在全球外匯投機中人民幣為何能獨善其身

　　美聯(lián)儲理事兼達拉斯聯(lián)儲主席費舍爾8月8日指出，只要美國經(jīng)濟好轉的勢頭在近期繼續(xù)維持下去，美聯(lián)儲勢必會在今年9月就開始考慮縮減量化寬松措施的規(guī)模。美聯(lián)儲的政策取向與全球外匯投機活動的發(fā)展趨勢如此一致，未來只會再度引發(fā)新興市場的股市債市的連鎖暴跌，而受日元匯率影響顯著的日本股市和債市，隨著外匯市場交易量不斷放大，總是表現(xiàn)在最前列。此外，印度盧比創(chuàng)歷史新低、澳元匯率大幅走低、巴西央行選擇加息等，如果外匯市場的這種趨勢延續(xù)下去，非美貨幣、商品貨幣不能改善對美元的弱勢，特別是歐元受歐盟央行進一步降息或負利率的影響不能走強，那么，美聯(lián)儲政策轉變之時，新興國家股市債市連鎖暴跌、外資大規(guī)模流出的雙重疊加效應將愈演愈烈。
　　
　　據(jù)媒體報道，全球6月主要外匯日均交易量跳升至5.6萬億美元的紀錄高位，較5月的4.9萬億激增15%，由此引發(fā)華爾街投行美國銀行、高盛、摩根士丹利等銀行紛紛采取措施擴大市場份額，在外匯交易方面的競爭尤為激烈。而日本央行與東京外匯市場委員會發(fā)布的一項聯(lián)合調(diào)查顯示，4月份東京外匯市場每日外匯交易成交額增長15.8%，至3481億美元，創(chuàng)2006年調(diào)查開始以來的紀錄新高。這些信息顯示，全球規(guī)模龐大的外匯市場已成為投機資金匯集的第一目標，正因為如此，外匯市場接連出現(xiàn)美元上漲、新興貨幣暴跌的局面。
　　
　　全球股市、債市，特別是新興市場股市和債市，正是在5、6月份出現(xiàn)連鎖暴跌的，其間美聯(lián)儲議息會議提出“退出策略”與全球外匯交易迅猛上升恰恰同步，商品期貨市場、金銀市場也出現(xiàn)罕見暴跌。這些連鎖式的暴跌下挫，外匯投機活動所反映的全球資金流動十分重要，做空新興市場的趨勢十分明顯。但是，人民幣匯率始終沒有出現(xiàn)貶值預期，相反走勢還十分堅挺，創(chuàng)出匯改以來的新高，與印度盧比等新興國家的貨幣走勢截然相反。
　　
　　為什么人民幣匯率能獨善其身呢？有兩個因素十分重要，其一是中國持續(xù)的外資流入與其他國家外資大規(guī)模流出截然相反，外資大規(guī)模流出的沖擊必然造成一國匯率大幅貶值，甚至對經(jīng)濟造成嚴重沖擊，中國經(jīng)濟穩(wěn)健增長使得這種可能性微乎其微，同時金融市場也沒有大量外資撤離，因此人民幣匯率不僅未受沖擊，反而逆勢上行；其二則是中國經(jīng)濟增長與人民幣結算在全球的擴張效應，在其他新興貨幣暴跌時，強勢的人民幣恰恰相反，為本幣結算的快速擴張?zhí)峁┝藦妱诺闹�撐條件，國際貿(mào)易結算中使用人民幣的趨勢越來越多，使得人民幣在國際貨幣隊列中能夠獲得更好的發(fā)展空間和前景。
　　
　　中國最新的外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示，7月份進出口總值同比增長7.8%，相比6月份雙雙由負轉正，在對主要貿(mào)易伙伴的雙邊貿(mào)易中，中歐雙邊貿(mào)易總值增長5%，中美雙邊貿(mào)易總值增長10%，與東盟雙邊貿(mào)易總值增長13.1%，僅對日本貿(mào)易下降。隨著外貿(mào)形勢轉好，人民幣結算在國際上的擴張將進一步放大，與正在醞釀的個人境外投資制度、放開簡化小額外匯交易、逐步推行資本項目可兌換等諸多措施，為人民幣國際化不斷增強基礎、開辟空間。同時，國際貿(mào)易結算、外匯投機交易等諸多領域中，追隨強勢人民幣而獲利、長期儲備人民幣的趨勢有望加快，使得人民幣在全球新興貨幣跌聲一片中獨善其身的特色愈發(fā)鮮明，未來中國股市債市匯市連鎖暴跌的可能性是很低的。