周評:加息預(yù)期有所降溫美元全面回調(diào)修正

　　上周點評：上周，由于華爾街日報和金融時報的文章，以及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)和華爾街投行的季報表現(xiàn)，都打擊市場對美元加息前景的預(yù)期，因此，美元受到獲利盤回吐的壓力，出現(xiàn)全面的回調(diào)修正走勢。

　　美元指數(shù)上周以74.01開盤后，呈現(xiàn)小幅摸高受阻后的回調(diào)修正走勢，全周先摸高74.18受阻，隨后震蕩回落，至周末，最低下探至72.93獲得支撐，收盤反翹，以73.09結(jié)束全周交易。周線為一根下跌實體92點的中陰線。

　　上周，影響匯市行情演變的主要因素有：

　　、加息預(yù)期，市場焦點。自從美聯(lián)儲主席貝南克表達了將對抗通脹的強硬觀點之后，市場的主要焦點，就已經(jīng)聚焦在美元加息前景之上。這不僅是影響上周美元出現(xiàn)回調(diào)修正的主要因素，也將成為未來一段時間內(nèi)左右匯市格局的主要因素。

　　在市場對于美元將至年底加息至2.75%的預(yù)期急劇升溫之后，上周，因三個因素造成美元加息預(yù)期有所降溫，所以，美元受到高位獲利盤回吐的打壓，出現(xiàn)全面的回調(diào)修正走勢。

　　打擊美元加息預(yù)期的因素，首先來自于《華爾街日報》和《金融時報》文章。華爾街日報在上周二報導(dǎo)指出，除非通脹前景惡化，否則美聯(lián)儲未來幾個月內(nèi)不太可能升息，而對于美聯(lián)儲今年稍后可能數(shù)度升息的臆測可能過了頭。

　　金融時報的周二網(wǎng)路版也提出了類似的警告，指出市場對于美聯(lián)儲年底前將升息三到四次的預(yù)期，看來與美聯(lián)儲內(nèi)部的折衷觀點并不相符，雖然一些美聯(lián)儲官員如今認(rèn)為通脹的"尾部風(fēng)險"(tail risk)升高，呼吁利率應(yīng)迅速回歸正常，但美聯(lián)儲內(nèi)部另一派人士則不認(rèn)同這樣的看法。

　　華爾街日報和金融時報的報道，反映出市場與分析師之間對于美元的加息預(yù)期目前是存在分歧的。此前，市場幾乎押注美聯(lián)儲在8月議息會議上升息幾成定局，但這兩大報的報道發(fā)表后，美國短期利率期貨合約顯示，美聯(lián)儲在8月升息25個基點的幾率，從98%降到了52%。

　　其次，上周美國公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，也造成市場對美元加息預(yù)期的降溫。

　　美國6月紐約聯(lián)邦儲備銀行制造業(yè)指數(shù)為五個月來第四次萎縮，從5月的負(fù)3.23降至負(fù)8.68，低于預(yù)期；美國6月費城聯(lián)邦儲備銀行制造業(yè)指數(shù)從5月的負(fù)15.6降至負(fù)17.1，表明美國大西洋沿岸中部地區(qū)制造業(yè)活動連續(xù)第七個月放緩。美國5月房屋開工年率下降3.3%至97.5萬戶，為17年來最低水準(zhǔn)，營建許可年率下降1.3%至96.9萬戶。美國截至6月14日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)降至38.1萬人，但高于預(yù)估的37.5萬人，顯示美國就業(yè)市場依然低迷。

　　而且，聯(lián)邦快遞(FedEx)公布2008年會計年度第四季虧損2.41億美元，也印證了美國經(jīng)濟的疲弱。

　　美國經(jīng)濟增長狀態(tài)疲弱，將可能牽制美聯(lián)儲決策者的加息決心。

　　再次，市場對華爾街信貸危機心存疑慮，也是削弱美元加息預(yù)期的一個因素。

　　、信貸危機，警報未除。

　　美國最大投行高盛公布，第二季度獲利較上年同期下降11%，每股盈余為4.58美元，高于預(yù)估的3.42美元；凈營收為94.22億美元，高于預(yù)估的87.0694億美元。美國第二大投資銀行摩根士丹利公布，二季度獲利較上年同期下降愈50%，每股盈余為0.95美元，略高于預(yù)估的0.92美元；凈營收為65億美元，與市場預(yù)估持平。雖然高盛和摩根士丹利的業(yè)績還是略好于預(yù)期，但并沒有打消市場對美國信貸危機前景的疑慮，這是因為：

　　第一， 市場對華爾街金融巨頭的持續(xù)盈利前景存在疑慮。原因在于，高盛和摩根士丹利的財報都透露了他們在商品交易，尤其是能源交易中出現(xiàn)較大虧損和資產(chǎn)風(fēng)險。第二，市場對華爾街金融巨頭未來信貸損失的規(guī)模仍頗為擔(dān)心。因為高盛的分析團隊認(rèn)為，美國的銀行或許需要再籌資670億美元，才能應(yīng)對全球信貸危機導(dǎo)致的不斷增加的損失，并表示這場危機到直到2009年才會觸頂。

　　第三，美國財長鮑爾森表示："美聯(lián)儲似乎很明顯可能需要在某些特殊情形下向更廣范圍的金融機構(gòu)提供流動性。"美聯(lián)儲副主席科恩對參議院金融委員會表示，對美國金融體系的監(jiān)管需適合混業(yè)型銀行和證券公司，美聯(lián)儲正研究針對投行建立貸款窗口；決策者正在考慮，當(dāng)針對投行的緊急借貸工具將在9月到期后，美聯(lián)儲會推出一系列替代工具；美聯(lián)儲正在于證券交易委員會(SEC)展開磋商�？贫鞑⒈硎�，政府對初級市場交易商的監(jiān)管比貝爾斯登瀕臨破產(chǎn)之前更加嚴(yán)格了；美聯(lián)儲以最后貸款人身份緊急救助初級市場交易商的決定，以及美聯(lián)儲是否可以繼續(xù)扮演這種角色，都處于評估中。

　　第四，花旗集團財務(wù)長Gary Crittenden在致電投資者時表示，花期集團第二季度可能大額減記次優(yōu)抵押貸款、杠桿收購貸款和其它資產(chǎn)。

　　信貸市場危機的不確定性，一方面拖累了美國股市上周的表現(xiàn)，道瓊斯指數(shù)甚至出現(xiàn)向下破位的危局，這對美元多頭信心無疑有負(fù)面影響；另一方面，這也無疑將考驗美聯(lián)儲決策者的加息決心。

　　3、歐系貨幣，聯(lián)袂反彈。

　　美元加息預(yù)期有所降溫，這意味著美元與歐元的利差短期內(nèi)還會有擴大的態(tài)勢，這成為歐系貨幣上周聯(lián)袂反彈的主要支撐力。

　　雖然歐洲央行執(zhí)委會委員斯麥吉表示，歐洲央行升息25個基點應(yīng)足以令區(qū)內(nèi)通脹率回落至2%以下。這暗示歐洲央行的升息立場也可能有所軟化。而且，德國6月ZEW經(jīng)濟預(yù)期指數(shù)意外地從5月的負(fù)41.4降至負(fù)52.4，顯示投資者對德國經(jīng)濟前景的信心下降幅度遠(yuǎn)超過預(yù)期，這也可能牽制歐洲央行進一步提升強硬立場。

　　但是，歐洲央行在7月3日升息，幾乎已經(jīng)是確定的事情。因為，歐洲央行委員莫爾許表示，歐洲央行在7月3日會議上升息存在一定的確定性；歐洲央行管理委員會委員魏霖克表示，保持歐元區(qū)中期通脹受控是央行的首要任務(wù)，歐洲央行有關(guān)7月會議發(fā)出的訊息已足夠明確。這樣，如果美聯(lián)儲在8月份不會升息，那么，歐元與美元間的利差再擴大25個將維持到10月，這顯然是利好歐元的。

　　瑞士央行在上周宣布維持利率不變，也反映出了歐洲地區(qū)的央行相對謹(jǐn)慎的心態(tài)，但瑞士央行總裁何斯已表示，不排除瑞郎9月升息的可能性，表明短期利差同樣可能相對有利于瑞郎。

　　上周，歐系貨幣上漲的先鋒無疑非英鎊莫屬。原因在于市場對英鎊的利率前景，發(fā)生了180度的逆轉(zhuǎn)。原先市場預(yù)期英鎊在年內(nèi)還可能降息一次，但受到上周英國強勁的數(shù)據(jù)的影響，市場已預(yù)期英鎊年內(nèi)有可能升息。

　　提升英鎊利率前景的數(shù)據(jù)主要有：英國5月消費者物價指數(shù)(CPI)年率上漲3.3%，為1997年開始提供該數(shù)據(jù)以來最高通脹水準(zhǔn)，英國央行為此不得不再次向財政部報告，作出說明；英國5月零售銷售月率大幅增長3.5%，年率增長8.1%，創(chuàng)記錄水平。

　　雖然英國央行在向財政部的報告中認(rèn)為，要使CPI年率回落至2%目標(biāo)所采用的利率舉措并不能確定，因央行面臨平衡通脹上升和經(jīng)濟增長放緩方面的考慮，但英國央行總裁金恩指出，英國經(jīng)濟正在放緩，但不得不這樣做，以幫助通脹降溫。這至少說明英鎊年內(nèi)再度降息的可能性幾乎已經(jīng)沒有了。

　　4、股市挫跌，日元受益。

　　美股因為信貸危機因素出現(xiàn)向下破位的危局，這成為了提振日元反彈的主要因素。因為股市下跌必然會引發(fā)市場避險情緒升溫，威脅到利差交易的存量頭寸，所以，低息貨幣日元和瑞郎容易從利差交易頭寸結(jié)清的資金流量中受到支撐。

　　5、商品貨幣，雙雙走強。

　　澳元和加元上周雙雙反彈，主要原因也是美元加息預(yù)期降溫后，利差因素所起的作用。

　　澳洲央行6月會議記錄揭示，央行決策者認(rèn)為利率已高得足以令經(jīng)濟降溫并遏制通脹，但央行也已準(zhǔn)備好在需求沒有如預(yù)期般放緩時，進一步收緊貨幣政策。澳洲央行公布的6月月報顯示，央行擔(dān)心貿(mào)易強勢可能拉抬國內(nèi)需求、并讓已經(jīng)處在17年高位的通脹率進一步上升。澳洲央行仍保留了未來再次升息的可能性。

　　加拿大5月消費者物價指數(shù)較上年同期增幅跳升至2.2%，4月僅為增長1.7%，顯示加拿大國內(nèi)通脹壓力加大，這將支持加拿大央行轉(zhuǎn)向偏強硬的政策立場。

　　如果美元在8月不升息，那加元，尤其是澳元的高息優(yōu)勢將得以保持，這無疑將成為支撐澳元和加元的利好因素。

　　上周市況：交易貨幣***一周開盤**一周最高**一周最低**一周收盤***周漲跌幅 美元指數(shù)     74.01     74.18     72.93     73.09     -92點歐元/美元   1.5409    1.5651    1.5344    1.5607    +198點英鎊/美元   1.9479    1.9791    1.9457    1.9760    +281點美元/瑞郎   1.0445    1.0520    1.0302    1.0356     -89點美元/日元   108.04    108.58    107.10    107.32     -72點澳元/美元   0.9394    0.9567    0.9359    0.9532    +138點美元/加元   1.0284    1.0298    1.0099    1.0161    -123點現(xiàn)貨金價    868.85    907.90    866.50      -美元原油期貨    134.41    139.89    131.59       -美元

　　本周基本面應(yīng)注意以下信息和事項：(重點關(guān)注帶**者)

　　美國方面：周二，22：00  **美國6月消費者信心指數(shù)(57.0/57.2)周三，20：30  **美國5月耐用品訂單(持平/-0.6%)周三，22：00  **美國5月新屋銷售周四，02：15  **美聯(lián)儲宣布利率決定周四，20：30  美國第一季度GDP終值(+1.0%/+0.9%)周四，22：00  **美國5月成屋銷售(488/489)周五，20：30  **美國5月個人收入、支出(0.4/0.2、0.6/0.2)周五，20：30  **美國5月個人消費指數(shù)物價指數(shù)周五，22：00  **美國6月密西根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值(57.0/56.7)

　　歐元區(qū)方面：周一，15：30  **德國6月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)初值周一，16：00  **德國6月Ifo企業(yè)景氣判斷指數(shù)(102.3/103.5)周一，16：00  **歐元區(qū)6月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)周二，14：00  德國7月Gfk消費者信心指數(shù)周三，17：00  歐元區(qū)4月工業(yè)訂單周三，17：30  **歐洲央行總裁特里謝在歐洲議會進行證詞陳述周四，16：00  歐元區(qū)5月M3貨幣供應(yīng)額周四，國際清算銀行第七屆年會周五，16：00  歐元區(qū)4月經(jīng)常帳和資本流動

　　英國方面：周四，16：45  **英國央行總裁金恩、副總裁吉弗等財政委員會就5月通脹報告做證詞陳述周五，16：30  **英國第一季度GDP終值周五，16：30  **英國第一季度經(jīng)常帳

　　日本方面：周一，07：50  **日本第二季企業(yè)調(diào)查指數(shù)周二，07：50  日本5月企業(yè)服務(wù)價格指數(shù)周二，07：50  **日本5月貿(mào)易收支周五，07：30  **日本5月消費者物價指數(shù)周五，07：30  日本5月失業(yè)率周五，07：30  日本5月所有家庭支出周五，07：50  **日本5月零售銷售周五，07：50  日本5月工業(yè)生產(chǎn)

　　其他方面：周二，09：30  澳洲5月汽車銷售周五，12：30  **澳大利亞央行助理總裁發(fā)表講話周五，17：30  **瑞士6月KOF領(lǐng)先指標(biāo)周五，20：30  **加拿大5月生產(chǎn)者物價指數(shù)

　　本周展望：很顯然，目前市場已聚焦美聯(lián)儲在8月是否會升息，這已經(jīng)成為決定美元后市走向的一個非常重要的因素。上文已經(jīng)提及，由華爾街日報和金融時報所反映的分析師的觀點，與美國短期利率期貨市場走勢所反映的市場觀點，目前是存在著一定的分歧的，因此，本周市場將看美聯(lián)儲是否能彌合市場的分歧。即本周將舉行的美聯(lián)儲利率決策會議，應(yīng)該使決策者有較為充裕的兩天時間來討論他們今年稍后的升息安排。

　　如果沒有意外，美聯(lián)儲本周將不會升息，而美聯(lián)儲政策聲明的措辭是否暗示8月升息，將再度考驗貝南克因緊急融資救市建立起來的市場威信是否牢*。一般預(yù)期，由于貝南克前期已經(jīng)頻頻表示了強硬的觀點，因此，本次政策聲明將反映美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向偏強硬的立場。

　　此外，市場將通過美國6月消費者信心，5月耐用品訂單，5月房屋銷售和5月個人收入和支出，來考察美聯(lián)儲政策聲明的決策是否正確。其中最為關(guān)鍵的，應(yīng)該是5月耐用品訂單和5月個人支出數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。耐用品訂單數(shù)據(jù)將反映未來的制造業(yè)形勢，個人支出的表現(xiàn)，則將一方面反映美國二季度經(jīng)濟增長表現(xiàn)是否會再度好于預(yù)期，也將印證美國政府的減稅措施是否能受到預(yù)期的效果。

　　在非美貨幣方面，本周基本面的重頭戲?qū)⒓�中�?a href=http://m.2m0wy.cn/eur>歐元身上，市場將通過德國6月IFO指數(shù)、德國和歐元區(qū)6月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)指數(shù)初值的表現(xiàn)，來檢驗德國和歐元區(qū)經(jīng)濟二季度將放緩的程度，這可能決定歐洲央行在7月3日升息后，是否進一步采取激進的政策立場。

　　當(dāng)然，處于危局中的美國股市的走向，也將成為一個短線不能忽視的因素。因為，華爾街金融機構(gòu)的二季度業(yè)績報還沒有完全明了，各種市場傳聞隨時可能引發(fā)風(fēng)險因素。

　　技術(shù)面分析：

　　美元指數(shù)：目前，日線MACD指標(biāo)在0軸上方出現(xiàn)死*，但因日線RSI指標(biāo)在30附近獲得支撐，日線布林軌道處于收口狀態(tài)，顯示為盤局，美元有短線反彈的要求。本周，美元指數(shù)的初步阻力位在72.55-73.70一帶，強阻力位在74.05附近；初步支撐位在73.00-72.90一帶，強支撐位在72.70附近。歐元兌美元：目前，日線MACD指標(biāo)在0軸下方出現(xiàn)金*，但因日線RSI指標(biāo)在70附近受阻，日線布林軌道處于收口狀態(tài)，顯示短線將為區(qū)間盤整格局，有回調(diào)的要求。本周，歐元兌美元初步阻力位在1.5645-1.5675一帶，強阻力位在1.5710-1.5740一帶；初步支撐位在1.5505附近，強支撐位在1.5455-1.5435一帶，不排除再次下探1.5360附近的可能性。

　　英鎊兌美元：目前，日線MACD指標(biāo)在0軸下方金*上行，有向上穿越0軸的跡象，但因日線RSI指標(biāo)并未有效突破70阻力，進入強勢區(qū)域擺動，日線布林軌道處于走平的態(tài)勢，表明本周沖高受阻后，有回調(diào)的要求。本周，英鎊兌美元初步阻力位在1.9795附近，強阻力位在1.9830-1.9860一帶；初步支撐位在1.91.9610附近，強支撐位在1.9550-1.9510一帶。

　　美元兌瑞郎：目前，日線MACD指標(biāo)在0軸附近快慢線粘合徘徊，日線RSI指標(biāo)在30-70區(qū)域擺動，日線布林軌道走平，總體為區(qū)間震蕩的盤整格局。本周，美元兌瑞郎的初步支撐位在1.0310附近，強支撐位在1.0245附近；初步阻力位在1.0455-1.0475一帶，強阻力位在1.0520附近。

　　美元兌日元：目前，日線MACD指標(biāo)在0軸上方有出現(xiàn)死*的跡象，但因日線RSI指標(biāo)在30-70區(qū)域擺動，日線布林軌道處于收口運行過程，表明短線內(nèi)將運行震蕩盤整的格局。本周，美元兌日元的初步支撐位在107.10附近，強支撐位在106.50-106.30一帶；初步阻力位在107.70-108.10一帶，強阻力位在108.50附近。

　　美元兌加元：目前，日線MACD指標(biāo)在0軸上方有出現(xiàn)死*的跡象，但因日線RSI指標(biāo)在30-70區(qū)域擺動，日線布林軌道開始運行收口過程，所以，預(yù)計短期將維持區(qū)間震蕩的盤整格局。本周，美元兌加元的初步阻力位在1.0210附近，強阻力位在1.0285附近；初步支撐位在1.0115-1.0105一帶，強支撐位在1.0085-1.0075一帶。

　　澳元兌美元：目前，日線MACD指標(biāo)在0軸附近有金*跡象，日線RSI指標(biāo)有進入70以上強勢區(qū)域的跡象，顯示處于相對強勢，但因日線布林軌道處于收口狀態(tài)，所以，本周沖高受阻后，可能產(chǎn)生回調(diào)整理。本周，澳元兌美元的初步阻力位在0.9565附近，強阻力位在0.9805-0.9635一帶；初步支撐位在0.9525附近，強支撐位在0.9485-0.9455一帶。