日媒關(guān)注中國保險(xiǎn)業(yè)“野蠻”投機(jī)：要為資金找去處

　　12月25日?qǐng)?bào)道 日媒稱，突然大量買入優(yōu)秀企業(yè)的股票，導(dǎo)致股價(jià)大幅波動(dòng)，企業(yè)管理層亂了陣腳，其他投資者也趁機(jī)發(fā)起收購攻勢(shì)。在中國的股市，投資企業(yè)和業(yè)務(wù)企業(yè)大量收購上市企業(yè)股份的例子在2016年不斷發(fā)生。與買家站在一起的保險(xiǎn)企業(yè)好像把通過投機(jī)性強(qiáng)的保險(xiǎn)商品收集的資金作為了原資。無論怎么譴責(zé)，投機(jī)資金也源源不斷地涌進(jìn)。中國當(dāng)局批判這是“野蠻人”的行為，不過由于能巧妙地鉆金融監(jiān)管漏洞的空子，這種現(xiàn)象并不容易杜絕。
　　
　　從陌生人到強(qiáng)盜
　　
　　日本經(jīng)濟(jì)新聞中文網(wǎng)12月22日?qǐng)?bào)道，“用來路不當(dāng)?shù)腻X從事杠桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最后變成行業(yè)的強(qiáng)盜，”中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（證監(jiān)會(huì)）主席劉士余12月3日在投資基金行業(yè)的會(huì)議上這樣斬釘截鐵地說。
　　
　　“野蠻人”的說法最初是2015年12月中國房地產(chǎn)巨頭萬科企業(yè)的董事會(huì)主席王石提出的。深圳寶能投資集團(tuán)收購了該公司25%的股份，一躍成為其最大股東，對(duì)此王石表示不允許“野蠻人”入侵，進(jìn)行了牽制�，F(xiàn)在從政府官員口中說出了同樣的詞。
　　
　　在最近的中國市場(chǎng)，除萬科以外，其他不正常的股票收購和隨之出現(xiàn)的股價(jià)大幅波動(dòng)的情況也不斷增加。11月下旬，中國建筑和格力電器的股票交易額在市場(chǎng)上猛增，誰在收購成為話題。
　　
　　格力電器調(diào)查了股東構(gòu)成，12月1日的公告表示，“前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司自2016年11月17日公司股票復(fù)牌至2016年11月28日期間大量購入公司股票，持股比例由2016年三季度末的0.99%上升至4.13%”。前海人壽是寶能旗下的企業(yè)。市場(chǎng)上有觀點(diǎn)認(rèn)為，格力電器也與萬科一樣成為寶能的買入對(duì)象，12月1日格力的股價(jià)漲停。除此之外，寶能還大量持有中國南玻集團(tuán)等的股份。
　　
　　收購中國建筑股票的，是以收購海外知名酒店而聞名的安邦保險(xiǎn)集團(tuán)旗下的企業(yè)。安邦也是萬科的股東。目前在中國，除了寶能和安邦外，還有“富德金融投資”等大約10家企業(yè)集團(tuán)因大量收購股份而開始為人所知。
　　
　　資金的來源
　　
　　資金的來源此前很少為人所知，但以當(dāng)局的監(jiān)管為契機(jī)，大體情況正日趨明朗。中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱保監(jiān)會(huì)）12月5日宣布，未來3個(gè)月禁止前海人壽申請(qǐng)“萬能險(xiǎn)”新產(chǎn)品。
　　
　　據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，萬能險(xiǎn)指的是客戶的賬戶余額與投資收益聯(lián)動(dòng)、有增有減的投資型人壽保險(xiǎn)商品。前海人壽等中型壽險(xiǎn)企業(yè)通過承諾高收益率進(jìn)行銷售。港媒有觀點(diǎn)指出類似于理財(cái)產(chǎn)品。理財(cái)產(chǎn)品此前作為面向個(gè)人的投資商品風(fēng)靡一時(shí)。
　　
　　報(bào)道稱，演變?yōu)榇罅抠I入股票的模式是這樣的。萬能險(xiǎn)由于承諾高收益率的性質(zhì)，需要持續(xù)提高投資收益。同時(shí)必須在較短期間內(nèi)向客戶返還收益。第一上海證券的策略分析師葉尚志表示保險(xiǎn)公司不得不通過與債券等相比風(fēng)險(xiǎn)更大的股票投資來確保較高投資收益。
　　
　　萬科和格力電器都是總市值巨大、且業(yè)績(jī)穩(wěn)定的優(yōu)秀股票，同時(shí)股東構(gòu)成多樣化，反收購措施薄弱。與少量購買后等待股價(jià)上漲相比，如果通過自己大量買入來推高股價(jià)，投資成績(jī)也將隨之提高。保險(xiǎn)公司的投資負(fù)責(zé)人被這樣的誘惑所驅(qū)使也不難理解。
　　
　　大量買入萬科股票的企業(yè)除了寶能和安邦之外，還有類似房地產(chǎn)巨頭恒大集團(tuán)的實(shí)業(yè)公司。各公司雖然都成為大股東，但據(jù)稱對(duì)萬科提出經(jīng)營改善等具體要求并不明確。如果目的并非尋求業(yè)務(wù)方面的合作，而是單純期待股票上漲，邏輯上就能講通了。
　　
　　推高股價(jià)與市場(chǎng)操作
　　
　　報(bào)道認(rèn)為，作為發(fā)達(dá)國家的常識(shí)，像保險(xiǎn)公司這樣持有投資者珍貴資金的機(jī)構(gòu)投資者為分散風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)將大量資金投入特定資產(chǎn)。但是在中國，低利率等運(yùn)營困難的狀況長(zhǎng)期持續(xù)，本應(yīng)慎重投資的保險(xiǎn)公司也可能鋌而走險(xiǎn)。
　　
　　當(dāng)然，試圖以保險(xiǎn)商品籌集的資金為杠桿來推高股價(jià)的行為與操作股市的做法相差無幾。對(duì)此，媒體也發(fā)出了批評(píng)聲。12月7日的《中國證券報(bào)》電子版批評(píng)該做法導(dǎo)致股市行情劇烈波動(dòng)、擾亂市場(chǎng)秩序。
　　
　　作為市場(chǎng)監(jiān)管者的證券當(dāng)局也存在弱點(diǎn)。雖然證監(jiān)會(huì)對(duì)擾亂市場(chǎng)的“野蠻人”提出嚴(yán)厲批評(píng)，但是保險(xiǎn)公司在監(jiān)管范圍之外無法直接取締。在中國，中國人民銀行（央行）、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)以及監(jiān)督銀行的銀行監(jiān)督管理委員會(huì)（銀監(jiān)會(huì)）等監(jiān)管當(dāng)局眾多，而監(jiān)管當(dāng)局無法相互協(xié)調(diào)合作成為問題。
　　
　　保監(jiān)會(huì)此次終于采取行動(dòng)，繼叫停前海人壽的萬能險(xiǎn)之后，9日又叫停了中國恒大集團(tuán)旗下的恒大人壽的股票投資業(yè)務(wù)。13日中國保險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)營者齊聚北京，保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波指出，“保險(xiǎn)資金一定要做長(zhǎng)期資金提供者，而不是短期資金炒作者。保險(xiǎn)業(yè)助推中國制造，就是要做善意的財(cái)務(wù)投資者，不做敵意的收購控制者”。
　　
　　報(bào)道認(rèn)為，僅僅臨時(shí)束縛投資者的手腳并不能解決問題。在保監(jiān)會(huì)采取行動(dòng)之后，中國央行強(qiáng)化對(duì)海外企業(yè)的收購限制、抑制資金外流。中國國內(nèi)的資金找不到去處。如果相關(guān)部門不能統(tǒng)一步調(diào)，與在暗處游蕩的投機(jī)資金的貓鼠游戲還將繼續(xù)下去。