內(nèi)較為活躍，令市場(chǎng)對(duì)通脹未來(lái)的發(fā)展路徑的爭(zhēng)論越來(lái)越大。
　　
　　美國(guó)舊金山聯(lián)儲(chǔ)(San Francisco Fed)本周公布的一項(xiàng)報(bào)告回答了這個(gè)問(wèn)題，報(bào)告顯示通脹未來(lái)數(shù)月路徑將會(huì)出現(xiàn)分歧。
　　
　　通脹預(yù)測(cè)出現(xiàn)分歧
　　
　　舊金山聯(lián)儲(chǔ)使用知名的菲利普斯曲線基本模型得出的結(jié)果顯示，美國(guó)通脹可能在2015年一直維持在低位(圖中黑色曲線)。菲利普斯曲線模型顯示出下滑的失業(yè)率和較高的通脹存在一一對(duì)應(yīng)關(guān)系。
　　
　　但是通過(guò)改變基本模型參數(shù)，并且忽略長(zhǎng)期失業(yè)率趨勢(shì)，通脹將會(huì)在2015年攀升至美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)之上。美聯(lián)儲(chǔ)將在一段時(shí)間內(nèi)維持低利率，如果通脹上行引起實(shí)際利率下降，黃金的吸引力無(wú)疑將會(huì)提升。