美聯(lián)儲(chǔ)難發(fā)政策調(diào)整信號(hào)

　　以色列、澳大利亞、挪威三家央行掀起的加息熱潮正在全球市場掀起波瀾。

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐漸好轉(zhuǎn)，各大經(jīng)濟(jì)體央行何時(shí)執(zhí)行“退出策略”已經(jīng)成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。本周美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲和英國央行將議息，金融市場將仔細(xì)揣摩三大央行發(fā)表的政策聲明，尋找寬松貨幣周期何時(shí)開始結(jié)束的線索。但分析人士普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在2010年中期以前按兵不動(dòng)，也不太可能在本次議息會(huì)議上向市場傳遞出具體的政策調(diào)整信號(hào)。

　　美通脹前景不明

　　美聯(lián)儲(chǔ)在本周三將宣布最新的貨幣政策決議。盡管上周公布的美國三季度GDP數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了70年來最慘重的經(jīng)濟(jì)衰退后，美國經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)走過轉(zhuǎn)折點(diǎn),但美聯(lián)儲(chǔ)似乎并不急于加息。市場普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在本周會(huì)議上維持利率接近于零的低點(diǎn)不變。

　　上周數(shù)據(jù)顯示,美國第三季國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比年率強(qiáng)勁增長3.5%。另一份報(bào)告顯示,扣除食品和能源的通脹率繼續(xù)徘徊在八年低點(diǎn)。不過,前景仍不確定，作為美國經(jīng)濟(jì)主要?jiǎng)恿Φ南�費(fèi)者仍在小心翼翼，數(shù)據(jù)還顯示10月消費(fèi)者信心下滑。與此同時(shí)就業(yè)市場依然堪憂。

　　由于基礎(chǔ)通脹壓力事實(shí)上已經(jīng)減輕,且多位聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)復(fù)蘇緩慢,故美聯(lián)儲(chǔ)改變寬松貨幣政策的動(dòng)力不大。美國多數(shù)分析人士預(yù)計(jì),美聯(lián)儲(chǔ)將在2010年中期以前按兵不動(dòng),不過利率期貨市場則預(yù)計(jì)2010年稍早可能會(huì)升息。紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授馬克·哥特勒表示：“雖然上次會(huì)議以來,期間公布的數(shù)據(jù)顯示GDP經(jīng)歷了一個(gè)季度的正增長,但我認(rèn)為對(duì)未來的預(yù)期并未改變太多,而且消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)也并不太令人樂觀。我預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在還是會(huì)按兵不動(dòng)。”

　　關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)聲明措辭

　　分析人士還指出，美聯(lián)儲(chǔ)官員或?qū)⒃诒局軙?huì)議上討論如何讓市場為最終的政策轉(zhuǎn)變做準(zhǔn)備,但哪怕是通過改變?cè)凇案�長一段時(shí)間內(nèi)”維持超低利率的承諾來暗示邁向退出策略,都還為時(shí)過早。巴克萊分析師認(rèn)為,若美聯(lián)儲(chǔ)在政策聲明中改變“較長一段時(shí)間內(nèi)”的措辭,市場可能大幅預(yù)計(jì)其更早做出政策轉(zhuǎn)變，但巴克萊研究報(bào)告表示：“我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不愿看到這種情形發(fā)生,除非其更加確定需要這樣做�！�

　　美聯(lián)儲(chǔ)其實(shí)早已開始思考退出策略問題，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克10月19日表示，財(cái)政退出策略事關(guān)全球?qū)γ绹��?jīng)濟(jì)和美元的信心，美國政府很清楚這一點(diǎn)。他當(dāng)日還表示，美元和美國經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)將取決于政府控制預(yù)算赤字的結(jié)果。決策者認(rèn)為，需要推出一項(xiàng)包含通往可持續(xù)發(fā)展的道路的財(cái)政退出策略，這對(duì)于維護(hù)世界對(duì)美國經(jīng)濟(jì)及美元的信心至關(guān)重要。

　　歐洲仍需要繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)

　　路透調(diào)查顯示,未來數(shù)月歐洲央行仍將維持寬松貨幣政策，只有等到確認(rèn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后,才會(huì)逐漸撤回對(duì)抗衰退的工具。受訪的78位經(jīng)濟(jì)分析師全部預(yù)期，歐洲央行在11月5日的政策會(huì)議上將決議維持利率在紀(jì)錄低點(diǎn)1.0%不變,且預(yù)期歐洲央行不會(huì)暗示即將做出調(diào)整。盡管如此,分析師們?nèi)员硎緦⒚芮嘘P(guān)注會(huì)后的記者會(huì),以取得歐洲央行何時(shí)會(huì)開始收回貨幣政策措施的暗示。

　　另據(jù)調(diào)查顯示，三分之二的受訪分析人士認(rèn)為，為了刺激英國經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇，英國央行應(yīng)在維持低利率不變的情況下，再加大貨幣供應(yīng)量。早在8月，英國央行就宣布在利率不變的情況下，將量化寬松規(guī)模從1250億英鎊擴(kuò)大至1750億英鎊。而受近來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不利的影響，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，擴(kuò)大規(guī)模將在1750億英鎊基礎(chǔ)上再擴(kuò)大250億英鎊。

　　歐盟委員會(huì)主席巴羅佐10月30日表示，歐洲各國政府必須繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)，并對(duì)保持就業(yè)水平予以特別關(guān)注，同時(shí)還需要協(xié)同合作，并準(zhǔn)備退出策略。