消息稱歐央行刺激項(xiàng)目力度不足 QE仍是可能選擇

　　北京時(shí)間10月28日凌晨消息，媒體周一引述知情人士說(shuō)法報(bào)道，歐洲央行采購(gòu)私營(yíng)部門(mén)資產(chǎn)的規(guī)劃可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)定的目標(biāo)，要求央行在2015年初采取更大膽行動(dòng)的壓力應(yīng)該會(huì)繼續(xù)增加，而購(gòu)買(mǎi)政府債券是一個(gè)可能的選擇。
　　
　　歐洲央行從上周開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)貸款擔(dān)保債券，并計(jì)劃從2014年晚些時(shí)候開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)更多資產(chǎn)擔(dān)保證券，也就是打包出售的銀行貸款，希望通過(guò)這些措施來(lái)刺激對(duì)企業(yè)的貸款，支持歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
　　
　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉曾說(shuō)，他希望這些采購(gòu)規(guī)劃，加上對(duì)歐元區(qū)銀行提供新的低成本貸款的項(xiàng)目，可以將歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)大到2012年早些時(shí)候的水平，也就是相比目前增加約1萬(wàn)億歐元。
　　
　　但是資產(chǎn)擔(dān)保證券市場(chǎng)流動(dòng)性不足的狀況和可供購(gòu)買(mǎi)的高質(zhì)量票據(jù)的稀缺意味著，歐洲央行以當(dāng)前項(xiàng)目可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)定的刺激效果。
　　
　　歐洲央行會(huì)在12月通過(guò)有針對(duì)性長(zhǎng)期再融資操作（targeted long term refinancing operatio，TLTRO）向區(qū)域銀行提供第二輪長(zhǎng)期貸款，可能幫助其部分完成擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的目標(biāo)，但是第一輪供款僅僅得到826億歐元的需求，使得這一前景也不容樂(lè)觀。
　　
　　對(duì)事態(tài)發(fā)展有了解的一名消息人士說(shuō)，“有人已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前的采購(gòu)項(xiàng)目應(yīng)該不會(huì)生效，規(guī)模太小，但是問(wèn)題實(shí)在太大太大。”
　　
　　另一個(gè)消息來(lái)源說(shuō)，“我們完全知道這兩個(gè)市場(chǎng)并沒(méi)有那么單一，很可能的是，依*它們自身并不足以將我們的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大到我們希望的程度�！�
　　
　　在回應(yīng)媒體詢問(wèn)時(shí)，歐洲央行的一名發(fā)言人說(shuō)，“有針對(duì)性長(zhǎng)期再融資項(xiàng)目和對(duì)資產(chǎn)擔(dān)保證券以及貸款擔(dān)保債券的采購(gòu)是被視為一個(gè)打包方案的。這三組措施對(duì)歐元系統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的總體影響將是相當(dāng)可觀的�！�
　　
　　決策制定者們正竭盡全力希望重振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，在幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)走勢(shì)之外，歐元區(qū)的通貨膨脹率也維持在0.3%的低水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到歐洲央行所要求的，接近但是略低于2%的目標(biāo)。
　　
　　歐洲央行副行長(zhǎng)維托-康斯坦西奧（Vitor Constancio）在本月早些時(shí)候曾說(shuō)，滿足央行采購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)的貸款擔(dān)保債券的存量約為6000億歐元；他也表示，在新的計(jì)劃下，質(zhì)量達(dá)到央行采購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)擔(dān)保證券是大約4000億歐元。
　　
　　第一個(gè)消息來(lái)源說(shuō)，歐洲央行實(shí)際可以購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)擔(dān)保證券數(shù)量要“遠(yuǎn)低于”4000億歐元。緊張的供應(yīng)造成這類票據(jù)的價(jià)格有飆升的風(fēng)險(xiǎn)，使得央行更難買(mǎi)入。第二個(gè)消息來(lái)源也說(shuō)，“這可能導(dǎo)致更低的購(gòu)買(mǎi)量�！�
　　
　　路透社在上周引述多個(gè)消息來(lái)源說(shuō)法報(bào)道，為了擴(kuò)大刺激力度，歐洲央行正考慮購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債，正式的決定可能最快在12月做出，采購(gòu)行動(dòng)有望在2015年初啟動(dòng)。
　　
　　購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債有望擴(kuò)大歐洲央行私營(yíng)部門(mén)資產(chǎn)采購(gòu)項(xiàng)目的廣度，但是也可能帶來(lái)很多問(wèn)題。第一個(gè)消息來(lái)源說(shuō)，“這是一個(gè)具有自身特點(diǎn)的市場(chǎng)，很難在其中達(dá)到預(yù)定的規(guī)模�！�
　　
　　債券市場(chǎng)參與者和分析人士說(shuō)，可供購(gòu)買(mǎi)債券的供應(yīng)短缺將使得這個(gè)新計(jì)劃更多是象征性的，而沒(méi)有什么實(shí)質(zhì)作用。
　　
　　德拉吉曾強(qiáng)調(diào)，僅僅依*歐洲央行是無(wú)法解決歐元區(qū)的問(wèn)題的，并呼吁被危機(jī)所困擾的國(guó)家積極實(shí)施改革。他還幾乎毫無(wú)掩飾地要求德國(guó)進(jìn)行一輪以預(yù)算赤字提供資金支持的投資開(kāi)支。
　　
　　但是考慮到改革需要時(shí)間，而德國(guó)堅(jiān)持要執(zhí)行嚴(yán)格的預(yù)算紀(jì)律，支持萎靡的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的重?fù)?dān)還是會(huì)落在歐洲央行的肩上。
　　
　　即使加上可能的企業(yè)債采購(gòu)，現(xiàn)有資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目所存在的限制也引發(fā)了市場(chǎng)疑慮，那就是歐洲央行可能會(huì)被迫開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)主權(quán)債務(wù)，這個(gè)巨大，流動(dòng)性極好的市場(chǎng)可能幫助項(xiàng)目產(chǎn)生足夠的影響。
　　
　　但是央行通過(guò)印鈔來(lái)采購(gòu)主權(quán)債務(wù)，也就是所謂的量化寬松措施是德國(guó)央行堅(jiān)決反對(duì)的一種做法。德國(guó)央行行長(zhǎng)延斯-魏德曼（Jens Weidmann）擔(dān)心，這可能成為對(duì)政府的融資行為。
　　
　　第二個(gè)消息來(lái)源說(shuō)，“我們的生活正因?yàn)檫@種是否應(yīng)該進(jìn)行量化寬松的意識(shí)形態(tài)層面討論變得極為復(fù)雜。德拉吉試圖找到一條中間路線讓央行理事會(huì)不至于分裂�！�
　　
　　在被問(wèn)到量化寬松措施是否已經(jīng)有所需要的明顯多數(shù)支持時(shí)，這個(gè)消息來(lái)源說(shuō)，“可能會(huì)有量化寬松的多數(shù)支持，但是不會(huì)是絕大多數(shù)。德國(guó)人不是孤軍奮戰(zhàn)，不是只有延斯-魏德曼在反對(duì)。”
　　
　　曾擔(dān)任德國(guó)央行副行長(zhǎng)的歐洲央行執(zhí)行委員會(huì)成員薩賓-拉騰施拉格（Sabine Lautenschlaeger）在周日期間說(shuō)，她相信，類似采購(gòu)主權(quán)債務(wù)這樣的非常規(guī)政策措施只應(yīng)該作為對(duì)抗通貨緊縮的最后手段被采用。
　　
　　第三個(gè)歐洲央行消息來(lái)源說(shuō)，2015年1月的歐洲央行理事會(huì)會(huì)議可能是央行釋放是否會(huì)在當(dāng)前債務(wù)采購(gòu)項(xiàng)目之外再采取更多措施的信號(hào)的機(jī)會(huì)。
　　
　　消息人士表示，歐洲央行首先需要等待對(duì)12月的第二輪長(zhǎng)期再融資操作放款狀況進(jìn)行評(píng)估，并觀察資產(chǎn)擔(dān)保證券和貸款擔(dān)保債券的采購(gòu)活動(dòng)形成的影響，以及央行幕僚層在12月完成的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測(cè)報(bào)告。
　　
　　第二個(gè)消息來(lái)源在談到刺激措施的下一個(gè)決定時(shí)說(shuō)，“基本上是說(shuō)，1月之前不會(huì)有什么決定，除非經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹數(shù)據(jù)在那之前變得非常糟糕。”