美國(guó)近期數(shù)據(jù)不佳 但縮減QE幾乎板上釘釘

　　近期公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多表現(xiàn)不佳，除了周五（9月13日）公布的美國(guó)零售銷售不及預(yù)期，上周公布的重量級(jí)數(shù)據(jù)非農(nóng)也不盡如人意，就連周四公布的強(qiáng)勁的初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)也可能因統(tǒng)計(jì)問題而被夸大。但這些數(shù)據(jù)并不是特別糟糕，也沒有證明美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)惡化，因此很難改變美聯(lián)儲(chǔ)下周會(huì)議上將縮減QE的預(yù)期。目前市場(chǎng)的主要焦點(diǎn)集中在美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)以多大程度縮減QE。
　　
　　有外媒預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克（BenBernanke）及其同僚將于下周議息會(huì)議上做出自相矛盾的行為。美聯(lián)儲(chǔ)很可能連續(xù)第三次下調(diào)美國(guó)今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。與此同時(shí)，聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將縮減每月850億歐元的購債規(guī)模。下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期和縮減QE同時(shí)進(jìn)行，看起來是一對(duì)自相矛盾的行為。
　　
　　法國(guó)巴黎銀行（BNP Paribas）駐紐約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Julia Coronado表示，“作為一家央行，你正在下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，通脹在低位運(yùn)行，招聘活動(dòng)遲緩，你卻準(zhǔn)備減少資產(chǎn)購買？如果這樣，美聯(lián)儲(chǔ)將在與市場(chǎng)溝通上將面臨挑戰(zhàn)。”
　　
　　自伯南克提及縮減QE以來，借貸成本持續(xù)上升。美國(guó)10年期國(guó)債收益率于9月5日觸及一年高位2.99%，而6月18日（伯南克暗示縮減QE一天前）僅為2.19%。
　　
　　失業(yè)率門檻
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)決策者曾承諾，只要失業(yè)率位于6.5%或更高，將不會(huì)考慮上調(diào)目前已接近零的聯(lián)邦基金利率。7月他們就進(jìn)一步下調(diào)失業(yè)率門檻進(jìn)行過討論。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)升息所參考的另一個(gè)指標(biāo)是通脹率。聯(lián)儲(chǔ)承諾，只要通脹率預(yù)期位于2.5%或更低，將不會(huì)考慮升息。
　　
　　伯南克接班人
　　
　　德意志銀行（Deutsche Bank）駐紐約全球利率研究部主管Dominic Konstam稱，“他們有機(jī)會(huì)重新獲得市場(chǎng)對(duì)其前瞻性指引的信任。不過，有關(guān)誰將成為下屆聯(lián)儲(chǔ)主席的猜測(cè)令市場(chǎng)上空烏云縈繞，而且這也在一定程度上削弱了投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于短期利率上的前瞻性指引的信心�！�
　　
　　目前現(xiàn)年58歲的美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)薩默斯（Lawrence Summers）和67歲的美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任副主席耶倫（Janet Yellen）領(lǐng)跑美聯(lián)儲(chǔ)主席爭(zhēng)奪戰(zhàn)。此外，奧巴馬還提到了美聯(lián)儲(chǔ)前副主席科恩（DonaldKohn）為候選人。
　　
　　彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員DavidStockton表示，美聯(lián)儲(chǔ)官員一直對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐過于樂觀，而且他們不斷犯錯(cuò)表明，他們的分析沒有抓住經(jīng)濟(jì)衰退怎樣影響經(jīng)濟(jì)。
　　
　　去杠桿化對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累
　　
　　Stockton稱，“我懷疑美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）未能充分把握家庭、企業(yè)去杠桿化對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的拖累�！�
　　
　　他指出，美聯(lián)儲(chǔ)官員判斷失誤部分與未預(yù)料到的沖擊有關(guān)（例如歐洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)以及日本地震和海嘯），部分與委員會(huì)所用的模型不穩(wěn)定有關(guān)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員犯錯(cuò)的一個(gè)例子：2011年1月美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今明兩年經(jīng)濟(jì)增速將分別達(dá)到3.2%和3.4%，但結(jié)果這兩年經(jīng)濟(jì)增速都是2%。
　　
　　就業(yè)參與率
　　
　　美國(guó)8月就業(yè)參與率降至63.2%，創(chuàng)下自1978年最低水平，因更多的年輕人呆在學(xué)校、年紀(jì)大的工人則提早退休，以及許多人放棄尋找工作。
　　
　　宏觀經(jīng)濟(jì)咨詢公司（MacroeconomicAdvisers LLC）高級(jí)常務(wù)董事Joel Prakken稱，美國(guó)企業(yè)資本支出下降加上勞動(dòng)力減少，意味著該國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出將下降（資本和勞動(dòng)力是決定經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的兩個(gè)因素），而對(duì)于這些因素是暫時(shí)還是長(zhǎng)期存在的判斷是近幾年經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)困難的原因之一。
　　
　　美國(guó)銀行資深美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家MichaelHanson稱，美聯(lián)儲(chǔ)官員在宣布改變升息的門檻前想要看到更多的數(shù)據(jù)。他預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)等到12月才開始削減購債規(guī)模。