澳洲聯(lián)儲有理由擔(dān)憂“貨幣戰(zhàn)爭”

　　12月16日訊據(jù)澳大利亞《金融評論報》(Financial Review)近日報導(dǎo)，在過去的一周中，英國央行行長金恩(Mervyn King)證實了澳大利亞投資者長期以來的疑慮：全球央行目前正有意壓低本幣匯率來提振出口和經(jīng)濟增長。
　　
　　金恩警告稱，存在明年爆發(fā)“貨幣戰(zhàn)爭”的風(fēng)險，因各國央行競相壓力本國貨幣以期刺激出口。
　　
　　但許多澳大利亞投資者尤其是那些與制造業(yè)、旅游業(yè)和礦業(yè)相關(guān)的投資者表示，他們已經(jīng)嘗到全球貨幣戰(zhàn)爭的苦果。他們認為澳元的走強與美國、英國和歐洲其他國家、以及日本央行推出的購債計劃有莫大(博客,微博)關(guān)聯(lián)，這項計劃人為地抑制了美元、英鎊、歐元和日元匯價。
　　
　　向這些央行出售債券的投資者面臨著一個進退兩難的境地：他們可以將收益存入銀行，但收益率為零，要不然就是尋求購買其他資產(chǎn)。他們中的許多人在經(jīng)濟低迷的美國、歐洲、英國和日本以外的其他地區(qū)尋找投資機會，這點不足為奇。因而，資金流出美國、歐洲和日本(令這些國家本幣匯率走低)，轉(zhuǎn)而流入經(jīng)濟增速較高的國家(促使其貨幣匯率上升)，例如澳大利亞。
　　
　　與此同時，由于他國央行試圖通過增加優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)(如澳大利亞國債)以保護自己國家免受貨幣戰(zhàn)爭的侵害，澳元匯率被迫上升。
　　
　　問題在于，更高的匯率正顯著拖累擁有高經(jīng)濟增速國家的經(jīng)濟活動，例如澳大利亞。澳大利亞的出口競爭力在國際市場上已降低，當(dāng)?shù)刂圃焐陶�在失去廉價進口市場的份額。因此，澳洲聯(lián)儲(RBA)已采取降息措施來刺激經(jīng)濟活動，應(yīng)對更為堅挺的匯率。
　　
　　澳洲聯(lián)儲副主席羅伊(Philip Lowe)在近期的一次演講中指出，澳大利亞不是唯一一個面臨這個問題的國家。他表示，包括加拿大、南非、瑞士、新西蘭和一些北歐國家在內(nèi)其他國家同樣看到了匯率的上行壓力，即便以歷史標準來看這些國家的利率仍處于非常低的水平。
　　
　　但分析師認為，對于許多企業(yè)而言，問題在于低利率不足以彌補澳元走強的影響。大多數(shù)利率對于澳洲聯(lián)儲降息十分敏感諸如房市從中獲得最大收益。另一方面，澳元走強對制造業(yè)、礦業(yè)和旅游業(yè)造成巨大困擾。
　　
　　這些問題存在可能蔓延至整個經(jīng)濟的風(fēng)險。澳洲國民銀行(NAB)最新的月度調(diào)查顯示，11月澳大利亞商業(yè)信心指數(shù)下跌至自金融危機以來的最低水平。西澳大利亞的情緒最為悲觀，礦業(yè)公司報告稱訂單減速。而制造、運輸、娛樂和服務(wù)業(yè)企業(yè)亦對前景感到悲觀。
　　
　　因此，希望澳洲聯(lián)儲干預(yù)的呼聲越來越高，以期壓低澳元匯率。一些人呼吁澳洲聯(lián)儲應(yīng)效仿瑞士央行。出于對瑞士出口商或受瑞郎升值影響的擔(dān)憂，瑞士央行將歐元兌瑞郎匯率下限設(shè)定在1.20。
　　
　　澳洲聯(lián)儲尚未排除實施干預(yù)，但經(jīng)濟學(xué)家們認為聯(lián)儲將極不愿意進行干預(yù)來壓低澳元匯率，因為迄今自由浮動匯率在穩(wěn)定經(jīng)濟上扮演著重要角色。但他們警告稱，如果澳元匯率仍居高不下，即使經(jīng)濟大幅放緩，澳洲聯(lián)儲可能會改變注意。
　　
　　經(jīng)濟學(xué)家們指出：“我們已經(jīng)見到澳元近期走勢出現(xiàn)了一些不尋常的變化。在過去，澳元會因利好消息而短暫攀升，因任何利空消息而快速下跌。但是目前看來，澳元會因利好消息大幅上漲，對于利空消息僅會小幅回落。”但美銀美林首席經(jīng)濟學(xué)家Saul Eslake稱，瑞士式的干預(yù)代價過于昂貴。
　　
　　Eslake表示，由于瑞士的利率接近于零，該國采取的行動不產(chǎn)生任何成本(盡管仍存在一些風(fēng)險)。他指出，相比之下，澳洲聯(lián)儲這么做將蒙受損失，因為該國當(dāng)前的利率為3%，聯(lián)儲購買任何國外資產(chǎn)的回報較低。
　　
　　Eslake補充稱，若實施干預(yù)，澳洲聯(lián)儲蒙受巨額資本損失的風(fēng)險相當(dāng)大。