美國經(jīng)濟進入失業(yè)型復蘇

　　目前有一種普遍獲得認同的觀點是，美國經(jīng)濟進入了“失業(yè)型復蘇”。這一推測認為，經(jīng)濟所面臨的不利因素將限制經(jīng)濟活動的反彈，并約束就業(yè)增長。

　　通常所指的不利因素是與家庭負債表相關的一些綜合因素，當中包括房價下跌、危機導致金融機構(gòu)放貸條件更加嚴格等。理論上，這些不利因素會導致家庭通過提高儲蓄率重建資產(chǎn)負債表，而這會拖累國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)中的消費成分。

　　失業(yè)型復蘇一般是指，就業(yè)維持負增長的時間比美國國民經(jīng)濟研究局(NBER)設定的商業(yè)周期谷底超出很長時間。

　　二戰(zhàn)后出現(xiàn)的10次衰退中，就業(yè)在經(jīng)濟出現(xiàn)復蘇的前6個月內(nèi)就實現(xiàn)正增長的有8次，另外兩次是：1990~1991年衰退過后就業(yè)保持負增長的時間為8個月，2001年衰退后就業(yè)保持負增長的時間長達19個月。

　　所以我們認為1990~1991年衰退和2001年衰退后的經(jīng)濟復蘇可謂典型的“失業(yè)型復蘇”。

　　形成鮮明對照的是，其他8次衰退中有4次在經(jīng)濟剛剛度過谷底后的第一個月，就業(yè)便出現(xiàn)了正增長。

　　那些預料就業(yè)呈V形復蘇的經(jīng)濟學家，可能是以這樣的理念作為評估基礎的：他們認為衰退中就業(yè)人數(shù)下降速度越快，衰退過后回升的速度也會加快。

　　這一理念并非不合乎情理。1948年、1957年、1973年和1981年衰退過后就業(yè)均出現(xiàn)了快速回升，那幾次衰退中就業(yè)分別下降5.0%、3.1%、1.6%和3.1%，但每次復蘇的前12個月就業(yè)都會以更快的速度回升，度過谷底后的就業(yè)增長均等同或超過衰退中就業(yè)人數(shù)下降的總數(shù)。

　　2007年12月至2009年6月(我們假定此時為當前衰退谷底)，就業(yè)人數(shù)下降總數(shù)為640萬，約占總體就業(yè)人數(shù)的5%，是上世紀40年代衰退以來所見最嚴峻的情況。

　　根據(jù)下降越快回升也會更快的基本原則，有人或會預測當前復蘇中就業(yè)人數(shù)將大幅回升。然而，這一基本原則或許并不適用于受各種因素影響的本輪經(jīng)濟復蘇。仔細研究，會發(fā)現(xiàn)本輪衰退就業(yè)職位流失的構(gòu)成成分與之前幾次衰退大有不同。

　　本輪衰退中，就業(yè)人數(shù)下降中僅有50%屬于“產(chǎn)品生產(chǎn)”行業(yè)，且僅30%在制造業(yè)部門。而在以前幾次衰退中，絕大部分就業(yè)職位流失來自于產(chǎn)品生產(chǎn)行業(yè)。在本輪衰退中所流失的643.7萬個就業(yè)職位中，有321.4萬個來自產(chǎn)品生產(chǎn)部門，338.7萬個為私人服務行業(yè)，政府部門就業(yè)人數(shù)反而增加了16.4萬。

　　事實上，在以前幾次衰退中，服務行業(yè)的就業(yè)人數(shù)實際上是增加的，只是這種情況被產(chǎn)品生產(chǎn)行業(yè)就業(yè)人數(shù)的下降大潮所淹沒了而已。相比服務部門就業(yè)，產(chǎn)品生產(chǎn)部門就業(yè)顯示出更為敏感的周期性波動。

　　令人感興趣的是，在1990~1991年和2001年衰退過后的失業(yè)型復蘇中，私人服務部門就業(yè)職位減少，盡管減少情況沒有目前這么嚴重，但也大于之前幾次衰退就業(yè)人數(shù)下降的百分比。

　　1990~1991年和2001年衰退過后就業(yè)沒有復蘇或許映襯了長期存在的結(jié)構(gòu)性問題，比如人力資源外包以及制造業(yè)中的生產(chǎn)力問題等。

　　這些頑疾可能限制本輪經(jīng)濟復蘇中制造業(yè)部門的就業(yè)增長。