中國的通貨膨脹與貨幣政策

　　自從2008年美國經(jīng)濟不景氣以來，中國的經(jīng)濟發(fā)展當然受到影響，但是影響不算太大。中國受到了出口減少的影響，實際GDP增長速度慢了。從2010年到2013年GDP的增長率分別是10.4%、9.3%，、7.7 %與7.7%。這幾年以商品零售價格計算的通脹率分別是3.10%、 4.90%，、1.99%與1.40%。為了增加宏觀經(jīng)濟的總需求，中國前總理溫家寶在2008至2009年增加了政府財政支出約達四萬億元人民幣，來維持GDP增長。從2008年到2013年，中國人民銀行[微博]實行放松的貨幣政策，2008年11月把存款利率從0.72%降至0.36%。中國人民銀行[微博]屬于中國國務院，貨幣政策與財政策可以互相聯(lián)系，分工合作。對比之下，美國聯(lián)邦儲備銀行獨立于行政部門，雙方合作有賴于聯(lián)邦儲備銀行決定貨幣政策時設法與財政政策配合。
　　
　　貨幣政策和通貨膨脹關系如何？本文的目的是回顧中國通貨膨脹的歷史、解釋通貨膨脹發(fā)生的原因和說明中國人民銀行[微博]實行的貨幣政策。
　　
　　1980年代，中國通貨膨脹問題發(fā)生。從1984年到1989年，零售價格指數(shù)從1.177增至2.034，原因是貨幣供應在這幾年增加了太多。從1984年到1989年，流通中貨幣M0從482億增至2099億。從1993年到1994年通脹又發(fā)生，零售價格指數(shù)從2.549增至3.102。流通中貨幣M0從4746億增至5729億元。通脹的原因也是貨幣供應增加得太多。當這兩次通脹發(fā)生時，中國人民銀行沒有實行適當?shù)呢泿耪�策�?br>　　
　　通貨膨脹發(fā)生與中國人民銀行能否實行適當?shù)呢泿耪�策有關。在1995年以前，中國可以說是沒有貨幣政策。1984年中國人民銀行讓貨幣在一年內(nèi)增加了50%。當時中國進行國營企業(yè)的改革，給予企業(yè)部分的自主權。同時也給予銀行部分的自主權。因為增加貸款能幫助當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展，這一政策引起銀行大量貸款，增加了貨幣供應，導致通貨膨脹的發(fā)生。
　　
　　1992年鄧小平“南巡”，鼓勵繼續(xù)改革開放以維持經(jīng)濟增長。結(jié)果不久以后各省銀行大量放款，1993年通貨膨脹便發(fā)生了。當時中國人民銀行行長朱镕基用行政手段與壓力，在1996年以后禁止各省人民銀行行長大量放款。行長如不從命便會被免職。結(jié)果通貨膨脹放緩了。到了1998年中國的物價指數(shù)下降了�？傊�，這兩次通脹，1985年(8.8%)，1988 (18.5%)，1993年(13.2%)和1994年(21.7%)，都是歸因于貨幣供應每年增加了約50%。
　　
　　1995年中國人大通過了《人民銀行法》，指定與授權人民銀行用貨幣政策控制通脹和在必要時協(xié)助增加生產(chǎn)。貨幣政策包括決定貨幣供應量和利率。央行[微博]的基準利率和由它決定的銀行存款需具備的準備金率能被用來影響貨幣供應。從此人民銀行有權力與責任來施行貨幣政策。1997年以后，雖然中國的GDP繼續(xù)增加，但通貨膨脹的問題已經(jīng)得到解決。
　　
　　目前中國GDP增長緩慢。中國人民銀行的貨幣政策是量化寬松(quantitative easing)，盡量把利率降低，把貨幣供應增加。自2014年11月22日起人民銀行降低了金融機構人民幣貸款和存款的基準利率。存款利率從3%降至2.75%。貸款利率從 6%降至5.6%。
　　
　　今后中國的貨幣政策改善，也有賴于人民銀行制度的繼續(xù)改善，如推進利率市場化的改革，讓存款利率根據(jù)市場借貸的供求來決定。當實行貨幣政策時，中國人民銀行領導與干部需具有足夠的知識與才能，在必要時能利用經(jīng)濟數(shù)據(jù)了解當前經(jīng)濟情況，以決定適當?shù)呢泿耪�策。中外無不如是。