本周數(shù)據(jù)消息面較為豐富，從中應(yīng)該可以獲得不少關(guān)于市場(chǎng)判斷的價(jià)值線索。其中印度場(chǎng)外接受國(guó)際貨幣基金組織（IMF）200噸售金對(duì)金市多頭市場(chǎng)信心鞏固極大；美聯(lián)儲(chǔ)及歐洲央行的利率決議及會(huì)后聲明可以在很大程度上為我們指引階段性市場(chǎng)運(yùn)行的大方向；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，即便周五美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)相當(dāng)重要，也僅僅最多可能引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)的漣漪，不會(huì)改變中期運(yùn)行的浪潮。如果非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)較差，不排除市場(chǎng)主力利用這個(gè)數(shù)據(jù)小小做局。而如果非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)較好，將激發(fā)風(fēng)險(xiǎn)偏好助推市場(chǎng)原有中期運(yùn)行趨勢(shì)的浪潮。
消息面細(xì)節(jié)上，讓我們?cè)賮?lái)回顧本周央行的利率決議，會(huì)后聲明，以及市場(chǎng)與本人對(duì)消息面的解讀。美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(Federal Open Market Committee, 簡(jiǎn)稱FOMC)以10:0的投票結(jié)果一致同意將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)維持在0-0.25%區(qū)間不變。歐洲央行(European Central Bank)和英國(guó)央行(Bank of England)均在周四宣布將維持基準(zhǔn)利率不變，這進(jìn)一步增加了部分投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的擔(dān)憂。來(lái)自華爾街日?qǐng)?bào)的消息進(jìn)一步顯示，與1個(gè)月前相比，目前美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的看法更樂(lè)觀了一些。美聯(lián)儲(chǔ)官員警告稱，就業(yè)市場(chǎng)的疲弱正在限制消費(fèi)開(kāi)支，阻礙了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，令通貨膨脹繼續(xù)受到抑制。在失業(yè)率高企和通貨膨脹水平偏低的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)表示在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)基準(zhǔn)利率將維持在紀(jì)錄低點(diǎn)不變。美聯(lián)儲(chǔ)還將機(jī)構(gòu)債購(gòu)買規(guī)模從2,000億美元削減至1,750億美元，并重申計(jì)劃在2010年3月底前完成1.25萬(wàn)億美元抵押貸款支持證券購(gòu)買計(jì)劃。德意志銀行(Deutsche Bank)外匯策略師Adam Boyton稱，F(xiàn)ed維持政策不變，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這些都對(duì)美元不利。他表示，歐元沒(méi)有理由在年底不突破1.55美元。Fed把機(jī)構(gòu)債購(gòu)買規(guī)模從此前宣布的2,000億美元削減至1,750億美元，這一決定給美元帶來(lái)一些支撐，許多人將此解讀為Fed朝最終緊縮政策邁出的一小步。不過(guò)目前離最終加息仍很遙遠(yuǎn)。Scotia Bank預(yù)計(jì)Fed在明年第三季度前將維持利率不變，外界也普遍持有這種看法。渣打銀行(Standard Chartered)則預(yù)計(jì)Fed在整個(gè)2010年都不會(huì)加息。
上述消息面與筆者近日的預(yù)期一致，美聯(lián)儲(chǔ)重申經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，這會(huì)進(jìn)一步刺激市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，使得市場(chǎng)熱捧風(fēng)險(xiǎn)貨幣與資本、商品等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)。但美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)強(qiáng)調(diào)，高失業(yè)率與低通脹態(tài)勢(shì)將促使美元在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間維持低利率，這使得投行紛紛看淡美元至少至年底。在筆者看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)略微削減機(jī)構(gòu)債券的購(gòu)買規(guī)模正是維持美元有序而不過(guò)度貶值的伎倆，這不致于引發(fā)主要經(jīng)濟(jì)體央行的極大反感而作出強(qiáng)烈市場(chǎng)干預(yù)行為。此外，我們絲毫沒(méi)有聽(tīng)到美聯(lián)儲(chǔ)哪怕關(guān)于“鞏固強(qiáng)勢(shì)美元”的虛情假意論調(diào)，這示意美聯(lián)儲(chǔ)樂(lè)意看到美元溫柔有序地貶值。至此，我們應(yīng)該能夠洞悉階段性風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)及黃金市場(chǎng)的大體方向。
所以，促使金價(jià)上升熱氣球的美元中期疲軟火焰將繼續(xù)燃燒，這是金價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)的重要因素。此外，筆者近期多次強(qiáng)調(diào)，黃金季節(jié)性消費(fèi)旺季和基金在金市的戰(zhàn)略投機(jī)意愿將是貫穿金價(jià)中期牛市的另外兩大支撐。關(guān)于黃金季節(jié)性因素筆者不再詳細(xì)贅述，歐美圣誕節(jié)，全球新歷年，華人春節(jié)等都將構(gòu)成對(duì)實(shí)物黃金的消費(fèi)需求。一般情況下，黃金的實(shí)物消費(fèi)為市場(chǎng)剛性需求，不太會(huì)受實(shí)物金價(jià)高低影響。但黃金的實(shí)物投資則會(huì)受金價(jià)高低影響，存在較大的市場(chǎng)需求彈性。本周印度央行一舉在1040美元的當(dāng)時(shí)歷史紀(jì)錄高點(diǎn)附近一次性買進(jìn)IMF的200噸黃金，對(duì)黃金市場(chǎng)多頭信心形成巨大鼓舞。筆者曾經(jīng)預(yù)言，只要IMF的大宗售金在場(chǎng)外協(xié)議進(jìn)行，無(wú)論售與哪個(gè)國(guó)家央行或投資機(jī)構(gòu)，都將形成對(duì)市場(chǎng)的極大利好。略感遺憾的是買家不是筆者希望的中國(guó)。
從基金在黃金市場(chǎng)的運(yùn)作意愿來(lái)看，筆者預(yù)計(jì)后市黃金有可能在基金的投機(jī)推動(dòng)下形成相對(duì)獨(dú)立的行情。這不需要美元加速疲軟的關(guān)聯(lián)驅(qū)動(dòng)，只要美元維持相對(duì)弱勢(shì)環(huán)境，基金就會(huì)投機(jī)性地順勢(shì)加大作多的煽風(fēng)點(diǎn)火力度。我們近期對(duì)基金主力在金市的戰(zhàn)略運(yùn)作意愿及戰(zhàn)術(shù)運(yùn)用方法分析預(yù)測(cè)應(yīng)算相當(dāng)準(zhǔn)確。在我們看來(lái)，后市金價(jià)可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)新的運(yùn)行階段，投資者可能不會(huì)再看到基金場(chǎng)內(nèi)凈多象近期以往一樣大幅增加的情況，但這并不代表金價(jià)的上行力度會(huì)減弱�；饒�(chǎng)外投機(jī)作多的力度加強(qiáng)會(huì)構(gòu)成金價(jià)上行的新動(dòng)力。從我們采樣分析的基金場(chǎng)內(nèi)、外交易情況來(lái)看，市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)迎來(lái)這個(gè)階段。但筆者同時(shí)需要強(qiáng)調(diào)的是，這個(gè)階段也往往是投資者最難把握的階段，通過(guò)傳統(tǒng)方法跟蹤基金動(dòng)向的分析會(huì)失去方向（因?yàn)榛鸩粫?huì)再于場(chǎng)內(nèi)主動(dòng)作多）。同時(shí)金價(jià)的投機(jī)波動(dòng)會(huì)更加厲害，如果遭遇階段性的結(jié)構(gòu)調(diào)整（不一定是中期牛市的逆轉(zhuǎn)），其調(diào)整力度也會(huì)很強(qiáng)，會(huì)明顯強(qiáng)于9月底、10月底的調(diào)整。
【
