全球央行大會(huì)的共識(shí)是：不管怎么說 刺激不能停

　　全球矚目的Jackson Hole大會(huì)傳遞出的信號(hào)是清晰的：央行的世界再也回不到金融危機(jī)之前的樣子了。盡管面臨著刺激無效的巨大輿論壓力，但各國的央媽們的結(jié)論是：如何進(jìn)一步加強(qiáng)貨幣刺激的效力。
　　
　　耶倫在周五的開場演講中的這段話已經(jīng)在市場掀起一番風(fēng)波。在談到如何應(yīng)對(duì)下一輪經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，她不僅提到了降息，也說了資產(chǎn)購買和前瞻指引。她甚至說到未來的政策制定者們還能有更多的變化，包括調(diào)整通脹目標(biāo)，以及擴(kuò)大QE的目標(biāo)資產(chǎn)范圍。如華爾街見聞此前所言，這番話引發(fā)了市場一陣狂喜，但隨后被美聯(lián)儲(chǔ)副主席Fichser的“加息”評(píng)論所打擊。
　　
　　當(dāng)然，除了美國之外，歐日兩大經(jīng)濟(jì)體的央媽也不遑多讓。如此前所提及的，被逼入墻角的日本人反復(fù)重申“寬松”的意愿和能力：
　　
　　日本央行行長黑田東彥在Jackson Hole會(huì)議中再次重申，必要時(shí)將毫不猶豫加碼貨幣刺激，且寬松仍存空間。
　　
　　“日本央行的資產(chǎn)購買、貨幣基數(shù)以及負(fù)利率仍有進(jìn)一步寬松空間，”黑田在會(huì)議上表示，“日本央行將謹(jǐn)慎考量如何令政策方案發(fā)揮最大效用以達(dá)到物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)�！�
　　
　　而歐洲人也不甘落后：
　　
　　歐洲央行執(zhí)委Benoit Coeure在Jackson Hole會(huì)議中表示，如果各國政府再不行動(dòng)，歐洲央行將加大刺激力度。
　　
　　在周六的演講中，Coeure指出，歐洲各國政府迄今實(shí)施的結(jié)構(gòu)性改革“半生不熟、缺乏熱情”，這并未幫助提升通脹預(yù)期，反倒可能已經(jīng)加重了通縮疑慮。
　　
　　Coeure強(qiáng)調(diào)，物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)將會(huì)實(shí)現(xiàn)，但如果各國政府不作為，歐洲央行將加大刺激力度。
　　
　　學(xué)界也支持央媽們的堅(jiān)持：
　　
　　前美聯(lián)儲(chǔ)理事Jeremy Stein及兩名哈佛大學(xué)同事在Jackson Hole會(huì)議期間遞交論文，建議美聯(lián)儲(chǔ)放棄通過減倉債券縮表的計(jì)劃，并認(rèn)為“無限期”持有債券有助于防范金融市場沖擊。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)目前的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模約為4.5萬億美元，該論文指出，可以放棄利用減倉債券縮表的計(jì)劃，而通過維護(hù)這一規(guī)模相對(duì)較大的資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)現(xiàn)維護(hù)金融穩(wěn)定的職能。
　　
　　關(guān)于持有的債券規(guī)模及期限，論文建議，若“無限期”持有規(guī)模為4.5萬億美元的債券，美聯(lián)儲(chǔ)將在供應(yīng)短期國債方面發(fā)揮重要作用，而這類債券恰為瘋狂尋求避險(xiǎn)資產(chǎn)的投資者所青睞，而且該工具此前幾乎未被發(fā)現(xiàn)。
　　
　　在會(huì)議上，來自卡內(nèi)基梅隆的Marvin Goodfriend教授向在座的央行官員表示，為了刺激經(jīng)濟(jì)，他們應(yīng)該考慮進(jìn)一步擴(kuò)大負(fù)利率。