黃金投資的超級(jí)反向交易

　　超級(jí)反向交易
　　
　　“市評”所指的超級(jí)反向交易，乃2015年做多黃金。據(jù)欄主所言，有“商品大王”之稱的羅杰斯(Jim Rogers)估計(jì)，盎斯金價(jià)2015年將跌至960美元，并強(qiáng)調(diào)黃金只會(huì)在出現(xiàn)“正常調(diào)整”(由頂峰回落50%)后，方能完成筑底重踏升軌。
　　
　　詳細(xì)的分析，有興趣者大可找來原文一讀。然而，羅杰斯既預(yù)期金價(jià)年內(nèi)失守千關(guān)，他當(dāng)然不是黃金多頭�！笆性u”提及二事，似乎要跟“商品大王”唱唱反調(diào)。首先，金價(jià)去年在一片看空聲中僅微跌1.8%，表現(xiàn)雖不如美股美債，卻大幅跑贏兌美元匯價(jià)挫逾一成的日元和歐元。換句話說，歐日投資者以本幣購金，保值綽綽有余。
　　
　　其次，黃金近期并未與石油同步下滑，且有見底回升跡象。關(guān)于這點(diǎn)，老畢可以略作補(bǔ)充。觀察黃金與石油的相對表現(xiàn)，最有效之法莫過于求證金油比率(Gold-Oil Ratio)。這個(gè)比率顯示多少桶石油方能買到1 盎斯黃金，數(shù)值越高意味著黃金相對石油越昂貴，反之亦然。金油比率目前處于22.5水平，為1998年俄羅斯違約賴債以來最高，且較去年5月比率高一倍。這自然拜油價(jià)去年下半年暴瀉，而金價(jià)表現(xiàn)相對穩(wěn)定所賜。金油比率的歷史高位為1973年6月的41.4，不出數(shù)月發(fā)生阿拉伯石油禁運(yùn)，油價(jià)一飛沖天。
　　
　　模擬一則
　　
　　歷史歸歷史，往者已矣，還看今朝�！笆性u”于文末有此一問：美元一枝獨(dú)秀，黃金通常不走運(yùn)？究竟黃金在強(qiáng)美元下仍然不跌是時(shí)辰未到，抑或做多黃金是今年的超級(jí)Contrarian Trade？
　　
　　欄主欲言又止，但文章標(biāo)題傾向明顯。老畢乃貪玩之人，沿此路進(jìn)，可以怎樣交易？黃金太“悶”，金礦股刺激得多；要么不做，要玩就玩到底，棄大取小，索性押注爆炸力特強(qiáng)的小型金礦股ETF(Market Vectors Junior Gold Miners，紐交所代號(hào)GDXJ)。
　　
　　打開日線圖一看，GDXJ去年7至12月從高點(diǎn)每單位(股)45美元，跌至低點(diǎn)22美元，挫逾五成。然而，該ETF 12月低位雖低于11月低位，但技術(shù)走勢卻明顯改善，其中動(dòng)力指標(biāo)MACD便跟股價(jià)背馳。第二個(gè)轉(zhuǎn)勢跡象是，GDXJ上周連續(xù)五個(gè)交易日收市穩(wěn)企50天線以上，為去年8月以來首次一連五天收高于此線。
　　
　　執(zhí)筆時(shí)，GDXJ已從去年12 月低位不足22 美元，反彈至28美元水平，升幅接近三成。在正常情況下，老畢不會(huì)主張高追。然而，黃金自2011年夏季見“大頂”以來，墮入了宜炒不宜持的格局，技術(shù)指標(biāo)若顯示仍有得去，那就不妨順勢而行博上一博。
　　
　　GDXJ正在蓄勢挑戰(zhàn)去年11月高位29美元，若能破之，也許有力收復(fù)200天線，即接近35美元水平。以執(zhí)筆時(shí)造價(jià)28.2 美元為準(zhǔn)，現(xiàn)價(jià)買入約有25%的上漲空間。
　　
　　必須提醒各位的是，GDXJ較由主要金礦股組成的GDX波幅更大，戰(zhàn)況不利便得“退兵”。老畢建議把止蝕位放在低現(xiàn)價(jià)7% 的水平，以7%下跌空間換取25% 上漲空間，return on risk(風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率)高達(dá)357%，接近以一博四。祝君好運(yùn)！