經(jīng)濟(jì)學(xué)家：全球三大經(jīng)濟(jì)體接近“明斯基時(shí)刻”

　　北京時(shí)間9月29日消息，據(jù)外媒CNBC報(bào)道，丹麥投行盛寶銀行(Saxo Bank)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steen Jakobsen警告稱，全球三大經(jīng)濟(jì)體——美國(guó)、中國(guó)和歐洲——正在邁向資產(chǎn)價(jià)值大崩潰，因?yàn)樗鼈兊慕?jīng)濟(jì)模式偏向于消費(fèi)而非提升勞動(dòng)生產(chǎn)率。
　　
　　Steen Jakobsen在報(bào)告中稱：“我們還沒有認(rèn)識(shí)到當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)模式是一個(gè)‘龐氏騙局’，正在奔向不可避免的‘明斯基時(shí)刻’�！薄懊魉够鶗r(shí)刻”(Minsky Moment)是指在信貸周期或者商業(yè)周期中資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌。這個(gè)概念由PIMCO的保羅-麥克里(Paul McCulley)在1998年提出，用來描述1998年俄羅斯金融危機(jī)，以經(jīng)濟(jì)學(xué)家海曼-明斯基(Hyman Minsky)的名字命名。
　　
　　Steen Jakobsen認(rèn)為，不可持續(xù)的債務(wù)將是崩潰的根源，“明斯基時(shí)刻”將在資產(chǎn)回報(bào)不足以支付債務(wù)成本時(shí)發(fā)生(這些債務(wù)起初就是用來獲得那些資產(chǎn)的)。他沒有為他的理論給出一個(gè)時(shí)間框架，但表示巨額債務(wù)問題被央行[微博]和政策制定者掩蓋起來，將會(huì)以低通脹甚至通縮的形式重返。
　　
　　他指出：“現(xiàn)在上演的是與5年前同樣的劇本。維持足夠低的利率來減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，假裝制定某種具有可信度的計(jì)劃，其實(shí)根本就沒有解決結(jié)構(gòu)性問題，只是拖延時(shí)間。盡管我們能夠在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)僥幸逃脫災(zāi)難，但現(xiàn)在形勢(shì)在發(fā)生變化�！�
　　
　　2008年經(jīng)濟(jì)崩潰之后，全球各國(guó)央行推出了大規(guī)模債券購(gòu)買計(jì)劃。除了向經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為央行購(gòu)買債券也可能是故意推升通脹，從而讓政府實(shí)際的債務(wù)負(fù)擔(dān)縮水。
　　
　　不少知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，包括美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)拉里-薩默斯(Larry Summers)，曾警告發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體投資不足將導(dǎo)致收入下降和需求疲軟，從而陷入“長(zhǎng)期增長(zhǎng)停滯”(secular stagnation)。
　　
　　Steen Jakobsen將債務(wù)稱之為“房間里的大象”(elephant in the room)，并用美國(guó)經(jīng)濟(jì)中一個(gè)簡(jiǎn)單的等式來闡述他的觀點(diǎn)。他指出，美國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率增速非常低，任何增長(zhǎng)的缺口都是*增加債務(wù)來彌補(bǔ)的。
　　
　　他在報(bào)告中寫道：“具有諷刺意味的是，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來讓我們更注重消費(fèi)、不事生產(chǎn)。如果我們能夠保持上世紀(jì)70年代之前的生產(chǎn)率，美國(guó)GDP將比現(xiàn)在高出55%，債務(wù)負(fù)擔(dān)更低�！�
　　
　　“沒有哪個(gè)政策制定者或者中央銀行家在嚴(yán)肅地談?wù)撘坏篮?jiǎn)單算術(shù)題所反映的事實(shí)，只是希望船不要沉沒。希望不是好的政策。它屬于教堂，而不屬于真實(shí)的經(jīng)濟(jì)，”Steen Jakobsen如是稱。