美元能持續(xù)上揚嗎？

　　美元能持續(xù)上揚嗎？

　　美元能否持續(xù)上揚？上周美元突破重要技術水平，周五美元錄得2005年年末反轉下跌以來的最大單日升幅。然而，基本面并沒有頂級指標引發(fā)這一升勢。因此，此次上揚到底是一次假突破，還是長期趨勢變化引發(fā)的基本面振動呢？要回答這個問題，我們需要考慮基本面因素。就經濟增長前景而言，第二季度GDP看起來使市場略感欣慰，但是同時也不應該忽略的是，2007年第四季度GDP被下行修正，結果下跌，這是2001年來的首次，不過這一影響難以掩蓋第二季度GDP的上揚。美聯(lián)儲持續(xù)向市場發(fā)出經濟增長下行風險的警告，這是出于好意。美國房地產市場的衰退在加深，金融市場的形勢已經惡化到多年來少見的程度，更重要的是，占國民經濟增長70％的消費者支出也表現(xiàn)不佳。美國人正在經歷失業(yè)上揚(已經達到4年來高點)、工資增長放緩(達到兩年多以來的低點)的痛苦時代，消費者信心已經降至近30年來的低點。若支出的發(fā)展真如數據所表現(xiàn)的那樣，那么經濟衰退勢在必行(連續(xù)兩個季度的經濟下降)。本周將公布零售銷售數據，預期將重復6月的適度好轉。也許主導美元長期方向的將是利率預期。盡管經濟數據不那么令人印象深刻，但是加息前景相對穩(wěn)定。隔夜利率掉期顯示，F(xiàn)OMC將在未來12個月加息75點。然而，若要維持這種美元強勢，伯納克及其同事必須證實他們是強硬的，而且要盡快表態(tài)，美聯(lián)儲拖得越久，市場的懷疑心理越重。金融衍生品體現(xiàn)的利率預期顯示，央行加息25點的可能性自一個月前的78％跌至上周五的38％。無疑，周四的CPI將確認美元的前景。技術上，美元指數如預期上行測試了前高并突破該位。當前，指數正測試周圖上的長期下行趨勢線。下方均線形成多頭排列，上周上行動能較強，預期指數將繼續(xù)上揚，突破該趨勢線的風險較大，可能進一步測試另外一條趨勢線。

　　第二季度GDP若好轉方能拯救歐元

　　上周歐元/美元跌勢快速且劇烈，周跌幅達到3.5％，且匯價跌至關鍵的200日均線下方。隔夜指數掉期正在消化未來12月歐央行降息一次、幅度達到25點的預期，歐元區(qū)數據現(xiàn)在成為影響利率預期的關鍵因素。本周將公布歐元區(qū)工業(yè)生產，預期將上揚0.1％，前值下跌了1.9％，不過近期的制造業(yè)PMI顯示產出略萎縮。本周后期將公布歐元區(qū)7月CPI和第二季度GDP。預期CPI將加速上揚至4.1％，前值為4.0％，這都高于歐央行設定的2％的上限。不過值得注意的是，上周歐央行行長特里謝將焦點轉移至經濟增長的下行風險。預期歐元區(qū)第二季度GDP將下跌0.2％，年率將被拖累至3年來低點1.5％。德國GDP將是歐元區(qū)GDP數據的良好的先行指標，預期將下跌0.8％，可能成為93年第一季度以來的最差。然而，若第二季度GDP能上揚，則這一意外因素可能促使歐元反彈。技術方面，周圖上匯價上周如預期跌破了雙頂頸線1.5280和長期下行趨勢線，當前估算匯價將首先指向一個頂部幅度目標1.4530。

　　前景不太明朗

　　上周英鎊對美元急劇下跌，單日跌幅達到3年多以來的最大，匯價達到21個月以來的低點。不過歐元跌勢更猛，歐元/英鎊已經跌至3個月以來的低點。我們傾向認為，英國經濟數據持續(xù)令人失望，英鎊將繼續(xù)看跌，但是未來一周英鎊走勢可能較跌宕。本周將公布英國CPI、失業(yè)初請和英國央行季度通脹報告，這些都可能大幅推動英鎊。分析人士預期英國CPI將升至4.2％，比央行的上限高出2.2％。若通脹僅是穩(wěn)步上揚，就不太可能改變市場對英國利率前景的看法；但是若結果大幅高于預期，則可能足以改變市場對英國利率的預期。隨后的央行通脹報告可能給出更加清晰的觀點。鑒于英鎊前景的高度不確定性，投資者將迅速對英國央行的通脹報告做出反應。強硬的報告或者任何清晰的貨幣政策緊縮信號都將促使英鎊上揚。隔夜利率掉期正在消化未來12個月英國央行減息50點的可能性。市場預期美聯(lián)儲將加息80點，因此不難預期英鎊將跌至新的低點。季度通脹報告無疑將加劇英鎊波動。技術方面，周圖上匯價跌破了1.9355附近多次支持，可以看作是跌破了三角形下邊，預期將引發(fā)更大跌勢。

　　美元/日元升勢受限

　　經歷了數周振蕩，美元/日元終于在上周突破了108.50阻力。然而升勢相對美元/歐元、美元/英鎊有些溫和。上周五歐元/美元、英鎊/美元均下跌兩三百點，而美元/日元僅上揚了75點左右。為何有如此大的差別。這個問題答案可能在未來幾周使美元/日元下跌。盡管大多數投資者是追隨了美元的上行趨勢，但是市場在經歷另外一個重要的變化，即套息交易平倉。市場對金融市場的擔憂正再次加劇。此外，利差前景正受到關注。盡管日元利率上揚的可能性不大，但是日本減息的幾率更小，且一些高收益貨幣諸如澳元、紐元和英鎊都因減息預期而下跌。盡管長期以來日元走勢和日本本國經濟數據關聯(lián)不大，但是未來數日的數據備受關注，即第二季度日本GDP。技術上，匯價站穩(wěn)在日圖上的關鍵阻力108.50上方，均線多頭排列，預期匯價將進一步上行。傾向逢低買入。

　　美元強勢不可阻擋

　　油價下跌、歐亞經濟放緩促使美元大幅上揚，瑞郎走低。原油跌破120美元以下，引發(fā)美元強勢情緒。油價現(xiàn)在在118美元附近，原材料和汽油成本的下跌增加了散戶的結利情緒，這可能持續(xù)打壓瑞郎。此外，瑞士的基本面預期也將降溫，SECO消費情緒指標預期將降至-4，這可能是該指標2005年10月以來首次錄得負值。經濟增長的下滑以及美國信貸危機帶來的影響都可能打擊消費者情緒。技術方面，日圖上匯價多頭排列，且上周五收盤在高位，預期匯價將進一步上揚，這和美元/歐元、美元/英鎊方向一致。