2012年人民幣匯率三大特點(diǎn)

　　從運(yùn)行軌跡看，人民幣匯率大體上呈現(xiàn)三大特點(diǎn)。
　　
　　一是升值幅度出乎意料。早在2012年年初，各大機(jī)構(gòu)的主流預(yù)測(cè)是人民幣當(dāng)年小幅升值，但參照以往的經(jīng)驗(yàn)，2012年升值應(yīng)在3%的均值附近。但截至目前，以收盤(pán)價(jià)計(jì)算，人民幣對(duì)美元升值幅度均值在1.5%左右，只有預(yù)測(cè)值的一半。盡管有關(guān)人民幣匯率已經(jīng)接近均值匯率、未來(lái)只會(huì)小幅升值的共識(shí)已經(jīng)達(dá)成，但是1.5%的升值幅度卻出乎意料，不禁讓人懷疑中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否出了什么問(wèn)題。
　　
　　二是波動(dòng)具有明顯的階段性。如果利用人民幣每日中間價(jià)和收盤(pán)價(jià)的價(jià)差來(lái)衡量人民幣波動(dòng)趨勢(shì)，2012年人民幣匯率走勢(shì)可以清晰地劃分為三個(gè)階段。
　　
　　第一個(gè)階段是2012年年初到5月中旬，這段時(shí)期內(nèi)人民幣價(jià)格幾乎沒(méi)有什么波幅，美元對(duì)人民幣維持在6.30~6.32的水平，日均整體浮動(dòng)不超過(guò)0.1%。
　　
　　第二個(gè)階段是2012年5月中旬到9月初，人民幣出現(xiàn)了持續(xù)的貶值傾向，美元對(duì)人民幣曾觸及6.39的高位，人民幣的日均價(jià)格浮動(dòng)也多次達(dá)到1%。人民幣遠(yuǎn)期市場(chǎng)貶值預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，人民幣對(duì)美元12個(gè)月的NDF價(jià)格比即期匯率最低曾超過(guò)1000個(gè)基點(diǎn)。本次貶值預(yù)期持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)、幅度之大，也是2005年匯改以來(lái)所不曾出現(xiàn)的。
　　
　　第三個(gè)階段是2012年9月初開(kāi)始的。這個(gè)階段人民幣開(kāi)始連續(xù)升值，甚至出現(xiàn)了連續(xù)十幾天的“漲�！保�即當(dāng)日人民幣的收盤(pán)價(jià)相比中間價(jià)上漲1%。
　　
　　三是雙邊波動(dòng)的本質(zhì)是異動(dòng)。如上所述，真正能表現(xiàn)人民幣匯率走勢(shì)的特征，從2012年的角度看的確是雙邊波動(dòng)，但由于其階段性特征過(guò)于明顯和清晰，就本質(zhì)而言，這種雙邊波動(dòng)仍具有單邊的性質(zhì)。例如，從5月算起，人民幣連續(xù)貶值近4個(gè)月，而從9月開(kāi)始，人民幣又連續(xù)升值了3個(gè)月�？梢�(jiàn)，人民幣匯率說(shuō)到底并未改變單邊運(yùn)動(dòng)的特征，而是一種單邊的雙向運(yùn)動(dòng)而已。