人民幣走勢(shì)大逆轉(zhuǎn) 暴露中國(guó)企業(yè)對(duì)沖短板

　　路透上海/香港5月16日 -許多中國(guó)大型企業(yè)現(xiàn)在才開始應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)，而這是外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手早就在應(yīng)對(duì)的問(wèn)題。
　　
　　在今年以前，中國(guó)企業(yè)基本不操心人民幣走勢(shì)，許多企業(yè)認(rèn)為人民幣匯率出現(xiàn)意外波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)太低了，根本不值得進(jìn)行對(duì)沖。在過(guò)去近10年中，人民幣兌美元保持緩慢升值，而在那之前是人民幣牢牢釘住美元的匯率機(jī)制。
　　
　　但到今年2月，一切都不同了。2月人行操作導(dǎo)致人民幣意外走貶，這導(dǎo)致許多中國(guó)企業(yè)發(fā)生巨大的匯兌損失，也暴露出他們?nèi)狈��?duì)沖技能的短板，而投行正排著隊(duì)準(zhǔn)備幫助中國(guó)企業(yè)應(yīng)對(duì)這個(gè)問(wèn)題。
　　
　　中國(guó)國(guó)航的一名官員稱：“我們開始認(rèn)真考慮通過(guò)衍生品作對(duì)沖。”國(guó)航第一季度因匯兌損失導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少5.15億元人民幣。
　　
　　和其他面對(duì)匯兌風(fēng)險(xiǎn)的公司一樣，國(guó)航正考慮通過(guò)遠(yuǎn)期市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖，防范人民幣匯率意外波動(dòng)帶來(lái)的沖擊。
　　
　　國(guó)航官員說(shuō)：“以前幾年，人民幣升值給我們帶來(lái)了匯兌收益，在這樣的情況下，我們沒(méi)理由通過(guò)遠(yuǎn)期市場(chǎng)對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槟菢臃炊�意味著放棄了匯兌收益�！�
　　
　　今年頭四個(gè)月，人民幣兌美元匯率下滑了3.3%，航空業(yè)是受沖擊最嚴(yán)重的行業(yè)之一。
　　
　　官方媒體引述民航總局?jǐn)?shù)據(jù)稱，今年第一季中國(guó)航空業(yè)共發(fā)生匯兌損失24.4億元人民幣，上年同期則為收益8億元。
　　
　　第一季其他發(fā)生重大匯兌損失的上市公司還包括寶鋼和中集集團(tuán)等。
　　
　　周四中國(guó)政府稱將進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)在人民幣匯率形成中的作用，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，并鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的避險(xiǎn)產(chǎn)品，幫助企業(yè)有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　**投行商機(jī)**
　　
　　過(guò)去中國(guó)企業(yè)不僅認(rèn)為沒(méi)必要對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，有的公司甚至反其道而行之，押注人民幣一路升值，提高外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口。這樣的押注也確實(shí)大獲成功，自2005年以來(lái)人民幣累計(jì)升值超過(guò)30%。
　　
　　摩根大通離岸人民幣和港幣交易部門主管EricYum稱，當(dāng)時(shí)一些企業(yè)和其他投機(jī)客將大量資金投入押注人民幣升值的衍生工具，導(dǎo)致市場(chǎng)一邊倒。
　　
　　這最終使得人行不得不傳遞出明確訊息：人民幣應(yīng)該雙向波動(dòng)。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩而整個(gè)市場(chǎng)仍押注人民幣升值的情況下，人行2月進(jìn)行市場(chǎng)操作，促使人民幣貶值，而后又宣布擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間，引發(fā)了人民幣又一輪貶值。
　　
　　中國(guó)企業(yè)缺乏對(duì)沖的專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，這對(duì)香港的投行家來(lái)說(shuō)無(wú)疑是福音，他們稱接到企業(yè)客戶的問(wèn)詢驟然增多，而遠(yuǎn)匯業(yè)務(wù)見(jiàn)增。
　　
　　渣打銀行全球人民幣解決方案部門負(fù)責(zé)人CarmenLing說(shuō)：“我們跟我們的客戶溝通，告訴他們可以采取什么樣的方法來(lái)加強(qiáng)匯率對(duì)沖，譬如利用遠(yuǎn)匯，畢竟許多客戶眼下面臨的環(huán)境和以前完全不同了。”
　　
　　而這類客戶問(wèn)詢正轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的業(yè)務(wù)。