多事之秋美元宜多看少動

　　因美國抵押貸款公司房地美和房利美危機深化，近期美元下跌較多。周二18：01，美元指數暫跌0.69%報71.42，周一其跌0.25%，最近五天累計跌幅高達2.2%。歐元周二創(chuàng)歷史新高，最高達1.6038美元，同上時間小幅回落至1.5984；近期日元走勢頗強，周二暫漲1.03%。

　　日本央行周二結束利率會議，宣布維持利率不變，一如市場預期。其余幣種中，澳元走勢極強，近期數度刷新25年新高。后市方面，美元短期走勢還可能承壓，但走勢反復性或較大，因近期消息面變數相當大。

　　樓市危機深化壓制美元

　　房地美和房利美是特許經營機構，性質屬半公半私之類，其企業(yè)不象企業(yè)，機關不象機關，非市場化運作的結果是風險控制度更差，但正因為是承擔一些“政策性虧損”，所以幾乎沒人會懷疑美國當局會盡力挽救這兩家企業(yè)。樓市危機最新進展不僅限于上述兩家公司，上周美國抵押貸款公司IndyMacBancorpInc.破產，但其后被美國政府接管，更名為IndyMacFederalBank重新營業(yè)。

　　假如美國政府繼續(xù)象拯救貝爾斯登、IndyMac那樣，不遺余力地對金融機構施予救助，那么美元可能有短線上漲空間，但中線問題反可能越積越多。美國種種救市手法歸根結底可理解成印刷鈔票，而鈔票過多供給后，理所當然最終會打壓美元。有人測算如果美國政府扛下這兩家公司的5萬億負債，那么美國的國家債務占GDP比重將翻倍。

　　假如美國不出手救市 (事實上不可能)，那么美元短期內有可能暴挫，但中長線反可能走好，因為這一方面“做出規(guī)矩”，使未來機融機構不再盲目擴展業(yè)務，如此美元的根基可能打得更為扎實；另一方面這會打擊全球各經濟體，尤其是持有這兩家公司債券頭寸最多的日本、中國、俄羅斯等，這相當于一部分損失轉嫁了出去，或相當于美國賴掉一筆債務。當美國損失由它人承擔一部分時，這對美元是利好。

　　多事之秋多看少動

　　美元走勢極弱，但短期有可能發(fā)生不測波動，這和多個因素相關。首先，本周伯南克等高管將于國會中作證詞，屆時一定有議員質問地產危機和解決方法。其次，本周有多家重量級公司公布報表，如花旗集團、美林、摩根大通、谷歌、英特爾、微軟等。第三，本周美國將公布6月份物價指數和零售指數，而且美聯(lián)儲還將公布上次利率會議紀要。第四，日本、中國、俄羅斯是否有官方聲明也極大左右市場預期。

　　在美國救助房地美和房利美細節(jié)明朗后，金融市場會暫時恢復平靜，然后等待是否會有下一個地雷。這種情況以前發(fā)生過，即今年三月出手救貝爾斯登后。在平靜期內，有人認為危機接近尾聲，但也有人認為還有地雷，在沒有具體證據時，此時美元容易維持橫盤震蕩。

　　非美貨幣恐難獨善其身

　　美國已綁架了全球經濟，某種程度上說，美國樓市危機屬于全球性的危機，當危機在可控范圍內，非美貨幣會有上漲空間，但當危機失控時，沒人能預測接下來會發(fā)生什么，極可能發(fā)生所有貨幣均兌商品貶值的嚴重滯脹局面，彼時受損最大的未必還是美國。

　　本周一，債市大佬葛洛斯(Gross)自1999年來頭一回看空歐元，其理由居然是“歐元區(qū)經濟放緩的情況在未來可能比美國更嚴重”。葛洛斯管理著全球最大債券基金Pimco(又譯太平洋投資管理公司)，在華爾街無人不知，其意見向來備受關注。

　　目前投資者可減倉美元，但反手開空最好還是適量，因為這次美元所受沖擊可能是最大一次，也就是“否極”，在未來是否還有更大沖擊是不得而知的。假如這次是美元最大一次受沖擊，那么便不全是壞事。