黃金基金經(jīng)理解讀金價雄起：分批進場配置黃金

　　經(jīng)過了去年的大幅下跌之后，今年以來黃金價格持續(xù)走高，3月14日盤中突破1380美元/盎司，創(chuàng)出6個月的新高，年內(nèi)上漲逾14%。
　　
　　這波黃金上漲的原因是什么？行情能持續(xù)多久？投資者是否應(yīng)該買入？中國基金報記者采訪了易方達黃金基金經(jīng)理王超、諾安全球黃金基金經(jīng)理宋青、國泰黃金ETF基金經(jīng)理艾小軍和華泰長城期貨貴金屬分析師黃偉。
　　
　　多因素導(dǎo)致
　　
　　黃金價格走強
　　
　　接受記者采訪的基金經(jīng)理和分析師認為，量化寬松（QE）退出、烏克蘭和新興經(jīng)濟體的局勢、黃金現(xiàn)貨需求以及美國經(jīng)濟復(fù)蘇情況，是此輪金價上漲的主要影響因素。
　　
　　去年底美聯(lián)儲正式拉開退出QE大幕，懸在黃金頭上的這只靴子終于落地，最大的利空因素釋放。易方達黃金基金經(jīng)理王超和國泰黃金交易型開放式指數(shù)基金（ETF）經(jīng)理艾小軍都認為，黃金價格在經(jīng)歷了去年近30%的下跌后，所面臨的利空消息基本釋放，存在較強的反彈動力。
　　
　　烏克蘭地緣政治危機也對黃金價格上漲起到了推動作用。華泰長城期貨貴金屬分析師黃偉認為，近期烏克蘭內(nèi)亂導(dǎo)致克羅米亞半島出現(xiàn)危機，俄羅斯的軍事介入令該地區(qū)形勢異常復(fù)雜，歐盟和美國正在試圖以經(jīng)濟制裁來威脅俄羅斯，俄羅斯宣稱若制裁將拋售美元資產(chǎn)；而美國則放話若沖突升級將軍事介入，這都直接提振黃金的避險需求，推動金價突破1360美元/盎司而再度走強。
　　
　　王超認為，烏克蘭危機有延續(xù)深化的勢頭，美俄的強硬立場增強了資本市場對激烈沖突的擔(dān)憂，黃金的避險屬性得到加強。
　　
　　對現(xiàn)貨黃金需求出現(xiàn)回暖，也在一定程度上推動了黃金的上漲。諾安黃金基金經(jīng)理宋青說，金價在去年最后一個工作日收在1200美元/盎司之上具有象征性意義。去年中國市場凈進口黃金1100噸，國內(nèi)生產(chǎn)400多噸，全球央行去年凈購入368噸黃金，以中國、印度為代表的亞太地區(qū)國家政府及民眾對實物黃金購買熱情不減。這些實物黃金的需求雖然不會馬上對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生影響，但從長期看會逐步影響供需關(guān)系，支持金價。
　　
　　機構(gòu)投資者的資金也開始流入黃金市場。黃偉指出，美國機構(gòu)投資者如保爾森等持有大量的黃金ETF基金。全球最大黃金ETF基金SPDR的黃金持有量已經(jīng)開始企穩(wěn)回升，目前為812噸，該ETF基金持有的都是黃金現(xiàn)貨而非期貨等衍生品。
　　
　　此外，美國定期發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)也對金價形成有利因素。王超指出，美國高頻的宏觀數(shù)據(jù)顯示，近三個月來受極寒天氣等多種因素的影響，美國經(jīng)濟復(fù)蘇力度較弱，10年期國債的收益率從去年底3.02%的高點下降了37bp至2.65%，有效減輕了金價的壓力。美元的疲軟也對金價形成支撐力量，黃偉認為，美國受暴雪和極寒天氣影響，1-2月的經(jīng)濟活動受阻，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的疲弱令美元走勢疲弱，美元指數(shù)從1月份的81.38跌至近期79.34，這也支撐國際金價走勢。
　　
　　基金經(jīng)理建議
　　
　　分批進場配置黃金
　　
　　對于黃金未來走勢，基金經(jīng)理和分析師認為，仍然要看前述因素的走向。黃金具有避險和保值功能，適于作為大類資產(chǎn)配置中的一部分，投資者可以逢低買入。
　　
　　王超認為，黃金是全球金融市場中復(fù)雜度最高，最難以預(yù)測的投資品種，美聯(lián)儲前主席伯南克曾經(jīng)說他也搞不懂黃金的價格預(yù)測。同時，由于黃金是一種沒有利息，沒有時間價值的投資品，投資收益完全來自于價格波動，具有極高的難度和不確定性。對于普通投資者，不建議將黃金投資作為最主要的投資收益來源。要更多地從資產(chǎn)配置角度出發(fā)，結(jié)合自身經(jīng)濟能力和風(fēng)險偏好，配置一定比例的黃金資產(chǎn)。在全球“鑄幣稅”增加的時代背景下，適當(dāng)配置一部分黃金資產(chǎn)有助于抵抗通脹對財富的侵蝕。
　　
　　艾小軍認為，如果短期內(nèi)，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)較好，對金價造成壓制，是較好的進場機會，可以分批逐步建倉。他還建議，投資者最好將資產(chǎn)的5%～20%投向黃金，可以提高投資組合的抗風(fēng)險能力，有利于投資組合收益的穩(wěn)定性。投資方式上，由于普通投資者要把握金價的短期波動很難，最好是用定投的方式分散風(fēng)險。
　　
　　對于未來金價走勢，艾小軍認為，印度國內(nèi)取消黃金進口限制的呼聲較高，如果真的取消進口限制，對金價又是刺激因素。宋青也認為，黃金后續(xù)還有進一步上漲的空間，他管理的諾安全球黃金基金近期的主要操作策略還是維持高倉位。