粉碎“大師”左右金價(jià)的陰謀論

　　除了烏克蘭局勢(shì)和聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期外,索羅斯增倉(cāng)金礦股也是讓黃金投資者無(wú)法視而不見的重要信息。這一次,索羅斯既沒有投資黃金ETF基金,也沒有買實(shí)物黃金,而是增持金礦股。
　　
　　本期,特別邀請(qǐng)中糧期貨工業(yè)品部首席分析師梁麗娟解讀“大師”的舉動(dòng)是否透露出黃金價(jià)格的未來(lái)走勢(shì),以及是否會(huì)影響市場(chǎng)的方向?
　　
　　梁麗娟擁有十余年期貨行業(yè)經(jīng)歷,對(duì)全球金融市場(chǎng)、貴金屬和有色金屬有深入的研究。
　　
　　用各種陰謀論來(lái)理解金價(jià)是不可取的
　　
　　范媛:似乎索羅斯的每一次出手都會(huì)對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生影響。去年,索羅斯賣黃金做空日元的時(shí)候,黃金價(jià)格大跌,最近,索羅斯基金管理公司(Soros Fund Management)提供的持倉(cāng)報(bào)告顯示,該基金在上一季增持Market Vectors金礦業(yè)指數(shù)ETF達(dá)77%,由第1季度末的116萬(wàn)股增至205萬(wàn)股,市價(jià)總值約5400萬(wàn)美元。此外,索羅斯新加入的投資組合,更包括敲進(jìn)Market Vectors金礦指數(shù)ETF的買權(quán)133萬(wàn)口,市值約3500萬(wàn)美元,同時(shí)買進(jìn)金礦商Allied Nevada Gold股票100萬(wàn)股。那么,索羅斯此舉是否會(huì)對(duì)未來(lái)的黃金價(jià)格產(chǎn)生一定的影響?
　　
　　梁麗娟:任何商品的價(jià)格都是由其自身的供需決定的,黃金的價(jià)格也不例外。自從黃金退出貨幣市場(chǎng)的舞臺(tái),它就成為具有非常強(qiáng)金融屬性的商品,與原油和有色金屬類似,價(jià)格符合供需的基本邏輯。
　　
　　不管我們把黃金買來(lái)制作可供佩戴的首飾,還是放在銀行的儲(chǔ)藏柜里,甚或放在我們自家的床下,所有的買入行為都是黃金的需求,不論買方是個(gè)人、企業(yè)、投資基金甚或各國(guó)央行。理解黃金的需求是分析黃金價(jià)格很重要的一個(gè)部分。
　　
　　黃金的一次供給主要來(lái)自礦山,但是黃金易儲(chǔ)存且長(zhǎng)期不變質(zhì)的特點(diǎn)決定大量的供給來(lái)自二次供給,也就是投資者先前所購(gòu)買的部分,這也是一個(gè)由過(guò)去需求向未來(lái)供給轉(zhuǎn)變的問(wèn)題。
　　
　　黃金供給和需求的這種特點(diǎn)造成金價(jià)要么平淡無(wú)奇要么波瀾壯闊。
　　
　　黃金需求和供應(yīng)的研究都相對(duì)復(fù)雜,也導(dǎo)致我們習(xí)慣用各種陰謀論來(lái)理解金價(jià),但是我認(rèn)為這是不可取的。任何人不過(guò)是市場(chǎng)的一個(gè)參與者而已,而他是否判斷對(duì)了金價(jià)并能從金價(jià)波動(dòng)中盈利只取決于他是否正確地理解了供需。去年保爾森曾在黃金市場(chǎng)虧損就是最好的例子。
　　
　　此輪黃金的牛市在去年已經(jīng)終結(jié)
　　
　　范媛:那么按照您所說(shuō)的邏輯,我試著分析下,如果我們經(jīng)�？梢钥吹剿髁_斯在黃金上面賺到錢,也就說(shuō)明他懂得黃金價(jià)格的趨勢(shì),能夠在市場(chǎng)中順勢(shì)而為。有一種說(shuō)法是黃金礦業(yè)股對(duì)金價(jià)有著杠桿式的作用,并且中小盤股是最具有杠桿作用的部分,所以索羅斯增倉(cāng)黃金礦業(yè)股,應(yīng)該是看漲的。這種邏輯是否正確?
　　
　　梁麗娟:按照你所說(shuō)的,索羅斯經(jīng)常在黃金投資中賺錢,我沒有調(diào)研過(guò)這種說(shuō)法是否正確,那應(yīng)該是說(shuō)明索羅斯可以更好地理解黃金復(fù)雜的供需基本面邏輯,因此他更能順應(yīng)市場(chǎng)的趨勢(shì)并從中盈利。
　　
　　我認(rèn)為索羅斯增持黃金概念股票并不能說(shuō)明黃金要上漲。因?yàn)橐粋�(gè)公司的股票價(jià)格能否上漲并不完全取決于它所經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品本身是否具有漲價(jià)的空間,公司價(jià)值的增長(zhǎng)是多方位的。當(dāng)然如果黃金大幅上漲,黃金礦業(yè)公司的價(jià)值一定是增長(zhǎng)的。
　　
　　我認(rèn)為股票的投資邏輯與商品的投資邏輯是不同的,一個(gè)研究的是公司價(jià)值的增長(zhǎng),一個(gè)研究的是價(jià)格本身。
　　
　　范媛:我看到現(xiàn)在市場(chǎng)中對(duì)于黃金價(jià)格未來(lái)走勢(shì)的分歧比較大,我想這主要和大家判斷的依據(jù)不一樣有一定關(guān)系,那么您怎么看黃金價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)?
　　
　　梁麗娟:對(duì)于任何一個(gè)商品的價(jià)格判斷,必須有一個(gè)時(shí)間框架,脫離這個(gè)框架就沒有意義了。對(duì)于五到十年,甚至更長(zhǎng)期的價(jià)格,我認(rèn)為上漲的概率大。全球礦山供應(yīng)的問(wèn)題及采礦成本的上移對(duì)金價(jià)具有重要的支撐,而全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)長(zhǎng)期需求的支撐也是非常大的。
　　
　　對(duì)于未來(lái)二到三年的價(jià)格,我認(rèn)為沒有太大的上漲空間,此輪黃金的牛市在去年已經(jīng)終結(jié)。價(jià)格從高位的回落將繼續(xù)制約未來(lái)的投資需求并增加市場(chǎng)的二次供應(yīng),這對(duì)金價(jià)構(gòu)成壓制。地緣政治危機(jī)只是市場(chǎng)的短期擾動(dòng)因素,影響短期價(jià)格,但是不改變市場(chǎng)趨勢(shì)。
　　
　　對(duì)于更短期的金價(jià),我個(gè)人較為悲觀,需求不足是主要的原因,不排除繼續(xù)向1000美元/盎司甚至更低尋找支撐。